Nakit yönetimi ve hazine yönetimi

Bu çalışmada, finansal alanda sorumluluğunu net bir şekilde sınırlamayan, birçokları arasında yansıtılamayacak şekilde, sık sık göz ardı edilmesine veya arka planda bırakılmasına rağmen, bir organizasyon içinde hazine işlevini veya hazineyi vazgeçilmez bir unsur olarak vurgulamayı amaçlıyoruz. Paranın hayatta kalması ve kayda geçirilmesi işlevlerini yerine getirir.

Hazine, kısa ve uzun vadede bir şirketin nakit yönetimini değerlendirmeyi amaçladığı için finansal sistemde önemli bir rol oynar. Çalışabilmesi için yeterli likiditeyi garanti etmek. Böylece yapılan çalışmalar, etkin nakit yönetiminin şirketlerde kısa vadede yükümlülüklerini yerine getirmede daha iyi nakit yönetimine yol açtığını göstermektedir.

Nakit yönetimi 1980'lerde ve 1990'larda iki faktörün sonucu olarak önemli ölçüde değişti, ilki o dönemin çoğunda faiz oranları yukarı yönlü seyretti. Nakit idaresinden kaynaklanan fırsat maliyetini artırdı ve finans yöneticilerini şirket nakitlerini yönetmek için daha verimli yollar aramaya ve ikinci olarak, yeni teknolojiler, özellikle de transferler için elektronik ve bilgisayarlı mekanizmalar aramaya teşvik etti. fonların bir kısmı nakit yönetimini geliştirmeyi mümkün kılmıştır. Etkili nakit yönetimi, hem şirketin giriş hem de nakit çıkışını yönetmeyi içerir.

Daha spesifik olarak, nakit girişlerini ve çıkışlarını yönetmek, nakit akışlarını senkronize etmek, şamandıra kullanmak, tahsilatları hızlandırmak ve gerektiğinde kullanılabilir fonları tutmaktır. ve son olarak ödemelerin kontrolü.

1990'ların son yıllarında ve 21. yüzyılın ilk beş yıllık döneminde, Küba şirketlerinin mali durumu, birçok durumda sanal iflas ve dolayısıyla onurlandırılamamış bir mali açık ile karakterize edilmiştir. üçüncü taraflarla sözleşmeler.

Bu nedenle, finansal ihtiyaçları karşılamak için uygun sıvı fon seviyelerinin korunmasına bağlı olacağından, şirketler için yeterli nakit yönetiminin bir gereklilik haline gelmesi önerilmektedir.

Temel amaçlarından biri, genel olarak kısa vadeli finansal yönetim ve özellikle hazinedir, şirketin faaliyet gösterebilmesi için yeterli likiditeyi, yani şirketin kısa vadeli borçlarını vade sonunda ödeyebilmesini sağlamak, ancak mümkün olan en düşük maliyetle

Şirketin kısa vadeli finansal yönetimi çerçevesinde nakit yönetimi

Kısa vadeli finansal kararlar ve bunların şirket üzerindeki etkileri.

Özel literatürde, uzun vadeli kararların kısa vadeli kararlardan daha önemli olduğu ölçütü yaygındır, çünkü bunlar kolayca geri alınamaz ve şirketi belirli bir eylem çizgisine bağlar; ancak, bu düşünce tarzı tehlikeli olabilir.

Taahhütleri yerine getirmek için likidite arayışı, iflas durumuna düşme riski göz önüne alındığında, işletmenin hayatta kalmasını garanti etmek için hayati önem taşımaktadır.

Kısa vadeli finansman, mevcut varlık ve yükümlülükleri etkileyen ve yaklaşık bir yıl boyunca nakit girişleri ve çıkışları içeren kararları analiz eder, genel olarak kullanılan araçlardan biri nakit akışı olarak adlandırılır. Bazı yazarlar, dönemin tahsilatları (nakit girişi) ve ekonomik dönemin ödemeleri (nakit çıkışı) ile ilgili iki mali akışı ve yılın kârı artı amortismanları içeren finansal nakit akışını ayırt eder.

Ana kısa vadeli finansal kararlar şöyledir: nakit veya bankada ödeme yapmak için makul nakit seviyesi nedir? Ne kadar hammadde sipariş edilmelidir? Tüketicilere ne kadar kredi verilebilir?, diğerleri arasında; Bu durum, mevcut varlıklara yapılan yatırım çeşitliliğini desteklemektedir, bu da finansman esnekliği açısından bir etkisi vardır.

Yukarıda belirtilenlere ek olarak, kısa vadeli kararlarda karar süreci süreklidir ve riskin - iş performansının küresel doğasını etkiler.

Çok sayıda yazar tarafından, iki şirketin, sabit veya uzun vadeli varlıkların ve mevcut veya kısa vadeli varlıkların iki döngüde bir arada yaşadığı, her ikisi de iyi bilinen bir süreçten geçen sürekli çalışma konusu olmuştur: para - iyi - para. İşletme sermayesi * kısa döngünün sorunsuz bir şekilde yürütebilmesi için normalde mevcut yatırımlarda gerçekleştirilmesi gereken kendi finansal kaynaklarının hacmidir.

José Álvarez “Terazilerin Analizi. Denetim, Toplama ve Yorumlama ”ifadesine göre şu soruya değinmektedir:“… Şirketin normal olaylarında, zamansal boyutları dikkate alındığında, en azından yapısal koşullarında belirli bir düzenlilik sunan çok sayıda idari ekonomik olay üretilir. çerçeve ekonomik birimi açar. İki temel kategoriye ayırabileceğimiz sözde iç döngülerden bahsediyoruz. Uzun döngü ve kısa döngü veya egzersiz döngüsü…

Kendi adına, Eduardo Bueno, "İş Ekonomisi" adlı çalışmasında şunları ifade eder: "… Şirket ekonomik yaşamında, iç yapısal koşullar veya dış sabit kalır. Bu iç döngüler, şirketin izlediği hedeflerde bir eğilim tanımlamak, belirli koşulları belirlemek, amaçlamaktadır. Miras mutasyonları ve sonuç değer problemleri ile ilgili döngüler.

İşletme döngüsü, egzersiz döngüsü veya işletme döngüsü gibi diğer isimleri alan kısa döngü, işletme sermayesi varlıklarını şirkete bir yatırım şekli olarak şartlandırır ve sadece iç koşullara bağlı olduğu için zaman boyutunda belirli bir kalıcılığa sahiptir. Dolaşım süresi, yani kısa vadeli yatırımların sıvı biçiminde toparlanması, nakde çevrilme döngüsü, nakit döngüsü veya İspanyol edebiyatında orta veya vade döneminde olduğu gibi tanımlanır.

Söz konusu çevrim, bir para biriminin söz konusu sürece yatırıldığı andan yapılan satışların tahsilatıyla toparlanmasına kadar şirket sürecinin süresini veya süresini ölçer; Bu dolaşım şirketin yapısal özelliklerine bağlı olacaktır ve eğer ekonomik sistemin genel koşulları değişmeden kalırsa, bu ortalama süre de sabit kalma eğilimindedir.

İşletme sermayesinin özel literatürde en yaygın tanımı, onu dönen varlıklar ile kısa vadeli borçlar arasındaki fark olarak tanımlayan; Bueno, Gitman ve Brealey gibi yazarlar, finansal versiyonlarındaki tanımlarına da atıfta bulunurlar, bu da çok uygun olarak kabul edilir. Onlara göre işletme sermayesi, yapısına göre: dönen varlıklar, mevcut yükümlülükler eksi ve finansmanına göre, cari yatırımları finanse eden kalıcı finansal kaynakların bir parçası olarak finanse edilebilir. manevra ve sermaye işleyen bazı yazarlar; Sonuç olarak, birçok iktisatçı, dönen varlık ve borçların yönetimine atıfta bulunurken, işletme sermayesinin yönetimini kullanır.Bu kavramsal konuda, özellikle İspanyol edebiyatında ve muhasebe yaklaşımında bulunan çeşitli kriterler olduğu belirtilmelidir, ancak bu çalışmanın amaçları açısından, bu açıdan analiz objektif değildir.

Çoğu şirket belirli bir işletme sermayesi ile çalışmalıdır, ancak gerekli miktar her şeyden önce faaliyetlerini yürüttükleri alana bağlı olacaktır.

Nakit çevrimi de negatif olan ve çok yaygın olmayan, negatif işletme sermayesi ile faaliyet gösterebilen, tahmin edilebilir nakit akışları olan şirketler bulunmaktadır.

Likiditeyi ölçmek için işletme sermayesi kullanımını destekleyen teorik temel, cari varlıkların cari yükümlülükler üzerindeki marjı ne kadar geniş olursa, faturaların vadesi geldikçe ödenmesi daha iyi olacaktır.

Bu bağlamda, her bir varlık ve borcun likidite seviyesinin farklı olduğu unutulmamalıdır; Bununla birlikte, "Finansal Yönetimin Temelleri" nde Gitman şunları ifade eder: "… mevcut varlıkların miktarı ne kadar büyük olursa, bazılarının vadesi geçmiş bir borcu ödemek için nakde dönüştürülme olasılığı o kadar artar.

İşletme sermayesi ihtiyacının doğuşu, şirketin nakit akışlarının senkronize olmayan doğasında yatmaktadır; Genel olarak, kısa vadeli borçların ödenmesinden kaynaklanan akışlar, gelecekteki nakit girişlerinin öngörülmesi için en zahmetli olan nispeten öngörülebilirdir, çünkü nakit ve menkul kıymetler dışındaki dönen varlıkların nakde çevrilebileceği tarihi bilmek zordur.

Nakit girişleri ne kadar öngörülebilir olursa, şirketin işletme sermayesi o kadar az ihtiyaç duyar ve Gitman tekrar şunu söyler: “… nakit girişlerinin (mevcut varlıklar) kaynaklarının korunmasını gerekli kılan şey çoğu şirketin yetersizliğidir nakit giriş ve çıkışlarını eşleştirmek için.

Dönen varlıkların geçtiği döngünün fikrine geri dönersek, bu döngü ne kadar uzun olursa, başlangıçta yatırılan likiditeyi geri kazanmanın o kadar uzun süreceğini ve kaynak ihtiyacı ne kadar büyükse, yani işletme sermayesinin daha büyük olması gerektiğini belirtmek önemlidir.

Çeşitli yazarlar, özünde farklı olmayan kısa döngüyü grafik olarak temsil ettiler; Fred Weston, L. Gitman ve Stephen Ross tarafından ilgili çalışmalarında sunulanlar çok didaktik olan bu çalışmada kullanılacak.

Bu yazarlara göre, sürecin başında hazine görülüyor, biraz sonra hammadde stokları ve daha sonra bitmiş ürün stokları ile yer değiştiriyor. Bitmiş ürünler satıldığında, hisse senetleri alacak hesaplarına yol açar ve son olarak müşteriler faturalarını ödediğinde, şirket faydaların ortaya çıktığını görür ve nakit dengesini doldurur.

Bu süreçte sadece bir sabit vardır: R. Brealey'nin "İşletme Finansmanının Temelleri": "… bu yüzden işletme sermayesi varlıkların yararlı bir özet ölçüsüdür. ve kısa vadeli yükümlülükler… ”ve ayrıca:“… İşletme sermayesi tedbirinin gücü, farklı dönen varlıklar ve yükümlülükler arasındaki mevsimsel veya geçici hareketlerden etkilenmemesidir. Ancak, işletme sermayesi rakamı birçok ilginç bilgiyi gizlediğinden, gücü de zayıflığıdır.

Yukarıdakilerden açıktır ki, işletme sermayesi hakkında konuşurken Cañibano ve Bueno'nun “Kendi kendini finanse etme ve Hazine: nakit akışı” kitabında bahsettiği bir akış değil, bir fon olduğu açıktır: “… Fon Bu statik prizma altındaki bu manevra, bu servetin şu anki yatırımlarla tanımlayabileceğimiz bir kısmı olacaktır: para, diğer finansal varlıklar ve stoklar daha az finansal borçlar.

İşletme sermayesinin statik doğasına rağmen, bu büyüklük, özellikle toplanması onu yapılandıran unsurlar zaman içinde çok değiştiğinde dinamik çıkarımlara sahiptir; çünkü belirtildiği gibi, raison d'être sadece amacı mevcut varlıklara yapılan yatırımları korumak değil, faaliyetlerinin normal gelişimini kolaylaştırmak olan şirketin mevcut operasyonlarıyla bağlantılı olarak görülebilir. Bu nedenle, işletme sermayesini analiz ederken ve ölçerken, daha önce belirtildiği gibi, statik bir niteliğin büyüklüğü olmasına rağmen, bu işlemlerin uygulanabilirliğini bilmek bir sorudur.

Bununla birlikte, her şirket veya işletme, iki unsurdan oluşan kısa vadeli finansmanıyla ilgili belirli bir politika benimseyecektir: Birincisi, genellikle toplam faaliyet geliri seviyesinin göreceli bir ölçüsü olan dönen varlıklara yapılan yatırımın büyüklüğü ve ikinci olarak, kısa vadeli borçların uzun vadeli borçlara oranının bir ölçüsü olan cari varlık finansmanı.

"Finansal Yönetimin Temelleri" nde James Van Horne'a göre:…… mevcut varlık ve yükümlülüklerin uygun seviyelerinin belirlenmesi, işletme sermayesi düzeyinin belirlenmesine hizmet eder ve şirketin likiditesi ve borcunuzun vadeleri. Buna karşılık, bu kararlar karlılık ve risk arasındaki uzlaşmadan etkilenir.

Bu bağlamda Bueno, “:… Optimum işletme sermayesi arayışı, finansal yönetim ve işletme sermayesine de optimum olan bir yatırımın belirlenmesi anlamına gelir. Başka bir deyişle, işletme sermayesi miktarının değerlendirilmesi, bileşenlerinin her birinin miktarının hesaplanmasını gerektirir. Optimum işletme sermayesinin hesaplanmasındaki zorluklar göz önüne alındığında, etkin ekonomik yönetim için gerekli olan asgari işletme sermayesinin optimaline ilişkin tahminlerden bahsetmek daha uygun görünmektedir.

Dönen varlıklarda yatırım politikası oluştururken, uygun karar değişkeni vade veya likiditenin bileşimidir, yani, bu varlıkların nakde çevrilmesi alternatif finansal politikaların farklı maliyetlerinin belirlenmesini de gerektirir. kısa dönem.

İkincisine göre, iki tür politika tanımlanmıştır: esnek ve kısıtlayıcı. Birincisi büyük miktarlarda nakit bulundurmayı, büyük envanter yatırımlarını ve liberal kredi şartlarını yapmayı gerektirir, ikincisi ise aksine, düşük seviyelerde nakit, küçük envanter yatırımları ve sınırlı kredi satışları gerektirir. ama sonuçta performans artışı.

Esnek finansal politikalar, nakit, alacak ve stokları finanse etmek için daha yüksek nakit çıkışları gerektirerek daha pahalıdır ve diğer yandan, satışları sağlayan kredi politikalarının kullanımı ile satışlar teşvik edildiğinden gelecekteki nakit girişleri de daha yüksek olacaktır. Müşterilere liberal finansman, yüksek stok miktarları hızlı teslimat hizmetini destekleyecek ve yukarıdaki koşullar nedeniyle yüksek fiyatlar tahsil edilebileceği gibi, eksiklik riski de azaltılacaktır.

Özetle, Stephen Ross'un "Kurumsal Finansman" da belirttiği gibi: "… dönen varlıkların yönetimi, yatırım seviyesiyle birlikte artan maliyetler ile yatırım seviyesiyle azalan maliyetler arasındaki ilişki olarak düşünülebilir…"

Sözü edilen artan maliyetler genellikle iki türdür: getiri oranı diğer varlıklardan daha düşük olduğu için ortaya çıkan fırsat maliyeti ve farklı dönen varlıkların bakım maliyetleri.

Düşen maliyetler, dönen varlıklara yapılan yatırım düşük olduğunda oluşan maliyetlerdir ve sipariş verirken sipariş maliyetlerine gruplandırılabilir ve güvenlik rezervleriyle ilgili maliyetler, burada satış kaybı maliyetleri, zarar dahil edilecektir. ve üretim programının kesintiye uğraması.

Dönen varlıklardaki yatırımın finansmanı ile ilgili olarak, uzun vadede gerçek dünyada, genişleyen bir şirketin cari ve duran varlıklar için kalıcı gereksinimleri olduğu, ilk olarak, sürekli artan bir yatırım eğilimi olduğu düşünülmelidir. Trend çevresindeki toplam, ikinci, mevsimsel değişiklikler ve üçüncü, öngörülemeyen dalgalanmalar.

Finansman amacıyla esnek ve kısıtlayıcı politikalar da vardır. Esnek olanda, toplam varlık gereksinimleri kalıcı veya uzun vadeli kaynaklarla finanse edilir ve kaynağa ihtiyaç olmadığında kıymetli menkul kıymetler veya diğer yatırım türleri satın alınır. Kısıtlayıcı politika, kısa vadeli kaynaklarla mevsimsel değişikliklerin ve uzun vadeli kaynaklarla kalıcı ihtiyaçların finanse edilmesini gerektirir.

Bir ya da başka bir politikanın oluşturulması için finansal zorluklarda bulunma riskinin azaltılmasını (belirli bir zamanda finansal taahhütlerle yüzleşecek kaynaklara sahip olmama olasılığını), kısa vadeli varlıklar ve ortalama uzun vadeli kredilerin kısa vadeli kredilerden daha pahalı olması.

Son olarak, büyük ölçüde bir ya da diğerinin ya da bir ara politikanın kullanımını belirleyen şey, yöneticinin aldığı kararlarda ortaya çıkan ve her bir işletmenin bireysel risk eğilimi (bireysel riskten kaçınma) ve buna rağmen öznel olmaktan dolayı, alternatiflerin değerlendirilmesi ve seçimi üzerine nesnel bir yansıması vardır. Bu şekilde, her bir şirket, faaliyetinin değerlemesini risk açısından tanımlayacak olan mevcut varlıklarının yatırımı ve finansmanı ile ilgili belirli bir politikada eylemini belirleyecektir.

Benzer şekilde, yürütülen faaliyetin özellikleri de yöneticilerin belirsizliğin olduğu ekonomik bir ortamda eylem yürütme olasılıkları üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır; birikmiş deneyim ve sağduyu kullanılan stratejinin rasyonalitesini etkileyecek değerli bir unsurdur.

Şimdiye kadar ortaya çıkanlara göre, kısa vadeli kararların karmaşıklığı ve şirketin hedefine ulaşma konusundaki övgüsü açıktır. Aslında, dönen varlıklar ve borçlara ilişkin kararlardan kaynaklanan bir önlem olarak işletme sermayesinin belirlenmesi, bu ekonomik döngünün gelişmesi durumunda, mevcut operasyonlarda daha kısa bir boyuta ve sermaye operasyonlarında uzun vadeli bir boyuta sahiptir. harmonik olarak kısa vadeli finansal dengeden başlamak gerekir.

Nakit

Charles Hongreen'e göre nakit, para ve bankanın nominal değerde kabul ettiği herhangi bir değişim aracı, nakit banknot, madeni para, para yatırma ve çek senetlerinde para içerir, her ikisi de güvenli bir kasada el altında tutulur veya bankada kayıt olabilirsiniz.

Douglas Garbult'a göre, genellikle bir ödeme aracı olarak kabul edilen tüm varlıklar, şirketin mülkiyetindedir ve kullanılabilirliği herhangi bir kısıtlamaya tabi olmayan nakit olarak kabul edilir.

Yukarıdakilere göre, aşağıdakiler etkili olarak kabul edilecektir:

1. Eldeki Nakit:

Merkez Bankası tarafından verilen paralar ve banknotlar. Diğer ülkelerin paraları ve banknotları (para birimleri). Toplama veya para yatırma işlemi bekleyen üçüncü şahıslar tarafından verilen çekler., telgraf veya posta, yatırılacak kredi kartı faturaları vb.

2. Bankalarda nakit:

Bankalar ulusal bankalardaki vadesiz mevduatlar veya yabancı para cinsinden mevduat hesapları, bu ülkelerde serbest dönüştürülebilirliklerini engelleyen mevcudiyetlerini veya döviz kuru kontrollerini kısıtlayan hükümler olmaması şartıyla. Nakit olarak, daha önce o anda mevcut olan döviz kuru üzerinden ulusal para birimine çevrilmelidir..

Bu durumda, çeklerin defterlerdeki banka bakiyesinden çıkarılmasına ve düşülmesine rağmen, şirket tarafından çekler yapıldığı sürece bu parayı herhangi bir zamanda başka amaçlarla elden çıkarabiliriz. verilmişti.

İşletmenin faaliyet göstermesi için nakit önemlidir.İşletmenin uzun vadeli hayatta kalması ve büyümesi, belirli bir miktar karın (vergilerden sonra) devam etmesine bağlıdır, ancak kısa vadede en önemli şey devam etmektir. Ödemeleri karşılamak ve böylece iflas durumunun neden olduğu iflastan kaçınmak için yeterli gelirden sonra çalışmak veya aynı olanı.

Temel amaçlarından biri, genel olarak kısa vadeli finansal yönetim ve özellikle hazine, şirketin faaliyet gösterebilmesi için yeterli likiditeyi, yani şirketin kısa vadeli borçlarını vade sonunda ödeyebilmesini sağlamaktır. ancak mümkün olan en düşük maliyetle.

Bu açıklama, işletme sermayesi ne kadar büyük olursa (AC> PC) likidite arttıkça, vade anında kısa vadeli borçları ödeyememe riskinin o kadar düşük olduğunu, ancak finansman maliyetinin ne kadar yüksek olduğunu dikkate alırsak geçerlidir (tüm kısa vadeli fonlarla finanse edilmeyen mevcut varlıkların% 50'si daha pahalı olan uzun vadeli fonlarla finanse edilecektir) ve finansmanda daha yüksek maliyetle, daha düşük finansman getirisi, yani para kullanımı; bu nedenle finansal yöneticinin kısa vadedeki tüm endişeleri, operasyonlar için nakit ve onun hareket veya nakit akışı etrafında döner.

Nakit yönetimi hedefi

Nakit * ve menkul kıymetlerin yönetimi, işletme sermayesi yönetiminin temel alanlarından biridir, çünkü şirketin en likit varlıkları olduğundan, borçlarını vadeleri geldikçe ödeme yöntemleri sunarlar. L. Gitman'a değinilen çalışmasında: "… bu likit varlıklar, öngörülemeyen harcamaları karşılamak ve böylece likidite krizi riskini azaltmak için bir tampon sunar…" (14); Kalan dönen varlıkların nihayet nakde çevrildiği dikkate alındığında, bu tüm likit varlıkların azaltılabileceği ortak paydadır.

Mali yönetici, yeterli nakit bakiyelerinin korunmasını sağlamak ve bunları mümkün olan en düşük maliyetle yönetmekle yükümlüdür; ayrıca, ek olarak nakit fazlası yatırımı yoluyla kar elde edebilir; Van Horne konuyla ilgili şunları söylüyor: “… Nakit yönetimi, etkin olmayan herhangi bir fondaki nakit ve faiz kazançlarının kullanılabilirliğini en üst düzeye çıkarmak için şirketin parasının yönetimini içerir.

Nakit, en düşük performans gösteren varlıktır çünkü mantıksal olarak yatırım yapılmazsa faiz kazanmaz; Ancak, tüm şirketler faturalarını ödemek için kasiyerinde ve bankada belirli miktarda para tutarlar. Bu bağlamda, bu konuda uzmanlaşmış yazarların genelliği, nakit tutmayı haklı gösteren üç temel nedenin olduğu konusunda hemfikirdir: işlemsel, ihtiyati ve spekülatif motifler.

Rutin ihtiyaçları karşılamak için işlem bakiyeleri tutulur; ihtiyati bakiyeler öngörülemeyen ihtiyaçları karşılamaya hizmet edecek ve spekülatif bakiyeler fırsatların normal işlemlerin dışında kullanılmasını sağlayacaktır.

Faiz getirmeyen atıl bakiyelere alternatif olarak, şirket genellikle bir miktar hızla nakde çevrilebilecek olan kıymetli menkul kıymetlere yatırım yapar, ancak fiyatların dalgalanmayacağına dair garanti olmaksızın şirketin kâr etmesine veya zarar görmesine neden olur. dönüşüm üzerine. Borsa bulunmayan ülkelerde, pasif nakit başka bir yerleşim türüne sahip olabilir (müşteriler için tahsilat süresinin uzatılması, tedarikçilere peşin ödeme, vb.).

Çalışmalarında çeşitli iktisatçılar, görüşlerine göre nakit yönetiminin amacını oluşturduğunu belirtmişlerdir ve aralarında mevcut iş operasyonlarını garanti altına almak için minimum nakit miktarını muhafaza etme konusunda bir fikir birliği vardır.

Bu bağlamda Stephen Ross, yaptığı çalışmalarda şunları ortaya koyuyor: “… nakit yönetiminin temel amacı, nakit faaliyetlerini mümkün olduğunca düşük tutmak, aynı zamanda firmanın faaliyetlerini verimli ve etkin bir şekilde sürdürmek…” (16)

Bolten "Finansal Yönetim" bölümünden şöyle diyor: "… Şirket için hiçbir şey üretmedikleri için boşta kalan nakit bakiyelerini en aza indirmek istiyorsunuz; ancak aynı zamanda, düzenli üretim ve satış sürecine müdahale etmemek için yeterli para bulunmalıdır.

Brealey'e göre "İş Finansmanının Temelleri" kitabında "… likiditenin faydaları ve maliyetleri arasındaki denge hazine yönetiminin önemli bir parçasıdır»

Philippa L. “Kurumsal Hazine Yönetimi” nde hazine yönetimini şirketin finansal işlevi içinde çerçeveliyor ve şunları söylüyor: “… fon yönetimi işlevi hazinenin bir parçası. Rolleri genellikle nakit veya piyasa ile doğrudan arayüz, para veya para alım veya satımından oluşur. Sonuç olarak, ufuk, uzun vadeli stratejik finansman rolünün aksine, ağırlıklı olarak kısa vadelidir.

Nakit yönetiminin temel olarak işletmenin beklenen ve öngörülemeyen ihtiyaçlarını karşılamak için nakit tutmayı garanti etmesi ve aynı zamanda fırsat maliyetinden dolayı bu bakiyenin mümkün olan en düşük seviyelerde olması gerektiği açıktır. kâr elde etmek için yerleştirememek.

Stephen Ross'a göre, nakit yönetimi üç temel yönü içeriyor:

nakit için optimum ihtiyacının belirlenmesi, nakitlerin verimli bir şekilde toplanması ve dağıtılması ve fazla nakit yatırımı.

Nakit yönetimi kapsamındaki alana gelince, uzmanların çoğunluğu çakışıyor, ancak bazıları içinde nakit ihtiyaçlarının düzenlenmesi ve kontrolünün temel bir parçası olan nakit akışlarını planlama sorununu çerçevelememektedir..

Hazinenin yönetimi ile ilgili bir politikanın oluşturulması, nakit akışlarının, çevrimsel örüntülerin, satış mevsimlerinin ve alacak hesaplarının toparlanmasının özelliklerini incelemek için gerekli olacak çeşitli yönleri içerir; Benzer şekilde, nakit çıkışlarının özellikleri, ücretlerin ödenmesi, hammadde alımı, faiz ödemesi, ödenecek hesapların şekli, borçların ve vergilerin amortismanı, diğerleri arasında incelenmelidir.

Söz konusu politikanın oluşturulmasında dikkate alınması gereken bir diğer husus, nakit sıkıntısı ve pasif nakit tasarrufu ile ilgili maliyetlerin belirlenmesidir; aynı şekilde, nakit akışlarının senkronizasyonu ve nakit yönetiminin ekonomik yönleri üzerinde çalıştıktan sonra, mali yöneticiler ilgili belirsizlikle ilgilenmelidir.

Nakit çalışması bizi mutlaka hazine yönetimine götürür.

Hazine faaliyeti, finansal kaynakların etkin yönetiminde temel bir rol oynamaktadır, bu, nakitlerin araştırılması, yönetimi ve kontrolüne adanmış finansın bir parçasıdır. Bir şirketin hazine bölümü aşağıdakileri kapsar:

Bütçeleme. Nakit yönetimi. Sıvılık yönetimi.

Bütçeleme, nakit bütçelemede başrolü oynayan, nakit projeksiyonundan sorumlu hazinenin bir parçasıdır.

Cari yönetim, genel olarak mevcut varlıkların politika ve stratejilerinin yanı sıra nakit girişleri ve çıkışlarının tasarımını ve belirlenmesini, bütçelenenler üzerinde optimal bir denge ve kontrol belirleme ihtiyacını içerir. Likidite yönetimini içeren ve şirketin işletme faaliyetlerini de ifade ettiği için mutlaka nakit çalışmasıyla yakınlaşan geniş bir kavramdır.

Likidite yönetimi, nakitlerin rasyonel kullanımını ifade eder ve hedefleri arasındadır:

Boşta kalan terazileri korumayın. Olumsuz faiz oranları ve döviz kurları ile çalışmaktan kaçının.

Bu hedeflere ulaşmak için, likidite yönetimi şunlardan sorumludur:

Nakit yönetimi. Fon yönetimi. Döviz ve faiz risklerinin yönetimi.

İyi bir hazine asla anın doğaçlamasının sonucu değildir, şunlara dayanır:

Şirketin faydalar elde etmesi Şirketin finansal ve genel yönetiminin her türlü ciddiyetle artması.

Hazine, her çalışan şirketteki tüm üretim döngüsünü finanse eder, nakit ve bankalarda tutulan metalik paranın, maddi malların (envanter ekipmanı ve binaları) ve finansal varlıklardan kaynaklanan sürekli bir sermaye dolaşımı vardır. sonuçta nakde dönüşen yarı-sıvılar (alacak hesapları).

İş faaliyetlerinin yarattığı bu parasal akış, krediler, sermaye artırımları yoluyla dış kaynaklarla artırılabilir.

Nakit veya nakit yönetiminin idaresi, parasal akımları ve dolayısıyla finansal sonuçları etkileyen stratejik ve organizasyonel önlemlerin alınmasına izin verir. Bu kavram, yüksek para maliyetleri veya dar kar marjları olan durgunluk durumlarında daha önemli hale gelir.

Nakit yönetimi kavramında 2 temel fikir vardır:

Analiz, iyileştirme, verimlilik, fayda arama anlamına gelen yönetim veya yönetim Likidite anlamına gelen nakit veya nakit. Bu terim iki açıdan görülebilir:

Müşterilere satış ve tahsilatların yönetimini ve tedarikçilere yapılan alım ve ödemelerin yönetimini içeren daha geniş bir kavram olarak likidite: Dengenin belirlenmesinin önemli olduğu durumlarda anında nakit teknik yönlerine atıfta bulunan likidite. optimum nakit.

Fon yönetimi, boşta nakit yatırımı veya gerekli ek finansman arayışını ifade eder.

Kur ve faiz riskinin yönetimi, her birisinin değerlemesi için bir para sepeti kullanma ihtiyacı göz önüne alındığında, mevcut araçların bu amaçlarla kullanımından ve kullanımından dolayı para ve faiz riskinden korunma ihtiyacını ifade eder. ve kullanımlarında en yüksek performansı arayan ilişkilerini içerir.

Buradan hazinenin temel işlevlerinin:

Likidite kontrolü ve planlaması. Kısa vadeli ihtiyaç ve fazlaların yönetimi. Döviz işlemlerinin yönetimi. Hazine işlemlerindeki risklerin kontrolü ve değerlemesi. Kur riskine maruz kalmanın yönetimi. Hazine işlemlerinin muhasebeleştirilmesi ve karlılıklarının belirlenmesi. Hazine işlemlerinin kontrolü. Bankacılık ilişkilerinin kontrolü ve yönetimi.

Weston'a Göre Büyük Hazine Meseleleri

İflas: Şirketin yükümlülüklerini ve finansmanını yerine getirmek için doğru zamanda ve yerde yeterli mevcudiyete sahip olmama, bu amacı yerine getirmeme, itibarsızlık, olumsuz sistemlere başvurma ihtiyacı gibi ciddi sonuçlara yol açabilir. finansman. Likidite eksikliği nedeniyle nihayet iflas edebilmek. Sermaye eksikliği: İşletmenin işletme kararlarını kısa, orta ve uzun vadede sürdürmesini sağlayan, işletme işletme sermayesinin finansmanı, piyasalarının genişletilmesi (piyasaya yeni bir ürün lansmanı) son derece hızlandırılmış veya tesis veya ekipmana yapılan diğer yatırımlar).

İyi ve güvenli bir nakit yönetimi, şirkete daha iyi bir hazine yönetimi sağlar. Bu nedenle: Nakit paraya sahip olan şirket, aşağıdakiler gibi belirli ihtiyaçları karşılayabilecektir:

Anında ödeme için bir fırsat teşkil eden hızlı ödeme için olası indirimlerden yararlanın Kredi verme analizinde gerekli olan iyi likidite göstergelerini (ödeme gücü ve acil likidite) koruyun Piyasada büyümek için genişleme fırsatlarından yararlanın. Acil durumları karşılayın ve banka ile kararlaştırılan telafi edici dengeyi koruyun.

Nakit yönetiminin önemi.

Nakit ve menkul kıymetlerin yönetimi, işletme sermayesi yönetiminin en önemli alanlarından biridir. Her ikisi de şirketin en likit varlıkları olduğundan, nihayetinde vadesinde fatura ödeme kabiliyetini oluşturabilirler.

Teminat olarak, bu likit varlıklar ayrıca beklenmedik ödemeleri karşılamak için bir fon rezervi olarak işlev görebilir ve böylece bir 'ödeme gücü krizi' riskini azaltabilir. Diğer dönen varlıklar (alacaklar ve stoklar) nihayetinde tahsilat ve satış yoluyla varlık haline geleceğinden nakit, tüm likit varlıkların azaltılabileceği ortak paydadır.

"Menkul Kıymetler", şirketin geçici olarak boşta kalan fonlardan getiri elde etmek için kullandığı kısa vadeli yatırım araçlarıdır. Bir işletme aşırı nakit birikimi yaşadığında, bunun bir kısmını faiz yaratan bir araç olarak kullanacaktır. Ticari bankalar vadesiz mevduatlara faiz ödeyebilse de, müşteriler genellikle hesap bakiyeleri için düşük hizmet ücretleri veya kredilere daha düşük faiz oranları ya da her ikisi şeklinde bu tür bir tazminat alırlar. Bazı son derece likit faiz kazanç sistemleri, şirketin likiditesinin bir kısmından ödün vermeden, atıl nakit üzerinden kar elde etmesini sağlar.

Nakit yönetimi ile ilgili olarak şirketlerin izlemesi gereken temel stratejiler şunlardır:

Şirketin kredi pozisyonunu elde etmeden, ancak uygun nakit iskontolarından yararlanarak, mümkün olduğunca geç ödenecek hesapları kapsar. üretim veya satış kaybı: Çok acil tahsilat prosedürleri nedeniyle gelecekteki satışlarını kaybetmeden ödenmemiş hesapları mümkün olduğunca çabuk toplayın. Nakit iskontoları, eğer ekonomik açıdan haklıysa, bu amaca ulaşmak için kullanılabilir.

Nakit yönetimi stratejilerini örnek olayda uygular.

Ödenecek hesapların gecikmesi. KLN'nin sahip olduğu bir strateji, "ödenecek hesaplarınızı geciktirmek", yani kredi itibarınızı kazanmadan borçlarınızı mümkün olduğunca geç ödemek. Her ne kadar finansal olarak çekici bir strateji olsa da, tedarikçisiyle anlaşmada şirket tarafından bir ihlale neden olabileceğinden, beraberinde etik bir çatışma getirdiğini belirtmek önemlidir. Ödenecek hesapların ertelenmesi, nakit gereksinimlerini ve dolayısıyla işletme maliyetlerini azaltmak isteyen herhangi bir şirket tarafından dikkate alınması gereken bir stratejidir.

Nakit bütçe çok önemlidir, çünkü işletmenin kısa vadede nakit ihtiyacının ne zaman ve yaklaşık olarak ne kadar tutacağını ve bunun sonucunda finansmanını arayacağını veya tam tersine yatırılabilecek ve bu şekilde geçici olarak atıl fazlalara sahip olup olmayacağını bilmesini sağlar. para işini yapmak, yani nakit bütçesi, yönetimin gelecekteki nakit durumu ile yüzleşmek için daha iyi hazırlanmasına izin verir, ayrıca beklenen nakit kullanımı üzerinde daha fazla kontrol elde edebilmek ve gerekli likiditeyi garanti etmeye çalışmak varlık için.

Özetle, bazı yazarlar kısa vadeli nakit yönetiminin önemini vermese de, kısa vadeli nakit olmadan uzun vadeli planların yaratılamayacağını, dolayısıyla şirketin optimal verimlilikle çalışamayacağını söyleyebiliriz.

Sonuçlar

Nakit etkin bir şekilde yönetiyorsa şirketin daha fazla likiditeye sahip olacağı sonucuna varılmıştır Şirket hazinesinin iyi yönetimi, kısa vadede yükümlülüklerini yerine getirmesi için nakdi olacağı anlamına gelir. Bu, şirketin uzun vadeli yükümlülükleri yerine getirmek için planlar yapmasına olanak tanıyacaktır.

tavsiyeler

Alacak Hesapları döngülerini iyileştirmek ve likit fon döngüsünü arttırmak için kredi politikasında ayarlamalar yapın. Kısa vadeli kredilere başvurmayın, ancak bu finansman şeklinin bir şirket için daha pahalı ve daha kararlı olduğunu göz önünde bulundurarak, alacak hesaplarının yönetilmesiyle finansman sağlanabileceği sürece, likiditesini etkileyen faktörlerin analizini periyodik olarak gerçekleştirin. Şirketler, parasal akışların ve şirketin beklediği finansal sonuçların alınmasını sağlayan doğru bir nakit yönetimi gerçekleştirmek için, gerek kısa gerekse finansal yükümlülüklerin üstesinden gelmek için etkin bir nakit yönetimini yönetmelidir. Uzun dönem.

kaynakça

Meigs ve Meigs: Muhasebe. Yönetimsel kararların temeli. Sekizinci baskı. Mac Graw HillGitman Yayınevi. Lawrence: Finansal Yönetimin Temelleri. Cilt I Editoryal MES.Amat, Oriol: Finansal Tabloların Analizi. Temel bilgiler ve uygulamalar. Ediciones Gestión 2000, SA (İkinci Baskı). 1995 Breley, Richard A. ve Myers, Stewart C. "İşletme Finansının Temelleri" Dördüncü Baskı. Mc Graw Hill Interamericana de España SA 1995 1995 Weston J. Fred ve Brigham, Eugene F. “Finansal Yönetimin Temelleri”. Onuncu baskı. Mc Graw Hill Interamericana de México. Anonim Değişken Sermaye Topluluğu. 1994Ibarra Martín, Francisco: "Sosyal araştırma metodolojisi", Editör Félix Varela: La Habana, 2001.www.gestiopolis.comwww.monografias.comwww.unamosapuntes.comwww.elprisma.com.

_____________

Aşağıdaki video dersinde ENyD İşletme ve Yönetim Okulu'ndan nakit yönetimi, ticari işlemlerin tahsili ve ödemesi ve hazine bütçeleri konuları ele alınmaktadır. Şirkette nakit yönetimi ve hazine yönetimi hakkında öğrendiklerinizi derinleştirmek için mükemmel malzeme.