Aşağıdaki çalışma, ilerlemesinin temelini oluşturan şirket kaynaklarının yönetiminin sorunlarını analiz etmektedir.
Özellikle, hedeflerini Çalışma Sermayesi yönetimindeki kilit noktaları göstermeye odaklamaktadır, çünkü ödeme gücü düzeyini büyük ölçüde ölçürken, beklentileri için makul bir güvenlik marjı sağlar. yöneticiler ve yöneticiler.
Bu nedenle, şirketin uzun vadeli başarısını garanti etmek ve böylece toplam hedefine ulaşmak için maksimum verimlilik elde etmek gerekir. Bu nedenlerle şirketler, İşletme Sermayelerinin dinamiklerine ve yapılarının davranışlarına önem vermeye başlamış, hesap ve alacaklardaki gereksiz artışı, ödenecek hesapları ve stokları kontrol etmeye başlamışlardır; hassasiyeti olan varlıkları etkileyen unsurlar.
İşletme Sermayesinin Kökeni ve İhtiyacı
Weston, (1994) "Finansal Yönetimin Temelleri" nde, Kapital teriminin, arabasını çok sayıda malla yükleyen ve satmak için bir rota seyahat eden efsanevi Amerikan pacotillero ile ortaya çıktığını belirtiyor.
Bu mal, İşletme Sermayesi adını aldı çünkü gerçekte satılan şeydi veya kâr üretmek için yol boyunca döndürülen şey buydu ”(1).
İşletme Sermayesinin kökeni ile ilgili kriterlerden bir diğeri, otros.lycos sitesine (2004) göre
“Emek sermayesi terimi, endüstrilerin çoğunun tarımla yakından bağlantılı olduğu bir dönemde ortaya çıkmıştır; işlemciler mahsulleri sonbaharda satın aldı, işledi, bitmiş ürünü sattı ve bir sonraki hasattan önce nispeten düşük stoklarla bitirdi.
Maksimum bir yıl vadeli banka kredileri, hem hammadde satın alma maliyetini hem de işleme ilişkin kredileri finanse etmek için kullanıldı ve bu krediler yeni nihai ürünlerin satışından sağlanan fonlarla çekildi ”(2).
Hem İşletme Sermayesi hem de İşletme Sermayesi ihtiyacı, şirketin nakit akışları ortamında öngörülebilir; Her ikisi de üçüncü taraflara olan yükümlülüklerin vadesine ve her birinin kredi koşullarına dayanmaktadır.
Her ne kadar gerçekten gerekli ve karmaşık olanın gelecekteki nakit makbuzların tahmini olduğunu eklemeye değer; çünkü varlıklar (alacak hesapları ve stoklar gibi) kısa vadede nakde dönüştürülmesi zor olan kalemlerdir.
Yukarıda anlatılanlar, gelecekte ne kadar öngörülebilir nakit girişleri olursa, şirketin ihtiyaç duyduğu İşletme Sermayesi'nin o kadar düşük olduğunu vurgular.
Net İşletme Sermayesi veya Manevra Fonu
Weston'a (1994) göre "Finansal Yönetimin Temelleri" adlı kitabında Net İşletme Sermayesi "bir şirketin cari varlıkları ile kısa vadeli borçları arasındaki fark" (3) olarak tanımlanmıştır.
Salonhogar sitesinde 2004, "İşletme sermayesi, bir işletmenin faaliyetlerini sürdürmek için gerekli olan hemen kullanılabilir işletme sermayesini oluşturan borç hesapları üzerindeki dönen varlıkların fazlalığıdır" (4).
Aslında, İşletme Sermayesi, şirketin kısa vadeli varlıklara (nakit, menkul kıymetler, alacak hesapları ve stoklar) yatırımından başka bir şey değildir. Varlıklar yükümlülükleri aştığı sürece, Şirket Net İşletme Sermayesine sahip olacaktır.
Hemen hemen tüm şirketler, büyük ölçüde ait olduğu endüstri türüne bağlı olarak bu nitelikte bir miktarda faaliyet göstermektedir.
Elektrik hizmetleri gibi öngörülebilir nakit akışlarına sahip şirketler, çoğu şirketin pozitif seviyelerini korumasına rağmen, negatif bir Net İşletme Sermayesi ile faaliyet gösterebilir.
İşletme Sermayesi'nin yönetimi son derece önemlidir, çünkü tipik bir sanayi şirketinin mevcut varlıkları toplam varlıklarının yarısından fazlasını temsil eder. Bir dağıtım şirketi söz konusu olduğunda, bu varlıklar daha fazlasını temsil eder.
Bir işletmenin verimli bir şekilde çalışması için, alacak ve stok hesaplarının dikkatle izlenmesi ve kontrol edilmesi gerekir.
Hızlı büyüyen bir şirket söz konusu olduğunda bu çok önemlidir, çünkü bu varlıklara yatırım kolayca kontrolden çıkabilir.
Aşırı dönen varlıklar, şirketin standartın altında bir yatırım getirisi elde etmesine neden olabilir.
Ancak, cari aktif seviyesi düşük olan şirketler istikrarlı operasyonların sürdürülmesinde eksikliklere ve zorluklara maruz kalabilirler.
Gitman, (1986) "Finansal Yönetimin Temelleri" ifadesinde şunları belirtiyor: "… mevcut varlıkların miktarı ne kadar büyük olursa, bazılarının vadesi geçmiş borcu ödemek için nakde dönüştürülme olasılığı o kadar artar…" (5)
İşletme Sermayesi yönetimi, mevcut varlıklar ile kısa vadeli borçlar ve İşletme Sermayesi, sermaye ve uzun vadeli yatırımlar arasındaki karşılıklı ilişkilerin anlaşılmasını gerektiren tüm yönlerini kapsar.
Peñate, (2004) 'e göre: “İşletme Sermayesi'nin yönetimi özellikle küçük şirketler için önemlidir.
Her ne kadar bu şirketler sabit kıymet yatırımlarını tesis ve ekipman kiralayarak en aza indirebilseler de nakit, alacak ve envantere yatırım yapmaktan kaçınamazlar.
Ayrıca, küçük bir şirketin uzun vadeli sermaye piyasalarına sınırlı erişimi olduğundan, işletme sermayesini etkileyen ticari kredi ve kısa vadeli banka kredileri sağlam kullanılmalı, cari yükümlülükleri artırmalıdır ”(6).
Bu tür bir yönetimin hedefi, şirketin kısa vadeli varlık ve yükümlülüklerinin her birini yönetmektir, böylece kabul edilebilir ve sabit bir Net İşletme Sermayesi elde edilir.
Horne'a göre (1994) »Finansal Yönetimin Temelleri”: «… mevcut varlık ve yükümlülüklerin uygun seviyelerinin belirlenmesi, işletme sermayesi seviyesinin belirlenmesine hizmet eder ve şirketin likiditesi ve borcunuzun vadelerinin bileşimi.
Buna karşılık, bu kararlar kârlılık ve risk arasındaki uzlaşmadan etkilenir… "(7).
Karlılık vs. Risk
Doğru formu veya mevcut varlıkların optimum seviyesini belirlemek için yönetimin karlılık ve risk arasındaki etkileşimi dikkate alması gerekir.
Genel olarak, risk ne kadar yüksek olursa, karlılığın da o kadar yüksek olduğu söylenir; Bu, şirketin muhtemelen yükümlülüklerini ödemek zorunda kalacağı iflasın belirlediği riske karşı kârlılığın giderler sonrası kârla hesaplandığı noktada İşletme Sermayesi yönetimine dayanır.
İvme kazanan bir kavram, kârın nasıl elde edileceği ve artırılacağıdır. Teori, bunlarda bir artış elde etmek için iki temel yol olduğunu göstermektedir; birincisi, satış yoluyla gelir artışı; ikincisi, sağlanan hammadde, ücret veya hizmetler için daha az ödeme yaparak maliyetleri azaltarak.
Bu varsayım, kârlılık ve risk arasındaki ilişkinin, İşletme Sermayesinin etkin yönetimi ve yürütülmesi ile nasıl bağlantılı olduğunu anlamak için gereklidir.
Gómez'e göre, (2004) "Bir şirketin işletme sermayesi ne kadar büyük olursa, onun iflas edilme riski o kadar düşük" (8); likidite, işletme sermayesi ve risk arasındaki ilişkiye dayanan gerçek: Birincisini veya ikincisini arttırırlarsa, üçüncüsü eşdeğer oranda azalır.
Genellikle bir risk ölçüsü olarak kullanılırsa, şirketin iflas etmesi, ne kadar çok solvent veya likit ise, borçlarını vade sonunda karşılayamayacağı ihtimali o kadar düşük olur.
İşletme Sermayesi seviyesi düşükse, likiditesinin yetersiz olduğunu gösterecektir; bu nedenle, bu sermaye yararlı bir risk ölçüsünü temsil eder.
Dönen varlıkların toplama oranı veya oranı ne kadar yüksek olursa şirket o kadar az kârlı ve dolayısıyla daha az riskli olur. Veya, mevcut yükümlülüklerin toplam aktiflere oranı ne kadar yüksek olursa şirket o kadar karlı ve riskli olacaktır.
Net İşletme Sermayesi, kısa ve uzun vadeli fonlarla finanse edilen bir şirketin dönen varlıklarının bir parçası olarak değerlendirilebildiğinden, doğrudan getiri-risk oranı ve Net İşletme Sermayesi ile ilişkilendirilir.
Dolayısıyla, Net İşletme Sermayesi'nin yerine getirdiği iki işlev vardır: biri ekonomik; başka, finansal.
Ekonomik işlevinde, şirket tarafından ürün ve hizmetlerin yaratılmasına katkıda bulunan tamamlayıcı ve heterojen üretim malları olarak düşünülebilir.
Üretimin geliştirilmesi için sermaye mallarıyla birlikte gerekli olduğu ölçüde tamamlayıcıdır; Farklı likidite derecelerine sahip farklı bileşenlerden oluştuğu için heterojendir.
Şirket kalıcı olarak Çalışma Sermayesi'ne (mevcut kaynaklar) ihtiyaç duyduğundan, finansal dengeyi garanti etmek için bir miktar istikrarla (uzun vadede) finanse edilmelidir.
Diğer yandan, finansal işlevinde likidite oranları ile varlık ve yükümlülüklerin uygulanabilirliği arasındaki yeterliliği garanti etmelidir. Bu uyarlama ödeme gücü garanti eder ve buna dayanarak iki temel kural belirlenir:
1.- Bütün duran varlıklar kalıcı kaynaklarla finanse edilmelidir, yani: Uzun vadeli yükümlülükler artı Sermaye (asgari finansal denge kuralı).
2.- Kalıcı borç, Net İşletme Sermayesinin pozitif olması gereken sabit kıymetten daha yüksek veya aynı olandan daha yüksek olmalıdır (güvenlik kuralı).
Önceki hususları göz önünde bulundurarak, bu kilit noktaların, kârın maksimize edilmesine ve riskin minimize edilmesine karşı işletme sermayesinin doğru yönetimi üzerine düşünmek için analiz edilmesi gerekir.
- Şirketin doğası: Şirketi sosyal ve üretken gelişim bağlamında konumlandırmak gerekir, çünkü her birinde finansal yönetimin gelişimi farklı muameleye sahiptir. Varlık kapasitesi: Doğası gereği, şirketler sabit varlıklarına her zaman kârlarını oluşturmak için mevcut varlıklardan daha büyük bir oranda bağımlı olmaya çalışırlar, çünkü birincisi fiili işletme kârı üreten varlıklardır. Finansman maliyetleri: Şirketler, mevcut borçlar ve uzun vadeli fonlar yoluyla kaynak elde ederler; bunlardan birincisi, ikincisinden daha ucuzdur.
Net İşletme Sermayesi Kullanımları ve Uygulamaları
İşletme sermayesinin ana kullanım alanları veya uygulamaları:
- Nakit temettü beyanı: Duran varlıklar (tesis, ekipman, ticari menkul kıymetlere uzun vadeli yatırımlar) satın alınması. Uzun vadeli borçların azaltılması. şirketin günlük faaliyetlerinde kendiliğinden ortaya çıkan borç ve birikimler. Her bir varlığın yaklaşık vadeye sahip bir finansman aracıyla telafi edileceği bir finansman yöntemidir.
“Fonların menşei ve uygulaması durumu” başlıklı makalede, Gómez, 2004, “İşletme Sermayesi'nin menşei ve uygulaması Devletin nakit varlığı ve uygulaması ile çok benzer olduğunu, ancak varlıklar ve Kısa vadeli yükümlülükler ayrı olarak girilmez, bunun yerine işletme sermayesindeki değişikliğe karşılık gelen tek bir kalem halinde konsolide edilir ”(9).
El Prisma'da (2004) “Net Çalışma Sermayesi'nin fon kullanımında kullanılması, tanım gereği kısa sürede nakde dönüştürülebilen mevcut dönen varlıkların bu şekilde kullanılabileceği fikrine dayanmaktadır. mevcut nakit veya borçların ödenmesi ile aynı, genellikle nakit olarak yapılır ”(10).
Yeterli bir finansman koşulunu belirlemek için çeşitli yaklaşımlar veya yöntemler vardır.
- Dinamik yaklaşım, geçici gereksinimlerin kısa vadeli fonlarla ve kalıcı, uzun vadeli fonlarla finanse edildiği yüksek kârlı, yüksek riskli bir finansman planıdır. - Düşük risk; Tüm finansman gereksinimleri (hem geçici hem de kalıcı) uzun vadeli fonlarla finanse edilmektedir. Acil durumlar için kısa vadeli fonlar tutulur: Çoğu şirket, bazı geçici gereksinimlerin uzun vadeli fonlarla finanse edildiği alternatif bir değişim yöntemi kullanır; Bu yaklaşım, dinamik yüksek kar-yüksek risk yaklaşımı ile muhafazakar düşük kar-düşük risk yaklaşımı arasında yer almaktadır.
Sonuçlar
Sonuç olarak, İşletme Sermayesi'nin yönetimi, hızlı, ancak tam olarak analiz edilen büyük önem taşıyan değişkenlere sahiptir ve bunların her biri, yöneticiler, yöneticiler ve finansal yönetimden sorumlu olanlar tarafından gerçekleştirilen yönetim için kilit bir noktadır..
Dolayısıyla, tüm mevcut yükümlülüklerin dönen varlıkları etkin bir şekilde finanse ettiği ve kâr ve sosyal refah üretimi için optimal finansmanı belirlediği bir finansal sermaye yapısını belirlemek için gerekli olan maksimum önlemleri almak uygundur.
