Proje yürütmesi için mali yönetim

PROJENİN İCRA FİNANSAL YÖNETİMİ

Birkaç kez yatırım öncesi çalışmalardan ortaya çıkan bilgileri araştırdık. Fikir veya profil düzeyinde yapılan bazı çalışmalar genellikle bir projenin yürütülmesinde planlama sürecine rehberlik etmek için yetersizdir. Önlenebilirliğe yönelik yapılan çalışmaların, ilk soruşturmaların potansiyel yatırımcılara, kredi verenlere ve diğer ilgili acentelere yönelik olarak yapılmasına olanak tanıyan “iş planını” hazırlamak için faydalı bir referans olduğunu da hatırlayalım. Bazı karmaşıklıktaki bir projenin yürütülmesi hakkında bir karar verme riskini azaltmak için, sonunda dahil olan ajanlar bir düzeyde fizibilite talep edecektir. Bu çalışma öncelikle sahiplerine projenin karlılığı, alaka düzeyi,fırsat ve ondan gelen avantajlar, aynı zamanda, icra edilmesine karar verilmesi durumunda aşılması gereken sınırlamaları ve zayıflıkları da gösterecektir. Öte yandan, potansiyel yatırımcılar ve borç verenler riskleri ölçme ve katılımlarının avantajlarını tartma fırsatı bulacaklar.

mali-idari-için yürütme-of-proje-1

Öyleyse, ön yatırım çalışmalarının, projenin iyiliği konusunda sahiplerine ve ilgili acentelere, katılımlarının büyüklüğünü, modalitesini, karlılığını ve riskini belirlemek için argümanlar sağlamak için ideal bir araç olduğu açıktır. Bu ön yatırım çalışmalarından elde edilen bilgilerin, Proje Yönetiminin sorumluluğunu üstlenecek kişi veya firma için çok yararlı olduğu açıktır, ancak birden fazla nedenden dolayı yeterli değildir: aralarında bir süre geçmiş olabilir. yatırım öncesi çalışmanın hazırlanması ve yürütülme kararının alındığı an ve bu amaçla görevli ekibin işe alınması;Ön yatırım çalışmalarında finansal analizde yaygın olarak kullanılan dilin genellikle sabit fiyatlarla yapıldığını (enflasyon davranışının 10 veya daha fazla yıl boyunca uzun süre projelendirilmesindeki zorluk nedeniyle) dikkate alınması önemlidir. Yürütme süresi genellikle bu kadar uzun sürmez ve cari fiyat tahminleri daha gerçek ve uygundur; Ayrıca, projenin yürütülmesi için sözleşme ve nihai koşulların, yatırımcılar tarafından ön yatırım çalışmalarında öngörülmesi zor olan uzmanlar ve uzman yüklenici firmalar arasında uzun süreli ve titiz müzakerelerin sonucu olduğu da belirtilmelidir.yürütme süresi genellikle bu kadar uzun sürmez ve cari fiyat tahminleri daha gerçek ve uygundur; Ayrıca, projenin yürütülmesi için sözleşme ve nihai koşulların, yatırımcılar tarafından ön yatırım çalışmalarında öngörülmesi zor olan uzmanlar ve uzman yüklenici firmalar arasında uzun süreli ve titiz müzakerelerin sonucu olduğu da belirtilmelidir.yürütme süresi genellikle bu kadar uzun sürmez ve cari fiyat tahminleri daha gerçek ve uygundur; Ayrıca, projenin yürütülmesi için sözleşme ve nihai koşulların, yatırımcılar tarafından ön yatırım çalışmalarında öngörülmesi zor olan uzmanlar ve uzman yüklenici firmalar arasında uzun süreli ve titiz müzakerelerin sonucu olduğu da belirtilmelidir.

Bu nedenlerden ötürü, infazdan sorumlu bu firma veya kişi, daha önceki bölümlerde belirttiğimiz gibi, projenin yürütülmesi için planlanan hedefin yerine getirilmesini garanti eden planlama sürecini tasarlamak zorundadır.

Proje yöneticisinin temel endişelerinden biri, gerekli finansal kaynakların zamanında gelmesini sağlamak ve gündemin planlanması ile uyumlaştırmaktır. Dış temsilcilerin katılım yöntemine bağlı olarak, örneğin: katılım taahhütleri projeye yönelik dönüş mekanizmalarını ve zamanlarını öngörmesi gereken yatırımcılar, tarihte proje hesabına para yatırmak zorunda kalacak borç verenlerle aynı kararlaştırılan finansal kaynakları belirledi. Menkul kıymetlerin (tahviller veya hisse senetleri) yerleştirilmesinden kaynaklananlar gibi diğer katılım şekillerinde,Projenin yürütülmesi için beklenen nakit akışının belirli koşullarının zamanında tahsil edilebilmesi ve uygun hale getirilebilmesi için, ilgili faaliyetleri belirleyen bir program oluşturulmalıdır.

Genellikle, projenin yönetimini üstlenen kişi veya firma, proje sahipleri veya yöneticisi ile nihai yatırımcılar ve borç verenler arasında belirlenmiş koşulları ve önceden müzakere edilmiş taahhütleri bulur. Öyleyse proje yöneticisi için başlangıç ​​noktası, farklı yürütme faaliyetlerinin projenin kendi finansal kaynakları ile ve miktar ve tarihlerdeki açık ve net olarak tanımlanmış ve taahhüt edilen alternatif kaynaklar ile kapsandığını doğrulamaktır. Kısacası, yürütme amacına ulaşmak için gerekli kaynakları ve tahsisinden sorumlu olan ve içselleştirilmesinden sorumlu farklı iç ve dış kaynakları koordine etmelidir. Bu nedenle analistlerin dikkatini“Projenin yürütülmesi için finansal planlama ” ve tabii ki yürütülmesi için tasarlanmış işlevsel organizasyon şemasında “hazinenin ” uygun yeri.

Proje finansal yönetimi, fiziksel yürütmeyi desteklemek için planlama, bütçeleme, muhasebe, finansal raporlar, iç kontroller, denetim, satın almalar ve ödemelerin birleştirilmesini sağlayan bir işlevdir. Bir projenin başarısında kritik bir unsurdur. Zamanında ve ilgili finansal bilgilere sahip olmak, daha iyi kararlar almak için sağlam bir temel oluşturulmasına yardımcı olur, bu da projenin fiziksel ilerlemesini ve fonların kullanılabilirliğini kolaylaştırır ve gecikmeleri ve darboğazları azaltır. Bir projede, iyi finansal yönetim şunları sağlar: yöneten, uygulayan ve denetleyenler için gerekli temel bilgiler; dahili kontrolleri ve olağandışı olayları ve sapmaları hızlı bir şekilde belirleme yeteneğini sağlayarak sahtekarlık ve yolsuzluğu önleme.

1. Proje uygulamasının mali yönetimindeki aşamalar

Her türlü projenin ve özellikle her büyüklükteki projenin geliştirilmesi, tam finansmanları için farklı iç ve dış kaynaklara (ulusal ve uluslararası) hitap etmelidir. Sonuç olarak, bölgeden sorumlu olanlar aşağıdaki hususlarda harekete geçmelidir:

• Bir finansman stratejisinin tanımlanması :Yeterli bir finansman stratejisi geliştirme olasılığı, esas olarak proje ve kaynak ihtiyaçları, sınırlamaları ve kısıtlamaları ile mevcut kaynakların ve özellikle sorumlu ekibin yönetim kapasitesinin kapsamlı bilgisine dayanmaktadır. Finansal strateji, tarafları destekleyen dengeli bir müzakere sağlamak için tüm potansiyel müzakere güçlerini birleştirmeli ve savunmalı ve tespit edilen zayıflıkların etkisini ve önemini azaltmalıdır. Bazı durumlarda, projenin yürütülmesinden sorumlu yöneticinin, potansiyel yatırımcılar ile müzakerelere aktif olarak katılmasının yanı sıra bankacılar ile kredi miktarları ve koşulları anlaşmaları için erken atandığını belirtmek gerekir. sağlayıcıları.Bu senaryo özellikle ilginçtir, çünkü sözleşmelerin tasarımında ve detaylandırılmasında ve bunun yerine getirilmesinde, Proje Yöneticisi farklı faaliyetlerin talep ettiği finansal kaynakların ihtiyaçlarını daha fazla güvenlikle koordine edebilecektir. değerler ve tarihler için taahhütlü kaynaklar. Bununla birlikte, daha önce de belirttiğimiz gibi, proje yönetimi için sorumluluk üstlenecek firma veya kişinin seçimi genellikle çoğu durumda, yatırımcıların ve kredi sağlayıcılarının katılımı için koşullar müzakere edildikten sonra yapılır. Ayrıca, birçok durumda proje yöneticisinin seçimine aktif olarak katılırlar. Nedeni çok basit,Hem yatırımcılar hem de kredi kuruluşları, projenin yürütülmesini ve dolayısıyla yatırımlarını tehlikeye düşüren riskleri azaltmak için taahhüt ettikleri kaynaklar konusunda kıskanıyor ve projeye dahil olan tüm acentelerden uygunluk garantisi talep ediyorlar.. Kısacası, bir finansal stratejinin tanımlanması, proje sahiplerinin veya yöneticilerinin, ilgili finansal kaynak sağlayıcılarının ve yönetim grubunun oluşturduğu bir ekip çalışmasının sonucudur; hepsi çıkarları uzlaştıracak ve projenin finansal kapanışını belirleyecektir. taslak.Bir finansal stratejinin tanımlanması, proje sahipleri veya yöneticileri, ilgili finansal kaynak sağlayıcıları ve yönetim grubu tarafından oluşturulan bir ekip çalışmasının sonucudur, hepsi çıkarları uzlaştıracak ve projenin finansal kapanışını belirleyecektir.Bir finansal stratejinin tanımlanması, proje sahipleri veya yöneticileri, ilgili finansal kaynak sağlayıcıları ve yönetim grubu tarafından oluşturulan bir ekip çalışmasının sonucudur, hepsi çıkarları uzlaştıracak ve projenin finansal kapanışını belirleyecektir.

• Finansal planlama :Tabii ki, titiz finansal planlama sadece ön yatırım çalışması yapıldığında mantıklıdır, fizibilite düzeyinde tekrarlıyoruz ve projenin yürütüleceğini düşünmek için yeterli kanıt var, bu nedenle son tasarımlar mühendislik seviyesine ilerliyor Aşağıdaki hususlara ilişkin yeterli yanıtlara imkan tanıyan ayrıntılar: Faaliyetlerin programlanması ve bunların parasal kaynaklara ihtiyaçları: Ekipman üreticileri ve tedarikçileri ve müzakere koşulları ile ilgili bilgiler Operasyonların kronolojisi, para birimi ve ödeme koşullarının tanımı. Belgesel gereklilikler ve garantiler gereklidir Alternatif kaynaklar mevcut ve bunların maliyetleri, şartları ve koşulları Yönetilen ve taahhüt edilen fonların organizasyonu ve yönlendirilmesi (kullanımları).

Projenin teknolojik dökümü, gerçekleştirilmesi gereken faaliyetleri, yürütme zamanını ve bunları doğru ve zamanında bitirmek için gerekli her türlü kaynağı tam olarak tanımlamamıza izin verir. Finansal kaynakların, sözleşmelerde belirlenen şartlar ve gereklilikler tam olarak karşılanıncaya kadar herhangi bir kaynak sağlamayan tedarikçiler, bankacılar ve yatırımcıların talep ettikleri gereklilikler dikkate alınarak, uygun zamanda tedarik edilmesi planlanmalıdır.

• Finansal planın oluşturulması : Daha önce belirttiğimiz gibi, proje yöneticileri için zorluk, ilgili farklı temsilcilerin çıkarlarına uyumlu bir şekilde hizmet etmektir. Borç verenler, en iyi faiz ve teminat koşulları altında daha fazla güvenlik, daha az risk ve zamanında borçların ödenmesini talep edecektir. Ev sahipleri, daha esnek şartlarda ve alacaklılar adına daha büyük risk alarak daha ucuz krediler alacaklardır. Dolayısıyla, tarafların tatmin olduğu bir denge noktası bulma meselesidir.

Projelerin büyüklüğü göz önüne alındığında, para sağlayan, risk alan ve sonuçlardan yararlanan bir dizi ajanın gerekli uyumu gereklidir, bu nedenle projenin yasal yapılanması ve finansal formülasyonu, Potansiyel katılımcılar, kendilerinden elde edilen maliyetleri ve faydaları yeterince tartabilir ve özellikle vergi taahhütlerini, borç servisi taahhütlerini ve tabii ki bunları karşılayacak kaynakları üretmek için projenin işletme sırasında özerk kapasitesini destekleyebilir. kâr yoluyla, ilgili temsilcilerin beklentilerini karşılayan değerler.

Gerçekte, mali plan diğerleri arasında aşağıdaki gereksinimleri karşılamalıdır:

• Projenin kurulumu ve devreye alınması için yeterli kaynakların bulunması yoluyla yürütmenin tamamlanmasını garanti altına alın. Proje sponsorları veya yöneticileri, kurulum, montaj ve devreye alma için gerekli kaynakların elde edilmesini garanti etmelidir, aksi takdirde girdilerin alıcıları veya tedarikçileri veya yatırımcıları gibi potansiyel katılımcıların hiçbirinde cevap bulamazlar yalnızca taraflara operasyon yoluyla borçların ödenmesini destekleyen yeterli ve güvenilir garantiler sundukları sürece katılan dış taraflar. Sadece yeterli ve eksiksiz bir mali kapatma yoluyla projenin yürütülmesi için gerekli kaynaklar garanti edilebilir.Proje yöneticileri sermaye piyasalarındaki araştırmaları mümkün olan en düşük maliyetle finansman arayışına yönlendirmeli ve sponsorlar tarafından iflas riskine maruz kalmayı en aza indirmelidir. borç verenler tarafından istenen koşullar ve projenin işletilmesinden elde edilen nakit akışı dikkate alınarak sponsorların eylemlerinin gerçekleştirilmesi. projenin haklarının verildiği vergi avantajlarının tanınmasını belirleme ve talep etme. Mevcut yönetmelikler dahilinde yeterli düzenleyici tedavi araştırın.Proje tarafından üretilen nakit akışı ile borç servisi ödemelerinin planlanması ve diğer kredilerin tanınması arasında en iyi senkronizasyonu araştırın.

Bunlar, pozisyonlarını iyileştirmeye çalışan karşılıklı bağımlı antagonistik güçlerdir, proje yöneticisinin stratejisi, riskleri katkılarla uyumlu hale getiren ve projenin devam etmesine ve dolayısıyla önemli ölçüde fayda sağlamaya yardımcı olan uzlaştırıcı formüllerle bir denge seviyesi elde etmektir. katılımcıların her birine. Gerçekte, proje finansman planının tasarımı hem yürütme hem de sürdürülebilirliği garanti altına almak için kaynaklar elde etmeyi; bu nedenle, potansiyel fon kaynaklarının ve bunların kullanılabilirlik sürelerinin dönemlere göre tanımlanmasını ve analiz edilmesini ve proje faaliyetinin her yılında bütçeleme geliri için üretim ve satışların zamanlanmasını gerektirir.Bu nedenle, mali plan aşağıdaki yaklaşımların her birine tam olarak cevap vermelidir:

• Gerekli olan dış borçluluk düzeyi: fizibilite çalışması ve kesin tasarımlar, hem yürütme döneminde hem de işletme sırasında projenin finanse edilmesi için gereken sermaye miktarını ölçmek için gerekli tüm bilgileri sunar. Dış borçluluğun uygun seviyesinin belirlenmesi aşağıdaki başlıklarda belirlenir: İnfaz için gerekli tesislerin maliyeti: Yapının finansmanı ve kredi yönetiminin geri kalanı için üstlenilmesi gereken finansal maliyetler. kaynak yetersizliği nedeniyle herhangi bir felç girişimini yasaklayan işletme sermayesi ihtiyacı, öngörülemeyen durumların karşılanmasına imkan veren bir güvenlik payı.

Teknik koşulların bazı projelerde buna izin vermesi halinde, faaliyetlerin başlaması, projenin toplam tamamlanmasından önce (modüler bir şekilde büyüme) planlanabilir ve bu da kredilerden kaynaklanan masrafları hafifleten belirli gelirin erken kullanılabilirliğine neden olur. Bu doğrudan kronolojiyi ve bütçe uygulamasını etkilediğinden, proje yöneticisinin bu stratejiye özel bir ilgisi olmalıdır, bu da projenin amaçları ile geçerli ve eşzamanlı olması durumunda analiz edilmesi ve teşvik edilmesi gerekir.

• Finansal kaynakları garanti etmek için önceki taahhütler : Borç verenlerin ve hisse senedi yatırımcılarının taahhütlerinin, inşaat, ekipman ve malzeme tedarikçilerinden sorumlu yüklenicilerin açık ihtiyaçları ile koordine edilmesi gerekmektedir. Sponsorlar, projenin tüm kurulumuna ve işletmeye alınmasına, yani güvenilir ve iyi yapılandırılmış bir mali kapanışa ulaşmak için gerekli harcamaları karşılama taahhüdünü yerine getirinceye kadar inşaat başlamaz. İnşaatı finanse etmek için bir kamu teklifinin seçilmesi durumunda, söz konusu finansal varlıkları kaynak sorununu çözmek için zorlayan stand-by veya köprü kredileri yoluyla güvenilir finansal şirketlerden sağlam taahhütlerle desteklenmelidir kamu teklifinin yeterli cevabı olmadığınıAzami kaldıraç derecesinin belirlenmesi: azami kaldıraç seviyesini belirleyen borç / sermaye oranı şunlara bağlıdır: Projenin beklenen karlılığı ve işletme riskleri: Sponsorların sermayeye katkıda bulunabilmesi Potansiyel sermaye yatırımcılarının ifade ettiği faiz Ürün veya hizmetin potansiyel alıcılarının yatırımcıları olarak katılım veya girdi tedarikçileri tarafından katılımın amacı Garantilerin teminat düzeyi Abonelikte belirtilen ürün veya hizmetin satın alınmasında ilgili tarafların ödeme gücü orta ve uzun vadeli alım sözleşmelerinin

Kaldıraç düzeyi, projenin dış kaynakları çağırma ve kullanma yeteneği ile operasyondan türetilen akışlarla gerçek ödeme imkanı arasındaki dengeye karşılık gelir. Abartılı kaldıraç, borca ​​hizmet etmek için yeterli akış üretmemekle birlikte, ancak borç kapasitesinden yeterince faydalanmamakla aynı zamanda fırsat maliyetlerini de taşıyabilir.

Borçlanma kapasitesi, kredinin geri ödeme süresi boyunca projenin tam olarak hizmet verebileceği borç düzeyidir. Genellikle yıllara göre iskonto edilmiş nakit akışından hesaplanır. Projenin finansal özellikleri ve borç verenler tarafından belirlenen koşullar göz önünde bulundurularak erişilebilecek maksimum kaldıraç miktarının belirlenmesi ile ilgilidir. Proje sahiplerinin veya yöneticilerinin finansal danışmanlarının yerine getirmesi gereken görevlerden biri, beklenen nakit akışlarına ilişkin her türlü ilgili değişkenin farklı senaryolara dahil edilmesini sağlayan, kredi verenlerle ilgili kredi taleplerini geçerli bir şekilde tartışarak,borç kapasitesine göre. Bu uzmanların deneyimi ve bilgisi, borç kapasitesinin belirlediği farklı risk düzeylerini varsayarak, en cazip sermaye maliyetini sağlayan farklı finansman paketlerinin değerlendirilmesini mümkün kılmaktadır. Borç verenler tipik olarak, projenin yıldan yıla borca ​​hizmet edebilme yeteneğini değerlendirmek için faiz karşılama oranını, sabit masraf karşılama oranını ve borç hizmeti karşılama oranını kullanır. Bir projenin destekleyebileceği borçlanma miktarı, borç hizmeti ödemelerine cevap verebilecek nakit akışının miktarına, ek kredi destek mekanizmalarının kapsamına ve kredilerin görüşülme koşullarına bağlıdır: ilgi, terimler,kredinin geri ödeme koşulları ve borç verenlerin teminat şartları.

• Projenin ödeme gücünün bir garantisi olarak kendi sermayesinin uygulanması: fonların uzun vadeli kullanımı, inşaat, kurulum ve işletmeye alma için gerekli harcamalarla uyumlu olmalıdır. Borç verenler genellikle şüphelidir ve sponsorları veya sahipleri ve öz sermaye yatırımcılarının projeyi kaynakları ile sulamaya başlamadan önce ilk yatırıma (kendi işlerine olan güven testi olarak) önemli miktarda kaynak uygulamalarını şart koşarlar.. Bu gereklilik borç verenlere hisse senedi yatırımcılarının hareket halindeyken kesin bir taahhütte bulunmalarını sağlar. Dönem bazında nakit akış tahmini: Elbette, teknik olarak tasarlanmış bir finansal planın, farklı kaynakların yürütülmesi için finansal kaynaklara olan ihtiyacı ve borç verenler ve yatırımcılar ile kararlaştırılan taahhütlerden elde edilen gelir akışlarını uyumlu bir şekilde birleştirmesi gerektiği, aksi takdirde projenin maliyetli finansmanına itiraz etmesi gerekecektir. kısa dönem. Prensip olarak, fizibilite çalışmalarından elde edilen finansal bilgiler genellikle yıllık dönemlerde sunulur, ancak tarafların danışmanları, duruma göre nakit akışlarının davranışına bağlı olarak aylık veya haftalık olarak desteklenmelidir. Projeyi finanse etmek için para birimlerinin seçimi: Katkı veya kredi yoluyla para almayı veya satışlardan türetmeyi kabul ettiğinizde ve ayrıca farklı para birimlerinde borç ödemeyi kabul ettiğinizde, gerçekte sponsorların müzakere etmesi gereken bir döviz kuru riskine maruz kalabilirsiniz. çeşitli para birimlerinde, müzakerelerin kökenine veya varış yerine göre ihtiyaçlarınıza göre ağırlıklandırarak değişim riskini azaltan bir mekanizma Proje ufkunun tahmini veya faydalı ömrü: Bir projenin borç vadesinin faydalı ömrünü aşmaması gerektiği açıktır. Üretim oranına bağlı olarak bazı petrol veya mineral çıkarma projeleri, faydalı ömürlerini doğru bir şekilde belirleyebilir ve finansman planını bilerek ayarlayabilir. Proje yöneticisinin sadece uygulama sırasında meydana gelen her türlü olaydan endişe etmesi gerektiği doğru olsa da, çalışmalara ek olarak yöneticinin operatöre sağlam finansman sağlamaktan da sorumlu olduğu doğrudur. İnşaat veya uygulama için finansman: Banka kredisi- İnşaat finansmanı, şirket sahibi şirketten veya senet ihraç eden veya ticari bankalardan kısa vadeli fon sağlayan özel bir finansal şirketten kaynaklanabilir. Özel veya lider bir finans şirketi kullanırken, sahibi şirket, finans şirketinin yaptığı paraya benzer koşullarda borç alacaktır. İnşaat finansmanı kullanılırken, uzun vadeli kredi araştırmaları ilerlemeye başlar, bunun için borç verenlerin yerini almaya daha yatkın olur, yani uzun vadeli krediler için kısa vadeli krediler alışverişi.. Sponsorlardan proje şirketine doğrudan krediler: İkinci yol, sponsorların her birinin katılımlarına bağlı olarak ticari bankalardan kısa vadeli bir miktar ödünç alması ve daha sonra projeye ödünç vermesidir. Yürütme tamamlandıktan sonra, proje şirketi üretim veya hizmet sunumundan elde edilen gelir akışları ile desteklenen uzun vadeli finansman görüşmeleri yapar. Aynı zamanda proje şirketi, sponsorlardan ödünç aldığı paraları uzun vadeli finansmanla alınan kaynaklarla amorti etmektedir. Uzun vadeli finansman: yatırımcıları iki yıldan daha uzun bir süre kalıcı finansman taahhütlerini kabul etmeye ikna etmek hiç de kolay değil, özellikle proje yürütülmesi birkaç yıl sürebilen ve teknolojisi yeterince doğrulanmamış büyük bir mühendislik çalışmasına karşılık geldiğinde, bu nedenle, genellikle tüm gerekli finansman taahhütlerinin başarılı bir mali kapanışla konsolide edildiğini garanti ederler. Bu tür fon taahhütlerini güvence altına almak, en azından proje sponsorlarının bir fesih anlaşması imzalamasını gerektirir. Finansman taahhütlerinin birleştirilmesi :Ulusal ve uluslararası ajanslar, bankalar, üreticiler ve tedarikçiler ile finansal taahhütlerin üstlenilmesi, ilgili sözleşmeleri ve finansal kapanışı birleştirmek ve desteklemek için çalışma, organizasyon ve dikkate değer detay çalışmaları gerektirir. Özellikle ilgili ulusal kuruluşlardan izin ve garanti gerektiren uluslararası ajanslar söz konusu olduğunda, niyet mektupları ile ilk taslaklar arasında birkaç ay geçebileceği unutulmamalıdır, bu da projenin bilgi ve inisiyatif sahibi profesyonellere sahip olduğu anlamına gelir. Farklı prosedürlerin başarıyla tamamlandığını garanti etmek. Rutin finansal işlemler :Finansal operasyonlar, rutin ve planlanmış faaliyetler kümesini ve hazine ekibi tarafından geliştirilen haftalık nakit bütçelerini hazırlama, cari hesapları yönetme, havale talimatlarını, yabancı para alımları, planlanan taahhütleri yerine getirmek için yurtdışına para siparişleri, kredilerin müzakere edilmesi ve açılması, teminatların belgelenmesi, sigorta poliçelerinin yerleştirilmesi ve ödenmesi. Projenin mali kontrolü :Projenin mali yönetiminin en önemli görevlerinden biri, planda öngörülen kaynakları ve kullanımları kontrol etmek ve proje kurulumunun aynı dinamiklerinden kaynaklanan taleplerdir. Kaynakların kontrolü, alınan ödemelerin büyüklüğü, faiz, komisyon, taahhüt ve risk primlerinin hesaplanması, kullanılacak bakiyeler ve tedarikçilerle yapılan tüm sözleşmeli finansal ilişkilerle ilgilidir. Kullanımların kontrolü, nakit akışının diferansiyel kalemler tarafından kaydedilmesine ve bir dereceye kadar ilgili programda kararlaştırıldığı şekilde başvurusunun fiziksel olarak doğrulanmasına karşılık gelir. Finansal fonksiyon:Yürütülmekte olan proje kavramı içinde finansal fonksiyon, temel amacı tüm operasyonel ve analitik kapasitesini "iç müşterilerine", yani üretim alanlarına zamanında ve etkin desteğini sağlamak için kullanmak olan stratejik bir yer kaplar, insan kaynakları, idari prosedürler ve satın alımlar.

Mali işleve emanet edilen ana görevler şunlardır:

• Farklı programlanmış faaliyetlere uygun olarak bütçe ve fon akışlarının hazırlanması ve projelendirilmesi Varlıkların davranışlarına ilişkin politikaların oluşturulması: işletme sermayesi, nakit ve bankalara ilişkin prosedürlerin tanımlanması ve envanter kontrolü. Sabit kıymetler ile ilgili olarak, muhasebe ve vergi amaçları ile ertelenmiş varlıklar için amortisman prosedürleri tanımlanacak, itfa işlemlerini düzenleyen kurallar tanımlanacaktır.: mali işlev borçluluk düzeyleri ile şirketin sağlamlığı ve özerkliği arasında kalıcı bir denge aramalıdır; aslında, kredinin yoğun kullanımı üye varlıklarının karlılığını arttırır,maliyeti iş performansından daha düşük olduğu sürece, bu nedenle belirtilen durumlarda "daha fazla kaldıraç" ın şirkete fayda sağladığı söylenir; bununla birlikte, bu bağlamda ağırlıklı bir tutum gereklidir, çünkü borçluluğun fazlalığı, elbette, daha yüksek satış seviyeleri ile desteklenmesi gereken borç hizmet kapsamı (ana artı faiz) için daha yüksek kotalar gerektirir; Öte yandan, işin sağlamlığı imajı biraz kırgın olacak ve üçüncü tarafların (bankalar ve şirketler) güveni de etkilenecek, aynı zamanda firmanın özerkliği ve operasyonu da tehlikeye girebilir. finansman politikasının ana şirket tarafından tanımlandığını,Proje yöneticileri tahvil ihracı ile doğrudan sermaye piyasasına gidip gitmeyeceklerine veya adi tasarruflara adi veya imtiyazlı hisse koyarak yaklaşıp yaklaşmayacaklarına karar vereceklerdir. Kendi kaynaklarının, tahmini finansal fonksiyonun birincil ve kalıcı görevlerinden biri olan bir "fırsat maliyeti" ne sahip olması konusunda ısrar etmeliyiz.Günlük fon, sipariş transferi, ödenek ve ödemeleri elde etmek için kullanılabilirliği ve gereklilikleri gözden geçirme göreviPara, emir transferi, konsinye ve ödemeleri almak için kullanılabilirlik ve gereksinimleri gözden geçirmePara, emir transferi, konsinye ve ödemeleri almak için kullanılabilirlik ve gereksinimleri gözden geçirme.Finansal tabloların zamanında hazırlanmasını ve güvenilir olmasını ve ilgili analizlerin yapılmasını sağlayın.Her türlü riske tam kapsama garantisi veren sigorta poliçelerinin incelenmesi ve yerleştirilmesi Hizmet verebileceğiniz varlık varlıklarının güncellenmiş listelerinin hazırlanması. devalüasyon ve enflasyon süreçlerine karşı yürütmede projenin yeterli kapsama stratejilerini geliştirmek: Finansal politika sürekli olarak finansal olmayan durumlardan etkilenir, örneğin: hem girdi hem de ürün pazarının davranışı, mevzuatta (ticari, emek, dış ticaret, gümrük vb.) sürekli değişiklikler, teknolojik gelişmeler vb. kısa ve orta vadeli bütçeler yapılırken göz önünde bulundurulması gerekir.Özetle, mali fonksiyon, gerekli kaynakların seviyesini, bunların farklı kullanımlar arasında dağılımını ve projenin yürütülmesini garanti altına alacak kaynakların yerini ve ağırlığını belirlemeye yönelik tüm eylemleri içerir.

1. Proje, ana şirket ve yatırımcılar, finansal kurumlar ve tedarikçiler arasındaki ilişki:

Bir önceki bölümde görülen organizasyonel tasarım, birçok şirket arasından, ana şirket ile ilgili olarak projenin belirli koşullarına en uygun olanı veya devam eden bir şirketin gelişimine karşılık gelmiyorsa ve bir durum olarak ortaya çıkarsa, birçok seçenek arasından seçim yapmamıza izin verir. Yeni, her durumda, proje yönetiminin farklı nedenlerle üstlendiği özerklik derecesini belirlemek çok önemlidir.

Farklı yönetim modelleri proje yürütme için farklı organizasyon seçenekleri sunar. Yeni bir proje üzerinde kayda değer özerkliği korumak isteyen bir ana şirketin organizasyon kültürü, proje yönetim grubunun ve ana şirketin yönetiminin müzakere etmesi gereken birçok avantaj ve dezavantaja sahiptir. Özel duyarlılık noktalarından biri tam olarak finansal yönetimdir. Şirketin herhangi bir yeni projenin ihtiyaçlarını karşılama kapasitesine sahip olacak kadar sağlam bir finansal planla çalıştığı varsayılmaktadır, ancak bazı durumlarda bu varsayım geçerli değildir, çünkü proje belirli tekil faaliyetlerde belirli bir hız gerektirir. ana şirketin rutininin dışında olan, örneğin,Bazı yüksek teknoloji ürünü ekipmanların teklifi veya ihalesi ve yabancı tedarikçilerle müzakere rutininiz için yabancı operasyonlar iken, bilinen bankalarla yeterli deneyime ve güvendiğiniz kredi mektuplarının müzakere edilmesi gibi proje için faydalanmaya değer. Ana şirketin, kapasitesini kanıtlamış olduğu ve proje ile sorumluluğunun bir parçası olarak üstleneceği finansal faaliyetler netleştirilmeli ve rutinine uygun olmayanları proje yönetim grubunun doğrudan elinde bırakmalıdır.. Her birinin sorumluluğunu açıkça belirten ve belirleyen net bir model tasarlamak hiçbir şekilde kolay değildir,Her durumda, ilgili sorumluluk altındaki eylemlerin tam olarak tanımlanması ve uzlaştırılması ve gerekli koordinasyon prosedürlerinin tasarlanması meselesidir.

Mali veya hazine ofisi, projeye hizmet etmek için oluşturulmuş bir birimdir, yani varoluş nedeni, satın alma gibi teknik (mühendislik) ve idari nitelikteki faaliyetlerin finansal kaynaklar açısından yeterli bir şekilde faaliyet göstermesinin garantisidir.

Bu bağlamda, fonları farklı kaynaklardan alan ve gerekli teminattan sorumlu işletme ile bunları farklı proje faaliyetleri arasında paylaştırmaktan ve tabii ki gerçekleştirmekten sorumlu olan işletme arasındaki finansal ve hukuki ilişkileri tanımlamak çok önemlidir. izleme ve kontrol.

Önceki grafikte, finansal kaynakların projeye nasıl aktığını ve finansal planın teknolojik koşullara, zaman kısıtlamalarına ve aramak için belirlenen kurallara uygun olarak yürütüldüğü şart ve koşullarını gösteren basitleştirilmiş bir model görebiliriz. farklı faaliyetleri yürütmek için gerekli malzemeler.

Finansal planın yapılandırılması, ilke olarak, daha önce de belirttiğimiz gibi, yatırımcılar ve bankacılarla müzakere dinamiklerinde ağırlıklandırılmış, belirlenmiş, düzeltilmiş ve kurulmuş olan yatırım öncesi maliyetlerde hazırlanan yatırım ve maliyet bütçelerinden kaynaklanmaktadır. Yönetim grubu daha sonra ihtiyaçları boyutlandırabilir ve kaynakların büyüklüğünün kullanımlarla tutarlı ve yeterli olduğunu doğrulayabilir. Finansal planın uygulanması, alacaklıların talep ettiği garantilere ve farklı kullanımlar için kaynakların alınması ve aktarılması için üzerinde mutabık kalınan prosedürlere tabidir. Finansal uygulama süreci boyunca, kaynakların farklı amaçlanan kullanımlarda uygulanmasını garanti etmek için bir izleme ve kontrol sistemi kurulmuştur.Taahhütlü kaynaklar ile farklı faaliyetlerde öngörülen uygulamalar arasındaki bu ilişki seçilen idari modele bağlı olarak önemli ölçüde basitleştirilebilir veya tam tersine bir dereceye kadar karmaşık olabilir.

Aslında, tamamen özerk yeni bir projenin (proje - şirket) bankalar ve finans kurumları ile doğrudan bir ilişkisi vardır. Kimsenin iznini almak zorunda değilsiniz, ancak şirketin ipoteği veya sahiplerinin mülkiyeti veya taraflarca onaylanan diğer uygun bir mekanizma yoluyla taahhütlerinizin garantisini üstlenmelisiniz.

Proje, bankalardan ve finans şirketlerinden veya ekipmanlarından, ürünlerinden, hizmetlerinden veya malzemelerinden kaynak alır ve borçları amorti etmeyi ve faiz ödemeyi ve nihai alacaklılarını veya tedarikçilerini tatmin eden tüm garantilere abone olmayı taahhüt eder. Tüm risklerin proje sahipleri tarafından üstlendiği açıktır.

Başka bir sık ​​yöntem, başlıklar, dağıtılmamış kârların bir kısmının tahsisi veya işletimi tarafından üretilen kaynaklar yoluyla, ana şirketin iç kaynakları ile projenin finansman programına karşılık gelir.

Yürütme sorumluluğu doğrudan ana şirkete rapor veren proje yönetimine aittir. Şimdi, finansman tahvil ihracı yoluyla yapılırsa, model aşağıdaki gibi dönüştürülür:

Proje için organizasyonun daha sık bir uygulaması, işletmeci şirketin aracı olarak hareket etmesi ve proje için tüm teminatları ve riskleri üstlenmesi, finansal kaynakları alması ve havale şeklinde bunları projeye teslim etmesidir.

Bu yöntemde, öncekiyle aynı şekilde, finansman kaynakları projenin yürütülmesinde herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Finansal kurumlar projeyi çekici bulduklarında ve sadece kaynak sağlayıcılar olarak değil, aynı zamanda yatırımcılar olarak da katılmaya karar verdiklerinde, katılımlarının geri dönüşünü ve ilgili gelir akışının bir kısmından elde edilen karşılık gelen getirileri garanti ederek daha az basit diğer organizasyon biçimleri gözlemlenebilir. proje işletimi. Bu durumda, infazın doğasında var olan risklerin sorumluluğu farklı katılımcı ajanlar arasında dağıtılır.

Önceki şemada, bir “lider” başkanlığındaki bir banka sendikasının projenin yürütülmesi için büyük kaynakları nasıl uygun hale getirdiği, amortismanı, çıkarları ve projenin işleyişiyle elde edilen gelirin getirilerini nasıl koşullandırdığı görülebilir. Büyük yatırımlar içeren büyük altyapı projeleri genellikle "proje finansmanı" veya "projelerin kendi kendini finanse etmesi" olarak adlandırılan ve ek 1'de kısa bir sunum yaptığımız bu modaliteye yönelir.

EK 1

BAZI PROJE FİNANSMANI

Kamu ve özel sektör arasında işbirliği projeleri :

Kalkınma çalışmalarını yürütmek için yeterli mali kaynağa sahip olmayan hükümetlerin özel sektöre gitmesi ve ortak girişimlerin yaratılmasını teşvik etmesi veya hizmet veya işlerin inşası ve işletilmesi için imtiyaz sağlanması anlamında dünya çapında modern bir eğilim görülmektedir. altyapısı. Özel şirketler veya firmalar karşılaştırılabilir riskli diğer projelerde elde edebileceklerinden daha iyi bir finansal getiri oranı talep ettikleri için, devlet danışmanları ve analistleri çekici ve rekabetçi getirileri garanti eden finansal ve yasal yapılar tasarlamak zorunda kalacaklardır.

İnsan kaynağının yönetilmesi ve işletilmesi için eğitim ve öğretimi ve teknolojilerin tahsis edilmesi ve uyarlanması, ölçek ekonomilerinin kullanımı ve çift bileşimli işletmelerin yönetim yönetimi ile birlikte maliyet yapısının rasyonelleştirilmesini, iyileştirilmesini sağlar. organizasyonda geçerli olacak temel verimlilik ve yeterlilik kriterlerini bozmadan, toplumların ödeme kapasitesine danışan hizmetler, kârlılık elde etme ve oran gelişimi. Gerçekten de verimlilik, tarifelerin değerinin rekabetçi bir piyasanın fiyat seviyesine yakın olması ve ayrıca tarifelerin sadece maliyetleri yansıtmayacağı gerçeğini,ancak şirket ile kullanıcıları arasında eşit olarak dağıtılacak olan beklenen verimlilik artışları. Öte yandan, yeterlilik, hizmetin iyileştirilmesi ve kapsamına yönelik bakım, değiştirme, genişletme ve modernizasyon dahil olmak üzere maliyetlerin ve işletme giderlerinin geri kazanılmasını garanti eden bir oranın tanımlanması anlamına gelir.

Ortak girişimler, her birinin bağımsız olarak başaramadığı daha hızlı ve verimli bir projeyi yürütmek için özel yatırımcıların ve karşılıklı güçlü yanların sinerjik olduğu hükümetin işbirliğini tanımlar. Özel sektör katılımı için, taşeronluk, leasing veya yönetim sözleşmeleri gibi çok kısıtlı işlemlerden, çeşitli imtiyaz sözleşmeleri yoluyla sistemin toplam dağıtımına kadar çeşitli yöntemler vardır. Tabii ki, modalitelerin içme suyu, toplama, arıtma, dağıtım gibi hizmet faaliyetlerinin dikey veya yatay olarak ayrıştırılması sürecinin bir sonucu olarak tüm sistem için veya bir kısmı için uygulanabilmesi; veya enerji, üretim,ulaşım ve pazarlama. Hizmetlere ve altyapı çalışmalarına özel katılımın, yatırımcılara açık ve istikrarlı bir oran, fiyat veya geçiş ücreti çerçevesi ve elbette uzun vadeli finansal yapıya bağlı olarak kârlı olmasını sağlayacak yeterli önlemleri ve hükümleri gerektirdiği açıktır. terim yatırımların olgunlaşmasına uygun olarak ve diğer taraftan, hız kontrol mekanizmaları ve düzenleyici kurumlar tarafından tanımlanan kabul edilebilir kalite ve hizmet sürekliliğinin asgari standartları ile kullanıcıların korunması.ve elbette kârlı, yatırımların olgunlaşmasına göre uzun vadeli bir finansal yapıya ve diğer taraftan, hız kontrol mekanizmaları ve tanımlanan kabul edilebilir kalite ve süreklilik standartları ile kullanıcıların korunması düzenleyici kurumlar tarafından.ve elbette kârlı, yatırımların olgunlaşmasına göre uzun vadeli bir finansal yapıya ve diğer taraftan, hız kontrol mekanizmaları ve tanımlanan kabul edilebilir kalite ve süreklilik standartları ile kullanıcıların korunması düzenleyici kurumlar tarafından.

Gelişmekte olan ülkelerde, yavaş yavaş, karışık nitelikte şirketlerin oluşturulması, kamu ve özel sektörlerin sorumlulukları, riskleri ve elbette projeden elde ettiği faydaları paylaştığı daha önemli hale gelmektedir. Yapının tasarımı, katılımcı temsilcilerin - iş dünyası ve hükümet - kendi katkılarını ve sorumluluklarını nasıl üstlenebileceklerine uygun olarak kararlaştırılmalıdır. Daha sonra aşağıdaki soruların cevaplarını doğrulamak gerekir: projenin tasarımını ve yapımını kim üstlenecek? kaç tane var ve inşaat için fonlara kim katkıda bulunacak? finansmanı müzakere etmekten kim sorumlu olacak? varlıkların mülkiyeti nasıl ve ne kadar süreyle tanımlanacak? proje kim ve nasıl ve ne kadar sürecek?Sorumluluğunuz ne kadar ileri gider? Projenin gelir kaynakları nasıl yönetilecek? Borç hizmet kredileri nasıl ele alınacak? kim sorumlu olacak? Bu soruların cevapları, diğerlerinin yanı sıra, resmi ve özel sektörler arasında farklı yasal işbirliği yöntemlerinin tasarımı için yönergeler sağlayacaktır.

Özel sektör katılımının bu şekli farklı yöntemlerde ortaya çıkabilir. Birinci grup, kamu sektörünün varlıklara sahip olmaya devam etmesi, bu yöntemlerin: hizmet sözleşmeleri, yönetim sözleşmeleri, kira sözleşmeleri ve imtiyazlarla karakterize edilmesidir. İkinci grup, özel sektörün en azından uzun bir süre için varlıklara sahip olması ile karakterizedir.

• Hizmet sözleşmeleri : Halka açık şirket işletme ve bakım için tüm sorumluluğu üstlenir ve belirli işlevlerin yerine getirilmesi için özel bir özel firma kiralar. Bu nedenle yüklenici, sözleşmeli hizmetleri sağlamak için gerekli personel ve teknolojiye sahip olmalıdır. Öyleyse, bu yöntem altında resmi kurumun, işletme sermayesi ile aynı olan tüm işleri finanse etme sorumluluğuna sahip olduğu ve aynı zamanda tüm ticari riski taşıdığı açıktır. Bu yöntem, özellikle kamu hizmet şirketlerinin, sabit varlıkların bakımı, sayaç okuma, faturalama ve tahsilat ve bazı tamamlayıcı inşaat işleri gibi belirli görevleri için giderek daha önemli hale gelmektedir.Bu sistem sayesinde, özel görevlerin yerine getirilmesinde daha fazla verimlilik aranmakta ve müteahhit firmaların yenileme seçeneği ile rekabet gücü, aslında, sözleşmeler en fazla iki yıl için yapılmaktadır. daha verimli ve sorumlu firmalar.

• Yönetim sözleşmesi: Bu yöntemde, kamu sektörü tüm varlıkların sahibi olmaya devam etmekte ve hem yatırım sermayesine hem de işletme sermayesine katkıda bulunmak zorundadır, ancak yüklenici tüm işletmelerin işletilmesinden ve bakımından sorumlu olmalıdır. Sistem dolaylı olarak bile toplar. Bu sözleşme genellikle dört ya da beş yıl daha uzun süre sonuçlandırılır. Bu tür bir sözleşme daha gelişmiş leasing ve imtiyaz sözleşmelerine doğru bir ara adımdır.

• Kira sözleşmeleri: Bu sözleşme mülkün kamu sektörü tarafından korunmasını üstlenir, ancak özel sektör işletme sermayesini finanse etmek için fon üretme sorumluluğuna sahiptir.

• İmtiyaz sözleşmeleri: Özel işletme, mülkiyeti Devlete geri döndüğü kullanım süresi boyunca korur. İnşaat için finansal kaynakların üretilmesi ve işletme için işletme sermayesi, aynı zamanda işletme için sorumluluk üstlenen ve geçiş ücretleri veya ücretler alan yüklenicinin elinde kalır.

Aşağıdaki sözleşmeler, özel sektörün sabit varlıkların geçici sahibi olması ile karakterizedir:

• BOOT (Yap, İşlet, Sahiplen, Devret): özel bir şirketin varlıkları kurmayı ve işletmeyi, sahiplenmeyi ve daha sonra yönetime aktarmayı kabul ettiği bir sözleşme şeklidir. Yatırımların büyüklüğü göz önüne alındığında, bu tür bir sözleşme genellikle 20 ila 25 yıl arasında uzun süre imzalanır. BOOT sözleşmelerinin kullanımında, riskleri belirlemeye ve uygun şekilde dağıtmaya dikkat etmek gerekir, böylece onları kontrol edebilecek en karşı taraf bunları üstlenir. Çoğu zaman kamu sektörü yetkilileri, riskleri değerlendirmek için yeterli kapasiteye sahip değildir ve bu nedenle ortaya çıkabilecek sapkın sonuçları hesaba katmadan ve verimlilikte bir düşüş belirleyerek bunları üstlenmezler.

• YİD (Yap, İşlet ve Devret) :Özel bir acente tarafından belirli bir süre için sömürülmek üzere bir işin inşasını ima eden ve sonunda projenin ücretsiz olarak veren devlet kuruluşuna geri döndürüldüğü imtiyaz planının bir yöntemidir. Karayolu projelerinin bu tür bir plan yoluyla finanse edilmesi, finansal yapının hissedarların özkaynak desteğine veya operasyonda uygulanan varlıkların fiziksel değerlerine bağlı olmadığı kaynak dışı bir temelde gerçekleştirilir. Finansal yapı, projenin gelecekteki davranışına olan güveni ile desteklenmektedir. Bu nedenle, bir otoyolun inşası durumunda, imtiyaz süresi boyunca üretilen ücret geliri olacak belirli bir kar kaynağı olmalı,Grantor tarafından garanti edilen ortalama günlük transit (TPD) ile desteklenmektedir. Projenin ürettiği nakit fazlası, önceden belirlenmiş koşullar altında proje finansmanını karşılayacak kadar büyük ve yeterli olduğundan, maliyeti makul bir şekilde hesaplanmalı ve borç verenler ve yatırımcılar projede yeterli güvenlik ve güveye sahip olmalıdır, çünkü finansal uygulanabilirlik imtiyaz süresi için nakit akışı projeksiyonlarına dayanmaktadır. Ticari bir güven sözleşmesi kapsamında bir güven oluşturulması yoluyla imtiyaz, aşağıdaki avantajlarla, projenin inşası ve işletilmesi için gerekli kaynakların yönetimi için bir eksen görevi gören özerk bir patrimony oluşturur:borç verenler ve yatırımcılar ile olan yükümlülüklerini yerine getirmek için projeden elde edilen gelirin uygulanacağının garantisi; basitleştirme ve üçüncü taraflarla kaynak edinme kolaylığı; Grantor, kontrolör ve imtiyaz sahibi tarafından ücretli kaynaklar üzerinde kontrol.

• Ters Önyükleme :Kamu şirketi tesisi kurmayı kabul eder ve daha sonra işletimi ve bakımı için özel bir şirketle sözleşme yapar ve aynı zamanda özel şirket, şirketin mülkünü kademeli olarak elde etmek için yıllık ödemeler yapar. Risklerin çok yüksek olduğu bir sözleşmedir ve bu nedenle özel firmalar inşaat ve finansman işleri ile ilgilenmezler. Böyle bir durumda, kamu sektörü işin inşası ve finansmanını üstlenmelidir. Ancak aynı zamanda, kamu sektörü, özel sektör tarafından garanti edilen yüksek verimlilikle ilgilenmektedir ve bu nedenle, tesisi işletmek için özel bir firma ile sözleşmeler yapmaktadır ve bu sözleşme yıllarında özel firma ekstra bir ücret öder., her yıl yavaş yavaş tesisin sahipliğini elde etmek.Tesis daha sonra kamu sektöründen özel firmaya geçer. Avantajlar çoktur, çünkü özel sektör için riskler daha az olduğundan, özel şirketlerin girmesi risk altında olduğundan daha fazla ilgi görmektedir; Buna ek olarak, verimli çalışma sağlanır ve özel firma, sözleşme sona erdiğinde tesisin sahibi olacağını bilir ve bu da tesisin iyi çalışır durumda tutulması için teşviki belirler.bu da onu iyi çalışma durumunda tutmaya yönelik teşviki belirler.bu da onu iyi çalışma durumunda tutmaya yönelik teşviki belirler.

Ek olarak, karışık şirket yöntemi ortaya çıkar:

• Karma mülkiyet şirketi: Karma bir mülkiyet şirketi, bir şirket kurmakla ilgilidir. Kamu ve özel sektör, bilgi gibi mülkiyeti de paylaşır, yönetim kurulunda yeterli temsile sahip olduklarından, bu bilgiler gizlenemez (bilgilerde asimetri yoktur).

• Özelleştirme: Sistemin toplam satışına karşılık gelir, böylece onu alan her kişi, onu en uygun gördüğü şekilde kullanır ve elbette düzenleyici standartlara uyur ve bunlara bağlı kalır.

• Sürekli franchise : Özel yatırımcılar projeyi hükümet tarafından verilen sürekli franchise altında finanse eder ve işletir. Bu yöntemde, özel işletme varlıkların yasal mülkiyetini elinde tutar, ancak hem borç hem de hisse senetleri gibi krediler veya kamu menkul kıymet piyasaları yoluyla finansman elde etmekten de sorumludur. Hükümet, karayolu veya altyapı işleri durumunda güvenliği, hizmet kalitesini ve ücretlerin veya ücretlerin kontrolünü düzenler.

• Yap, aktar ve işlet: (yap - aktar - işlet). BTO. Özel kuruluş, projeyi tasarlar, finanse eder ve inşa eder ve operasyonlara başlamadan önce mülkü hükümete devreder. Özel kuruluş, tesisleri sabit bir süre için kiralar ve sözleşme süresi boyunca gelir toplama yeteneğini üstlenir. Sözleşme süresinin sonunda resmi kurum projeyi yürütür veya yeniden kiralar. Satın al, inşa et ve işlet: (satın al - inşa et - işlet). BBO: Özel bir şirket mevcut bir tesisin mülkiyetini hükümetten satın alır, modernize eder veya genişletir ve bunu havalimanları, otoyollar, köprüler vb.Resmi makamdan sorumlu olan ve hizmet kalitesinde bu modalitenin kullanımının gittikçe daha fazla gözlendiği ölçüde bir seviyede bozulma ve düşüşe ulaşan birçok kamu şirketi veya hizmeti vardır.) çalışır. LDO: Hükümet, kamu kurumlarını, hükümetle sabit vadeli gelir paylaşım sözleşmesi kapsamında genişleten, geliştiren ve işleten özel bir işletmeye kiralar. Hükümetin yasal mülkiyetini elinde tuttuğu açıktır. Bu model, özel şirket önceki durumda olduğu gibi satın almak için finansal kapasiteye sahip olmadığında ve şirket çok tehlikeli karlılık koşullarında çalıştığında caziptir.okuma - geliştirme - çalıştırma. LDO: Hükümet, kamu kurumlarını, hükümetle sabit vadeli gelir paylaşım sözleşmesi kapsamında genişleten, geliştiren ve işleten özel bir işletmeye kiralar. Hükümetin yasal mülkiyetini elinde tuttuğu açıktır. Bu model, özel şirket önceki durumda olduğu gibi satın almak için finansal kapasiteye sahip olmadığında ve şirket çok tehlikeli karlılık koşullarında çalıştığında caziptir.okuma - geliştirme - çalıştırma. LDO: Hükümet, kamu kurumlarını, hükümetle sabit vadeli gelir paylaşım sözleşmesi kapsamında genişleten, geliştiren ve işleten özel bir işletmeye kiralar. Hükümetin yasal mülkiyetini elinde tuttuğu açıktır. Bu model, özel şirket önceki durumda olduğu gibi satın almak için finansal kapasiteye sahip olmadığında ve şirket çok tehlikeli karlılık koşullarında çalıştığında caziptir.Bu model, özel şirket önceki durumda olduğu gibi satın almak için finansal kapasiteye sahip olmadığında ve şirket çok tehlikeli karlılık koşullarında çalıştığında caziptir.Bu model, özel şirket önceki durumda olduğu gibi satın almak için finansal kapasiteye sahip olmadığında ve şirket çok tehlikeli karlılık koşullarında çalıştığında caziptir.

• Geçici özelleştirme : Özel kuruluş, bir devlet tesisinin genişletilmesi, iyileştirilmesi, bakımı ve işletilmesinden sorumludur ve geliri, elbette finansal riskleri varsayarak, yatırımlarını karşılık gelen getirilerle geri kazanmasını sağlayan belirli bir süre için tahsil eder. Hükümet mülkü elinde tutuyor.

• Fırsatların Keşfi ve Sömürüsü: Özel bir kuruluş karşılanmamış bir kamu ihtiyacını tanımlar ve devletin izniyle çözümleri kendi sorumluluğunda ve masrafları doğrultusunda planlar ve tasarlar. Önceki çalışmalardan, hükümete fizibilitesini ve uygunluğunu gösterebilir ve bunu yukarıda bahsedilen yöntemlerden herhangi biri altında üstlenmeye destek ve katılımı konusunda ikna edebilir.

• Değer yakalama ve kullanma: Karayolları ve havaalanları gibi büyük altyapı çalışmaları, işletilmeleriyle ilgili bir dizi ticari faaliyeti tetikler. Bu özel katma değer, proje maliyetlerinin ödenmesine katkıda bulunmak için vergilendirilir. Örneğin, bir yolcu taşıma terminalinde kurulan ticari tesisler satılır veya kiralanır, komşu mülkler değerlenir, bu da projenin kredilerini ödemek için kullanılacak bu konsept için daha yüksek vergiler belirler.

Özel yatırımcıları cezbetmek için, faaliyetlerin alt sözleşmesi, toplam veya kısmi kira sözleşmeleri, YİD tipi imtiyaz sistemleri ve sözleşmeler gibi maruz kalınan farklı yöntemleri teşvik etmek, tanıtmak ve yaygınlaştırmak gerektiği açıktır. operatörlerle ilişki, vb. Özel bağı çekmek için, imtiyaz için, basit şirketlerde, ortak operatörlerde veya diğer yöntemlerde, imtiyaz sahibinin veya yüklenicinin şart ve kriterlerinin, yükümlülüklerinin ve teminatlarının belirlendiği durumlarda, açık ve tekdüzen kurallar gereklidir., genel performans ve verimlilik göstergeleri, uyumluluk için teşvikler ve cezalar, süre, alanın genel özellikleri ve süre sonu gerekçeleri.Bu ikili kuruluşların mali ve yasal yapılanması, ulusal, bölgesel ve yerel kalkınma gerektiren altyapı ve hizmet çalışmalarının yapılmasına izin verecektir.

• Finansal kaynakları arayan proje yöneticileri:

Birçok proje şu anda formüle edilmesine rağmen, çoğu finansman sorunları nedeniyle uygulanmamaktadır. Sonuç olarak, sponsorlar veya girişimciler kamu ve özel sektördeki ortaklarla daha esnek ve yenilikçi ortak finansman paketleri hazırlamak zorunda kalmaktadır. Ancak, ticari ve politik riskler genellikle potansiyel ortakları caydırır. Bu nedenle, çok taraflı kredi ajansları, akademiler, danışmanlık firmaları ve özellikle "finans mühendisliği" uzmanları, hükümetler ve özel kuruluşlar için tasarıma, riskleri yönetmek ve azaltmak için daha iyi ve yenilikçi formüllere özel önem vermelidir. Projeler.

Örneğin, geçmişte, petrol ve gaz arama ve kullanma projeleri için finansman ihtiyaçlarının ve altyapının karşılanma biçimini ortaya koymaya değer. 1970'lere kadar uluslararası petrol şirketleri gelişmekte olan ülkelerdeki petrol projelerinin çoğunu kendi kaynakları ile finanse etti. Bu, hükümetlerin rezervlerini daha iyi kontrol etmek için sektöre müdahale etmeye başladığı zaman değişti, bu da petrol ve gaz projeleri için kaynakların farklı kaynaklardan geldiğini belirledi: bütçe kaynakları, resmi krediler ve şirketlerin katılımı uzman çokuluslu şirketler. Doksanların başında finansman özel sektöre iade edildi,çünkü birçok hükümet aktif katılımlarını sınırlamaya başladı ve tüm sektörlerde özelleştirme süreçlerini destekledi. Bununla birlikte, uluslararası şirketler tarafından gözlemlenen mevcut eğilim, projeleri yalnızca kendi başlarına finanse etme konusundaki isteksizliğidir ve diğerlerinin yanı sıra bölgesel kuruluşlar, özel şirketler gibi riskleri paylaşmak için çok çeşitli ortaklar toplamaya başlamıştır. Dünya Bankası, IDB, Uluslararası Finans Kurumu vb. uluslararası ajansların desteği ve desteğiyle. Sonuç olarak, kamu sektörü, ulusal ve uluslararası özel sektör ve çok taraflı ajansların katılımı göz önüne alındığında, proje finansmanı giderek karmaşıklaşmaktadır.Uluslararası şirketler tarafından gözlemlenen mevcut eğilim, projeleri yalnızca kendi başlarına finanse etme konusundaki isteksizliğidir ve diğerlerinin yanı sıra bölgesel kuruluşlar, özel şirketler ile riskleri paylaşmak için çok çeşitli ortakları toplamaya başlamıştır. Dünya Bankası, IDB, Uluslararası Finans Kurumu vb. uluslararası ajanslardan destek ve yardım. Sonuç olarak, kamu sektörü, ulusal ve uluslararası özel sektör ve çok taraflı ajansların katılımı göz önüne alındığında, proje finansmanı giderek karmaşıklaşmaktadır.Uluslararası şirketler tarafından gözlemlenen mevcut eğilim, projeleri yalnızca kendi başlarına finanse etme konusundaki isteksizliğidir ve diğerlerinin yanı sıra bölgesel kuruluşlar, özel şirketler ile riskleri paylaşmak için çok çeşitli ortakları toplamaya başlamıştır. Dünya Bankası, IDB, Uluslararası Finans Kurumu vb. uluslararası ajanslardan destek ve yardım. Sonuç olarak, kamu sektörü, ulusal ve uluslararası özel sektör ve çok taraflı ajansların katılımı göz önüne alındığında, proje finansmanı giderek karmaşıklaşmaktadır.bölgesel kuruluşlar, özel şirketler, Dünya Bankası, IDB, Uluslararası Finans Kurumu vb. Sonuç olarak, kamu sektörü, ulusal ve uluslararası özel sektör ve çok taraflı ajansların katılımı göz önüne alındığında, proje finansmanı giderek karmaşıklaşmaktadır.bölgesel kuruluşlar, özel şirketler, Dünya Bankası, IDB, Uluslararası Finans Kurumu vb. Sonuç olarak, kamu sektörü, ulusal ve uluslararası özel sektör ve çok taraflı ajansların katılımı göz önüne alındığında, proje finansmanı giderek karmaşıklaşmaktadır.

Riskler:Projeleri etkileyen riskler iki sınıfa ayrılabilir: ticari ve politik. Satış ve fiyatlardaki belirsizlik nedeniyle maliyet aşımları, gecikmeler ve düşük gelirler gibi reklamların iyi sponsor yönetimi ile kontrol edilebileceği kabul edilmektedir. Ancak varlıkların kamulaştırılması, sivil huzursuzluk veya döviz kuru sorunları, düzenlemelerde istikrarsızlık vb. Gibi politik riskler sponsorların kontrolü altında değildir ve sonuç olarak projelerde daha fazla belirsizlik belirler. Geleneksel finansman yöntemlerine uygun olarak, sponsorlar ticari riskleri üstlenir ve yönetir ve politik risklere karşı sigorta sözleşmesi yaparlar. Gelişmekte olan ülkelerde daha da zor bir risk boyutu bulmak yaygındır.Politik, yasal ve kurumsal, düzenleyici ve düzenleyici sistemlerin eksikliği veya zayıflığı nedeniyle, hükümet davranışı tahmin edilemez olabilir ve hükümetler fiyatları, vergileri veya telif haklarını kontrol ettiğinde maliyetleri ve gelir akışlarını önemli ölçüde etkileyebilir. -. Bu, elbette, ulusal veya uluslararası özel yatırımların çoğunu caydırma riskidir.

Proje riskleri, güvenlik araçlarında yer alan sayısız ve karmaşık anlaşma ve sözleşmelerle ilgili farklı taraflara verilir. Bunlar, sponsorların çıkarlarını savunmak ve daha sık olarak kredi kuruluşlarına risklerin makul bir şekilde yönetileceğini temin etmeyi amaçlamaktadır. Borçlular aşağıdaki soruların cevaplarını talep edecektir:

• Proje planlanan program ve bütçeye göre faaliyete geçirilebilir mi? Proje ön yatırım çalışmalarından tahmini geliri elde edebilecek mi? Bu gelir taahhüt edilen harcamaları, yani işletme maliyetlerini ve borç servisini ödemek için yeterli olacak Kimler sorumlu olacak ve proje başarısızlığı durumunda hangi kaynaklarla cevap vermeye istekli olacaklar?

Tüm bu sorular, yatırım öncesi çalışmalar tarafından desteklenen ve yürütmenin tasarımında onaylanan “iş planlarında” yeterli ve yeterli cevaplara sahip olmalıdır.

Proje hazırlanırken siyasi risklerin incelenmesi ve analiz edilmesi gerektiği açıktır. Çoğu yatırımcı ve fon sağlayıcı, çok sayıda iş riskinin zamanında etkili bir şekilde ele alınabileceğine inanıyor, ancak kimsenin siyasi riskleri kontrol edemeyeceğine inanıyorlar. Ticari riskler iki farklı şekilde kontrol edilebilir ve azaltılabilir: sponsorlar, ürünün alıcısı olduklarında veya pazarlamanın bazı temel yönlerinde, sağlam orta veya uzun vadeli sözleşmeler yoluyla devlet veya kamu kurumlarıyla anlaşmalar yaparlar.. Öte yandan, yükleniciler, ekipman tedarikçileri, yakıt tedarikçileri, nakliye şirketleri, vb.böylece taahhütlerini tam olarak yerine getirmemesi halinde tazminat taahhüt ederler. Politik risklerin koşulları göz önüne alındığında, yatırımcılar politik risklerin ele alınabileceğine dair bir güvence alana kadar bir teklifi ciddi olarak dikkate almazlar. Bunlar, farklı teminat biçimlerinin seçilmesi ve belli bir ortak türün, örneğin büyük bir devlet kurumu veya güçlü şirketler veya ekonomik gruplar gibi katılım gibi çeşitli tedbirlerle hafifletilebilir. Belirttiğimiz gibi, hükümetler ve çok taraflı örgütler resmi garantiler sunabilir. Genellikle sponsorlar, alacaklılardan tek bir güvenlik biçimi kabul etmek yerine, mümkün olan en düşük maliyetle en kapsamlı kapsamı elde etmek için başkalarıyla birleşmeye çalışır.Proje sponsorları veya destekçileri genellikle mülk yapısı, güvenlik aracı ve finansman planı için oldukça karmaşık tasarım süreçleri üstlenirler. Çelişen hedeflere ulaşmaya, finansman risklerini ve maliyetlerini en aza indirmeye ve aynı zamanda etkin ve zamanında proje yürütme olasılığını en üst düzeye çıkarmaya çalışmalıdırlar. Yatırım öncesi çalışmalarda gözlemlenen faydalardan ve sponsorların teknik ve finansal sağlamlığı ve etik ödeme gücünden etkilenen çok sayıda katılımcıyla etkileşime girerek risklerin çeşitlendirilmesi umulmaktadır.Çelişen hedeflere ulaşmaya, finansman risklerini ve maliyetlerini en aza indirmeye ve aynı zamanda etkin ve zamanında proje yürütme olasılığını en üst düzeye çıkarmaya çalışmalıdırlar. Yatırım öncesi çalışmalarda gözlemlenen faydalardan ve sponsorların teknik ve finansal sağlamlığı ve etik ödeme gücünden etkilenen çok sayıda katılımcıyla etkileşime girerek risklerin çeşitlendirilmesi umulmaktadır.Çelişen hedeflere ulaşmaya, finansman risklerini ve maliyetlerini en aza indirmeye ve aynı zamanda etkin ve zamanında proje yürütme olasılığını en üst düzeye çıkarmaya çalışmalıdırlar. Yatırım öncesi çalışmalarda gözlemlenen faydalardan ve sponsorların teknik ve finansal sağlamlığı ve etik ödeme gücünden etkilenen çok sayıda katılımcıyla etkileşime girerek risklerin çeşitlendirilmesi umulmaktadır.Yatırım öncesi çalışmalarda gözlemlenen faydalardan ve sponsorların teknik ve finansal sağlamlığı ve etik ödeme gücünden etkilenen çok sayıda katılımcıyla etkileşime girerek risklerin çeşitlendirilmesi umulmaktadır.Yatırım öncesi çalışmalarda gözlemlenen faydalardan ve sponsorların teknik ve finansal sağlamlığı ve etik ödeme gücünden etkilenen çok sayıda katılımcıyla etkileşime girerek risklerin çeşitlendirilmesi umulmaktadır.

Devlet ve özel şirketler arasındaki amaç ve çıkarlardaki büyük farklılıklara rağmen, son zamanlarda her ikisinin de projelerini finanse etmeyi amaçladığı teknik ve yöntemlerde şaşırtıcı bir yakınlaşma olmuştur. Aslında, projelerini geleneksel olarak genel bütçe veya devlet tarafından garanti edilen dış krediler aracılığıyla finanse eden devlet şirketleri, şimdi ticari bankalardan krediler, tahvillerin özel olarak yerleştirilmesi ve hisse senetlerinin satışı gibi ticari finansman kaynaklarına yönelmektedir. borsalar. Buna karşılık, özel yatırımcılar resmi finansman kaynaklarını projelerine dahil etmeye ve hatta karışık varlıklar oluşturacak kadar ileri gitmeye çalışırlar.Ortaklık yapısının tasarımında önemli bir sorun, hükümetin veya diğer devlet kurumlarının projedeki rolüdür. Devlet birimlerinin kısmi mülkiyeti genellikle farklı resmi fon kaynaklarına erişim sağlar, bu da dikkate değer bir avantaj değildir. Sahiplik yapısının dengelendiği ortaya çıktığında, sponsorlar projeyi yürütmek için önemli bir garanti oluşturan çok taraflı ajanslardan destek alabilirler.Sponsorlar, projenin gerçekleştirilmesi için önemli bir garanti oluşturan çok taraflı ajanslardan destek alabilir.Sponsorlar, projenin gerçekleştirilmesi için önemli bir garanti oluşturan çok taraflı ajanslardan destek alabilir.

Öte yandan, hükümetler net düzenleyici ve mali rejimler kurarak yatırımları daha da teşvik edebilirler. Oyun kuralları açıklığa kavuşturulursa ve sponsorlar ile fon sağlayıcılar ilgili politikaların istikrarı ve sürekliliği konusunda genellikle bir projenin risk ve fayda profili önemli ölçüde iyileştirilebilir.

Şüphesiz farklı kalkınma projeleri için her türlü finansal mekanizmayı kullanma eğilimi vardır. Bu, zorunlu olarak, daha fazla sayıda ortak ve çok çeşitli finansal araçlarla, proje yönetimi tekniğinin giderek daha karmaşık hale geldiğini ancak daha çekici hale geldiğini göstermektedir.

• Proje kendini finanse etme

Bir projenin kendi kendini finanse etmesi (proje finansmanı), bir projeyi karlı bir şekilde bağımsız bir ekonomik birim olarak inşa etmek, ona sahip olmak ve işletmek için bir işletme olarak kurulduğunda bir varlık kümesi oluşturulduğunda düşünülür. Oluşturulan şirket, inşaatını, sadece proje faaliyetlerinden elde edilen gelirle kendi kendini tasfiye etmek üzere tasarlanan hisse senetleri ve / veya borç senetlerinin ihraç edilmesi anlamına gelen bir proje kavramına göre finanse etmektedir.

Gerçekte, projelerin kendi kendini finanse etmesi, nakit para akışının borç servisi ve sermaye getirisi için kaynak kaynağı olduğu bir yatırım projesine katılmak için fon elde etme mekanizması olarak tanımlanmaktadır. projeye yatırım yaptı. Bu yöntem boru hatlarını, rafinerileri, elektrik üretim tesislerini, hidroelektrik projelerini, liman inşaatlarını, arama ve madenciliği ve genel olarak her türlü altyapı işini finanse edebilir.

Bazı yazarlar, bu yöntemle finanse edilen ilk projenin, İngiliz tacı Devon'da bir madencilik projesi geliştirmek için Floransalı bankacılardan kredi aldığı 13. yüzyıldan kalma olduğuna dikkat çekiyor. Bu durumda ortaya konan koşul, söz konusu borcun sadece belirli bir dönemde maden üretiminin satışından elde edilen fonlarla itfa edileceğiydi. Büyük işleri finanse etmek için bu mekanizma, aynı zamanda, esas olarak aşağıdaki özelliklere sahip projelere uygulanan yeni finansal mühendislik tekniklerinin keşfedilmesi ve uygulamaya konmasıyla birlikte gelişmektedir: uzun vadeli (uzun uygulama süresi, üretim için yeterli çalışma süresi) borç servisi ve diğer kredilere katılmaya yönelik kaynaklar);önemli kaynak gereksinimleri ve ticari, teknik ve politik risklerin tutarlılığı.

Bu projelerin büyüklüğü oldukça heterojen bir finansman paketinin varlığına işaret etmektedir: risk sermayesi, proje tarafından üretilen fonlar ve çok taraflı kurumlar ve kuruluşlar, ticari bankalar, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları tarafından sağlanan borç ve genel olarak sermaye Piyasası.

Son yıllarda, bu tür finansman çoğu ülkede, özellikle aşağıdakiler nedeniyle gelişmiştir:

• Gelişmekte olan ülkelerin eğitim, sağlık, refah, temel sağlık programları vb. Yoluyla sosyal kalkınmalarından yararlanma ihtiyacı karşısında finansal kaynaklara yönelik giderek artan kısıtlamalar Bu altyapı projelerinin boyutu, büyük kaynakların kullanılabilirliğini içermektedir. geleneksel ticari bankacılığı yönetmeyen uzun vadeli.

Bir proje finansmanı (kendi kendini finanse etme) yapısı şunları içerir:

• Tüm proje ufku için nakit akışlarını yansıtmak için yüksek derecede güvenilirlik sağlayan titiz yatırım öncesi çalışmaların hazırlanması.İlgili farklı ajanlar arasında finansal, teknik ve yasal düzenin taahhütlerini ve haklarını belirleyen karmaşık sözleşmelerin hazırlanması.

Kahramanlar veya ilgili ajanlar:

• Şirket projesi: kurulan ve projenin yürütülmesinden ve işletilmesinden sorumlu olan şirkettir, bu nedenle ürünlerin işletilmesinden ve satışından elde edilen kaynakların finansmanı ve alıcısının borcudur. Yatırımcıların finansal riski sermaye katkılarına indirgenmiştir, yani borç için tek sorumluluk “proje şirketi” varlıkları ve nakit akışları tarafından desteklenecektir. Proje şirketi için en uygun yasal form genellikle halka açık bir şirkettir (ortakların yükümlülüklerini hisselerinin veya katkılarının tutarıyla sınırlar).

• Destekleyiciler veya yöneticiler : proje varlıkları ile oluşturulmuş bazı uygun mekanizmalar (konsorsiyum, dernek, ortak girişim, güven, vb.) Aracılığıyla yeni bir şirket veya organizasyon aracı kurarlar. Kârlılığı artırma ihtiyacı ve bilanço kısıtlamaları göz önüne alındığında, bu yapının, kaynaklara katkıda bulunan, kendi finansal getiri beklentilerinden kaynaklanan riskleri alan çeşitli aktörlerin varlığını haklı çıkaran, yüksek oranda kullanılması beklenmektedir.

• Borç acenteleri : ticari bankalar, ihracat teşvik acenteleri, çok taraflı kalkınma acenteleri, emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve genel olarak sermaye piyasası kaynak sağlayıcılarıdır. Ticari bankalar genellikle inşaat için kısa ve orta vadeli borçlara abone olurlar ve daha sonra inşaat tamamlandıktan sonra uzun vadeli kredilere dönüştürülmeleri için diğer kurumları birleştirirler. IDB, Dünya Bankası, CAF gibi uluslararası ajanslar, politik risklerden korunan ve diğer yatırımcılara güven sağlama eğiliminde olan finansman sağlar.

• Müteahhitler : Bir başka stratejik temsilci, projenin inşasını ve işletmeye alınmasını garanti edebilecek uzman bir firmadır. Genel olarak, verimliliği ödüllendiren ve uygunsuzluğu cezalandıran uzman bir firma ile sabit fiyatlı bir anahtar teslim sözleşme imzalanır. Bu müteahhit sırayla uzmanlaşmış firmalarla çeşitli alt yükleniciler gerçekleştirmektedir.

• Tedarikçi : Belirli bir proje sınıfının çalışmasını garanti etmek için, bazı gerekli girdiler için tedarikçilerle uzun vadeli satın alma sözleşmeleri imzalanır.

• Alıcı : Gelir akışlarının güvenliğini güçlendirmek için, sırasıyla ürünün potansiyel alıcıları veya hizmet kullanıcıları ile uzun vadeli sözleşmeler imzalanır.

• Operatör: Uygun işletme ve bakım için uzman yerli veya yabancı firmalar işe alınır.

• Danışmanlar : finansal, teknik ve yasal karmaşıklıklar göz önüne alındığında, ilgili temsilcilerin her biri, kendilerine eşlik edecek her türlü danışmanı (yatırım bankacıları, finansörler, avukatlar, teknisyenler, finans mühendisleri, sigortacılar, borsacılar vb.) karar verme.

• Devlet: Sosyal içeriğe sahip projeler için kaynakların serbest bırakılması ihtiyacı göz önüne alındığında, devletin kalkınma için gerekli altyapı projelerini yürütmek için bu yöntemi geliştirme konusunda özel bir çıkarı vardır. Altyapı inşaatı durumunda, Devlet riskleri özel sektöre aktarır ve aynı zamanda projenin genel çıkarlar için düzgün çalıştığını izler, ayrıca ekonomiyi canlandıran, sermaye transferini teşvik eden taze sermayenin girişine izin verir, ülkenin rekabet gücünü artıran işgücünün niteliği.

"Proje kendi kendini finanse etme", aşağıdaki durumlarda geleneksel finansmandan farklıdır:

• Konvansiyonel finansmanda, alacaklılar şirketin toplam özkaynaklarını borç servisi için yeterli nakit akışı garantisi olarak görürler. Bunun yerine, proje onu destekleyen şirketten farklı bir tüzel kişilik olduğundan, projenin nakit akışı ayrıştırılır ve sponsor kuruluştan tamamen bağımsızdır.Bir şirket aynı anda birkaç projenin geliştirilmesine katıldığında, Mali ve idari sorunlar doymuş durumdadır ve sahiplerin kontrolü elinde tutma becerilerini azaltır. Proje finansmanında bu olay gerçekleşmez Geleneksel yolla, kontrolün proje sahiplerinin proje faydalarını diğer ihtiyari faaliyetlere tahsis etmesine izin verdiği açıktır. Buna karşılık,Proje yöneticilerinin ve yöneticilerinin kararları sözleşmeye bağlı taahhütlere tabidir Proje finansmanı, getirileri ve riskleri geleneksel yapıdan daha verimli bir şekilde dağıtmak üzere tasarlanmıştır.

Aşağıdaki şekil, tüm faaliyetlerin merkezi olarak yer alan projeye dayalı bir finansman şemasını sunmaktadır, aslında hammadde ve tedarik sözleşmeleri merkeze yönlendirilirken, üretim oradan ayrılır ve Borca hizmet vermek için gerekli gelir akışlarını garanti altına alan, genellikle uzun vadeli satış sözleşmelerini birleştirin. Öte yandan, krediler aşağıdan yukarıya doğru görünür ve borcun, projenin işletilmesinden elde edilen gelirle kapsanan faizlerle amortismana tabi tutulur. Alttan merkeze, sermaye yatırımcılarının fonları, üretim satışlarının da katıldığı getiriler karşılığında akar ve alır.Bazı pasif hissedarlar (yönetime veya riske katılmayanlar) elbette tatmin edici getirilerin araştırılmasında ek kaynaklara katkıda bulunurlar.

PROJE FİNANSMAN YAPISI

Belirtildiği gibi, proje bağımsız bir ekonomik birim olarak işlev görebilen bir dizi varlığa (madencilik veya petrol rezervleri, ekipman ve makineler, inşaat, arazinin genişletilmesi, bilgi ve bilgi, vb.) Karşılık gelir. Çeşitli sözleşmelerle desteklenen operasyonlar, projenin borçları amorti etmek ve ilgili farklı temsilciler için tatmin edici getiri sağlamak için yeterli nakit akışı üretme kapasitesine sahip olacak şekilde düzenlenmelidir.

Proje bazlı finansman şiddetle tavsiye edilir:

• Beklenen üretim o kadar güçlü talep görüyorsa, alıcılar uzun vadeli sözleşmeleri müzakere etme arzusunu dile getiriyorlar.

• Sözleşmeler, bankaların projenin yürütülmesini finanse etmek isteyecek kadar sağlam, güvenilir ve çarpıcı hükümlere sahip olduğunda.

Kanıtlanmış maden veya petrol sömürü rezervleri, büyük altyapı çalışmaları, endüstriyel tesisler, turistik gelişmeler, telekomünikasyon projeleri vb. bazı gelişmekte olan ülkelerde finansal yapılanmalarına katılmak isteyen farklı temsilciler için grevde bulunuyorlar: sermaye, işletme ve idari teknolojiye katkıda bulunacak yabancı yatırımcılar; miktar, kalite ve fiyat açısından avantajlı uzun vadeli sözleşmelerden faydalanacak alıcılar; bazı nihai ekipman üreticileri veya kiraya verenler; ve elbette, altyapının büyümesi ve istihdam yaratılmasıyla teşvik edilen hükümet, orta ve uzun vadede önemli vergi toplama teşviki ile bazı geçici vergi muafiyetleri verebilir.Öte yandan, "pasif yatırımcılar" da ortaya çıkabilir, yani sermayelerini güvenli getiri arayışında olan ancak emeklilik fonları gibi risk almayanlar.

Katılım düzeylerine ve beklenen getirilere bağlı olarak daha fazla veya daha az risk alan süreçte yer alan çeşitli ajanları gözlemlemek önemlidir. Bu nedenle, gerekli kaynakların seviyesini, her bir kaynağın katkılarını ve teşviklerini ve elbette risk çeşitliliğini belirleyen sözleşmelerle desteklenen, yeterince yapılandırılmış, açık ve açık bir “finansal mühendislik” modeli tasarlamak meselesidir. farklı kahramanlar. Amaç, modelde performans ve dahil olan farklı ajanların paylaştığı risk arasında bir denge bulmaktır.

Projenin bağımsız bir şirket olduğu düşünüldüğünde, onları destekleyecek bir arka planı yoktur, bu nedenle potansiyel yatırımcıların önündeki tek geçerli argümanlar, kredi veya katılım desteği için çarpıcı bir tatmin edici düzeyde kârlılık sağlayan ciddi yatırım öncesi çalışmalardır. üçüncü taraflarca açık ve açık sözleşme düzenlemeleri yoluyla sağlanır.

Bir projenin inşasını veya yürütülmesini finanse etmek için gerekli kaynakları elde etmek, teknik fizibilite, ekonomik fizibilite ve rahatlık ve finansmanlarının özünde ödeme gücü açısından uzun vadeli potansiyel kredi verenler ikna etmeyi gerektirir. Yatırımcılar, bir projenin ima ettiği tüm risklerle ilgilenir, kiminle ve nasıl karşı karşıya kalacağını ve getirilerin onları dengelemek için yeterli olup olmayacağını bilmekle ilgilenir. Sponsorların, yatırımcıların ve danışmanlarının, projenin teknik ve yasal yönleri ve içerdiği riskler hakkında kapsamlı bilgiye sahip olması ve finansal yönleri ve bunların üretim kapasitelerini bağımsız olarak değerlendirme yeteneğine sahip olması gerektiği açıktır. borç servisini karşılamak ve işletme maliyetlerini karşılamak için yeterli nakit akışı.

Bir proje için fonların mevcudiyeti, yöneticinin, destekleyicinin veya sponsorun, finansal kaynak tedarikçilerini projenin teknik olarak uygun ve finansal olarak uygun olduğuna ikna etme ve harekete geçirme yeteneğine bağlı olacaktır. Projelerin kaynak taleplerini destekleyecek yeterli öncülleri olmadığı göz önüne alındığında, aldıkları destek ve destek sadece ilgili fizibilite çalışmalarında raporlanan ve açıklanan beklenen karlılıklarına bağlı olacaktır. Gerçekte, nihai alacaklılar aşağıdakileri sağlamalıdır:

• Proje hizmete girecek, yani yürütülmesi için yeterli kaynakların mevcut olacağı, satışlardan elde edilen kaynaklar borca ​​ve diğer borçlara hizmet vermek için yeterli olacak ve elbette her bir proje için beklenen getirileri verecektir. ilgili ajanlar, yani ekonomik olarak uygun bir şirket olacak.

Teknolojik fizibilite: yatırım öncesi çalışmalar (fizibilite), teknolojik süreçleri, tesisin boyutunu ve genişleme kapasitesini, yerini, faaliyetlerin kronolojisini ve içsel maliyetleri doğrulamak için titiz detaylı bir mühendislik analizi içermelidir. inşaat. Potansiyel alacaklılar, öngörülen ticari ölçekte kullanılacak teknolojik süreçlerin uygunluğu ve kullanılabilirliği konusunda yeterince ikna olmalıdır. Bu, projenin tasarım kapasitesinde çalışabileceğinden garanti talep edecekleri ve bu teknik varsayımları onaylayan bağımsız danışmanların ve uzmanların yardımını arayacakları ve aşağıdakileri şart koşan güvenilir bir inşaat programının olduğunu doğrulayacakları anlamına gelir:

• İnşaat için onaylar, düzenleyici izinler ve çevre ruhsatları almak için gereken süre, satın alınan ekipmanın teslim süresi veya kiralananların mevcudiyeti Uygulamadan önce yapılacak faaliyetler için gerekli süre: tasarımlar, sipariş verme ekipman ve malzemelerin hazırlanması, şantiyenin hazırlanması ve işgücü alımı. İnşaat programının kritik yolu ve projenin zamanında teslimini potansiyel olarak etkileyen nedenlerin ve dolayısıyla gelir akışlarının analizi, tahsis edilen bütçelerin nihai olasılıkları göz önünde bulundurarak yürütmeyi bitirmek için yeterli olduğunu belirtmelidir.Ayrıntılı tasarım ve mühendislik çalışmaları, projenin bağımsız bir ekonomik ve idari varlık olarak işletilmesi için gerekli tüm tesislerin inşaat maliyetlerini tahmin etmeye yönelik yönergeler sağlar. İnşaat maliyeti tahminleri, olası tasarım hatalarını veya öngörülemeyen faktörleri absorbe etmek için uygun bir olasılık faktörü içermelidir. Bu faktörün büyüklüğü, inşaatın gerçekleştiği belirsizlik seviyesine bağlıdır, ancak genellikle inşaat bütçesinin% 8 ila% 10 seviyesinde tahmin edilebilir. Yürütme dönemi için finansal kaynak tahminlerinin, işletme sermayesi ihtiyaçlarını ve projenin kurulumu sırasında ortaya çıkan faiz miktarını içermesi gerektiği açıktır.Yürütme sonunda tesisler planlanan kapasitede çalışabilecektir.

Mali müşavirin olası teknolojik belirsizlikler ve bunların finansman ihtiyaçları, işletme ve yönetim özellikleri ve elbette projenin karlılığı üzerindeki potansiyel etkilerinin farkında olması gerektiği açıktır. Bu, bilinen ve uygun teknolojiler söz konusu olduğunda genellikle büyük problemleri içermez, ancak bunlar yeterince kanıtlanmadığında, varsayılan riskler ve daha fazla garanti ve geri dönüş talep edecek yatırımcılarla katılım müzakerelerinde yaşanan zorluklar daha fazladır. teknolojik riskler artıyor.

Finansal ve ekonomik olarak uygun : Gelecekteki nakit akışlarının (gelirin) beklenen net bugünkü değerinin, giderlerin beklenen bugünkü değerini (yatırımlar ve işletme maliyetleri) aşıp aşmadığını tespit etmekle ilgilidir. Her durumda, projenin uygulanabilirliği fiyat, hacim ve kalite açısından hizmetin üretimi veya sağlanması için ticari talebe bağlıdır. Ürün pazarını tartmak için, analistler projenin ömrü boyunca öngörülen talep ve arz koşullarını inceliyorlar. Ticarileştirme çalışması, bir dizi makul ekonomik varsayımlara göre, talebin, planlanan üretimi, projenin borca ​​hizmet vermesini ve üretim yapmasını sağlayan üretim maliyetini karşılamak için yeterli fiyattan emmek için yeterli olacağını doğrulamak için tasarlanmıştır. yatırımcılar için kabul edilebilir bir getiri oranı.

Nitelikli operatör: Öte yandan, projenin alacaklıları, çok deneyimli bir operatör aracılığıyla nitelikli bir yönetim olacağı garanti edilmelidir. Proje finansman sistemi, operatöre verilen ücretin doğrudan projenin performansı ile bağlantılı olduğu operatör teşvik sistemine çok iyi borç vermektedir. Yöneticiler projede doğrudan bir pay sahibi olduklarında, karlılığı artırmak için elverişli önlemler almaya teşvik edilirler.

Öte yandan, alacaklılar, proje tarafından gösterilen “kredi sağlamlığına” özellikle dikkat edeceklerdir:

• Projede yer alan varlıkların doğal değeri (kanıtlanmış rezervler, arsa, ekipman, vb.) Beklenen karlılık, projede sponsorların risk altında olduğu sermaye miktarı, üçüncü tarafların projeyle elde ettikleri taahhüt. Uygun teknoloji ve ürün için güvenli bir pazar.

Projenin kendi kendini finanse etmesinin avantajlarından biri, operasyonel ve finansal risklerin ilgili farklı taraflar arasında dağıtılmasına izin vermesidir. Tek bir temsilcinin finansal, ekonomik, teknik, çevresel veya politik nitelikteki farklı riskleri üstlenmesi genellikle pratik değildir ve biraz uygunsuzdur. Birden fazla mülkiyeti kolaylaştıran ve riskleri dağıtan yapı, proje finansmanı için en uygun yöntemdir.

Bir projenin sağlayabileceği kaldıraç kapasitesi, karlılığına, risklerin niteliğine ve büyüklüğüne, girdilerin satın alınması ve ürünlerin satışı için sözleşmelerin ciddiyetine ve borç ve kredi düzenlemelerinin sağlamlığına bağlıdır.

Yukarıdakilerden yola çıkarak, proje finansman düzenlemelerinin her zaman çeşitli paydaşlar arasında sözleşmeli ilişkiler içerdiği anlaşılabilir, bu da katılımcılar arasında gerçek bir çıkar anlaşmasının kurulması gerektiğini belirleyen bir anlaşma ile ortaya çıkar. üzerinde anlaşmaya varılmış bir finansman yapısı altında sağlanan fayda ve riskler. Bu nedenle, finans mühendisliği, katılımcı sözleşmelerin isteklerini karşılayan bir yapı tasarlamalıdır; bu, ilgili sözleşmelerde mutlaka ve açık bir şekilde ortaya çıkacaktır.

Bu tür finansmanın bazı özellikleri:

• Bu finansman şekli her zaman en düşük maliyeti temsil etmez.Kaynak yönetimi için tek araç, titiz yatırım öncesi (fizibilite) çalışmaları ile desteklenen “iş planı” olduğundan, sorumlu danışmanların ciddiyeti ve yüksek yeterliliği gereklidir ve katılımcı katılımcıları bilgilendirmek ve ikna etmek için yeterince sağlam ve güvenilir bir belge sunmak için gerekli zaman ve kaynakları ayırmak genellikle müzakere etmek pahalıdır. Finansman, projede yer alan tüm taraflarca müzakere edilmesi gereken, genellikle karmaşık olan ve müzakere ve anlaşma sürecinde daha fazla zaman gerektiren bir dizi sözleşmeye dayanarak yapılandırılmıştır. Bu yüksek işlem maliyetleri yasal, finansal ve vergi yapısının tasarım görevlerine yansır,Bir projenin finansmanı için kredi desteği, doğrudan ödeme vaadi yoluyla değil, sözleşmeye bağlı taahhütlerle belirlenir. Bu nedenle, borç verenler, sözleşmeye bağlı taahhütlerin, öngörülemeyen bazı beklenmedik durumlara rağmen kesintili bir akış sağladığından endişe duymaktadırlar;bunun için genellikle riski dengelemek için uyum primleri talep ederler.bunun için genellikle riski dengelemek için uyum primleri talep ederler.

• Risk değerlendirmesi ve ağırlıklandırma:Kredi verenler, teknik fizibilitesi ve finansal ve ekonomik uygunluğundan yeterince emin olana kadar bir projeye yatırım yapmayı taahhüt etmezler ve bu nedenle üçüncü tarafların taahhüt ettiği garantiler yoluyla bazı temel risklere karşı korumaya ihtiyaç duyarlar. bu tür olasılıkları kısmen telafi etmek ve azaltmak için yeterli kredi desteği sağlamak. Gerçekte, yatırımcılar mali olarak çözücü üçüncü tarafları transfer etmek için tasarlanmış “güvenlik düzenlemeleri” talep edecektir. Genellikle bu güvenlik mekanizmaları ile kapsanan riskler şunlardır: projenin inşasının tamamlanması ve yürütülmesi, teknolojik yetersizlik veya erken eskimeye ilişkin riskler, hammadde arzını içeren riskler, ekonomik riskler parasalparasal, enflasyonist, döviz, politik, çevresel veya mücbir sebepler.

• Bir projenin finansal mühendisliğinin kritik bir yönü, ilgili tüm riskleri tanımlamayı ve daha sonra bunları paydaşlarla paylaşmak için sözleşme düzenlemeleri tasarlamayı içerir. Türev araçlar, vadeli işlemler, swaplar, faiz tavanları gibi yeni finansal ürünler, belirli risk türlerini yönetmek için proje yöneticileri için yeni planlar hazırladı.

• Yasal yapılanma: Yasal yapılanma, uzmanların sponsorlar adına karşı karşıya kalması gereken zorluklardan biridir, çünkü çeşitli muhasebe, vergi ve düzenleyici faktörlere bağlıdır ve ülkelerin ilgili normlarına uymalıdır. farklı katılımcı temsilcilerin kökenleri. Sürecin hem yasal hem de teknik-mali açıdan karmaşıklığı, danışma ekibinin ilgili yasal temsilcilerin her biri için her bir yasal organizasyon modelinin avantajlarını ve dezavantajlarını objektif olarak tartması gerektiğini belirler.

Yeni varlığın yasal tanımı şunları dikkate almalıdır:

• Katılımcı sayısı ve her birinin iş hedefi Proje için tahmini sermaye maliyeti ve karlılık endeksi Düzenleme mekanizmalarının getirdiği şartlar, kullanılabilir borçlanma araçları, Katılımcıların vergi durumu. projenin faaliyet göstereceği siyasi yargı yetkisi.

Girişim sermayesi fonları

Risk sermayesi fonları, yüksek getiri, uzun vadeli yatırım ve sınırlı süreler arayan potansiyel yatırımcılar ile finansman arayan yenilikçi girişimler arasında finansal aracılar olarak hizmet veren şirketlerdir. Risk sermayesi, yeni şirketlerde büyüme sürecinde iki ila yedi yıl (% 20 ila% 40) geçici yatırımlar yapılmasını içeren bir finansal faaliyettir. Yönetim stratejisi ve operasyon şeklinde katma değer sağlarlar. Temel amaç, yatırımı alan şirketlerin başarısından elde edilen yüksek bir fayda elde etmektir. Risk sermayesi fonu Kamu Sektörü'nde hakimdir, çünkü asıl ilgisi iş dokusunun sürekli yenilenmesidir. Risk sermayesi yatırımları şu yollarla yapılır:şirket hisselerinin devralınması, yeni hisselerin ve hisselere dönüştürülebilir tahvillerin aboneliği. Risk sermayesi fonları kavramı, özel sermayenin, risk bileşenine sahip olmalarına rağmen yüksek getirileri nedeniyle cazip olan yeni şirketlerde yeni yatırım mekanizmaları yoluyla, iş geliştirme ve istihdam yaratma fonları ile birleştirilmesini sağlar. sadece ekonomik nitelikte değil, sosyal ve teknolojik nitelikte de sağlayabilecekleri. Bu finansman şekli yatırımcı ve girişimci için oldukça talepkardır.yeni şirketlerde yeni yatırım mekanizmaları yoluyla, bir risk bileşenine sahip olmalarına rağmen, sadece ekonomik nitelikte değil, sosyal ve teknolojik nitelikte de sağlayabilecekleri yüksek getiriler nedeniyle caziptir. Bu finansman şekli yatırımcı ve girişimci için oldukça talepkardır.yeni şirketlerde yeni yatırım mekanizmaları yoluyla, bir risk bileşenine sahip olmalarına rağmen, sadece ekonomik nitelikte değil, sosyal ve teknolojik nitelikte de sağlayabilecekleri yüksek getiriler nedeniyle caziptir. Bu finansman şekli yatırımcı ve girişimci için oldukça talepkardır.

Risk sermayesi fonlarının genel özellikleri:

• Tasarrufları yüksek riskli yatırım projelerine yönlendiren ancak beklenen getirileri yüksek olan finansal aracılar rol oynarlar, aksi takdirde asla ortaya çıkmayacak şirketlerin toplanmasına izin verirler. Sermaye katkılarına ek olarak, şirketin farklı alanlarındaki destek faaliyetleri yoluyla risk şirketlerine de katkıda bulunurlar. Bu fonların ortalama ömrü 10 yıldır ve ömrü maksimum 3 yıla uzatma olasılığı vardır. Yatırım yapacakları şirketlere veya projelere katılım yüzdesi her bir fonun özelliklerine bağlıdır, ancak bu katılımın% 49'unu aşmaz.Kârlılık düzeyi, aradıkları projelere ve aradıkları maksimum risk marjına göre yöneticiler tarafından belirlenir ve yıllık yatırım başına ortalama kârlılık yüzdesi oluşturur.

Şirketlerin yatırım faaliyetleri üç temel aşamaya ayrılabilir: yatırım yapılacak projelere karar verilmesi; yatırım desteği ve izleme; yatırımların tasfiyesi veya şirketlerin «çıkış».

Proje Seçim Süreci: Her bir fonun kararı, erişmek istedikleri projelerle doğrudan ilgilidir ve buna göre seçim süreçlerini şart koşarlar. Ancak genellikle bu tür şirketler tarafından kullanılan temel adımlar vardır. aşağıdaki gibidir: ilgili fonun genel yatırım kriterlerine uyduklarını doğrulamak için alınan tekliflerin seçimi veya ilk değerlendirmesi. Bu kriterler arasında yatırımın büyüklüğü, teknoloji türü ve projelerin ait olduğu sektör, gelişme aşaması (erken, genişleme ve diğerleri) ve şirketin coğrafi konumu yer almaktadır. Projeler önceki spesifikasyonlara uygundur, yatırım kararını vermek için dikkatle ve dikkatle değerlendirilir.Bunun için araştırdıkları ana ilgi alanları vardır:

• Girişimcilerin ve idari ve teknik ekibin kalitesi Ürün özellikleri (piyasadaki rekabet avantajları), Kullanılacak teknoloji ve kırılganlık düzeyi, Ürünün pazar potansiyeli.Proje için gerekli sermayenin büyüklüğü ve oranı girişimciler tarafından katkıda bulunuldu.

Yatırım karar sürecinin üçüncü adımı, şirketle yapılan sözleşmelerin tartışılması ve sonuçlandırılması ve projenin bütünüyle değerlendirilmesi.

Çıkış Mekanizmaları: Dünya finans piyasasında birçok çıkış şekli vardır, bu sermaye piyasalarının ne kadar gelişmiş olduğuna bağlıdır. Borsalar aracılığıyla yapılır, diğer en sık tasfiye şekilleri diğer yatırımcıların birleşme ve devralmaları, katılımlarının gayri resmi kanallar veya profesyonel komisyon acenteleri aracılığıyla satışı, Risk Şirketleri sahiplerinin geri alımıdır.

Bir kolofon olarak, finansmanın şekli ve yönteminin projelerin yürütülmesi üzerinde önemli bir etkisi olduğunu teyit edebiliriz. Finansal kaynakların gelişini kapsam, bütçe, kalite ve bir programa uygun hedeflere ulaşmak için zamanlama ile eşleştirme zorluğu, sadece başarılı proje yöneticileri tarafından yönetilen bir sanat veya tekniktir.

Bazı karmaşıklık veya büyüklükteki projelerde, yatırım bankacıları katılım sözleşmelerini tamamlamak ve yatırımcılar tarafından kaynakların projeye aktarılmasını programlamakla yükümlüdür.

Hazine ofisi, farklı kaynaklardan para almaktan ve farklı kullanımlara dağıtmaktan sorumludur, elbette, nakit girişlerini ve çıkışlarını organize etmek ve soruşturmaları ilerletmek ve kısa vadeli kredileri müzakere etmek için rutin işleri yürütür. proje durumu bunu garanti eder.

Makalenin sonundaki Ek 1'de, bir projenin yürütülmesi için planlama ve finans organizasyonundaki farklı yönergeleri veya formatları belirleyen farklı proje finansmanı yöntemleri sunulmaktadır.

Genellikle bu işlevi yerine getiren ofisin icra zamanında hazinenin sorumluluğu olduğu doğru olmakla birlikte, birçok projede bu aşamayı finanse etmek için gerekli kredilerin projenin çalışması sırasında karşılanması ve beklenen satışlardan tahsil edilmesi gerekecektir.

. "Finansal kaldıraç" ın, dış kaynakların yardımıyla kendi kaynaklarından elde edilen getirideki artış olduğunu hatırlayalım .

Latin Amerika ülkelerinin yasalarının çoğu, özel sektör ve Devlet arasındaki ilişkileri çerçeveleyen temel unsurlar getirmektedir. Devlet, hükmünü düzenleme, kontrol etme ve izleme yükümlülüğünü yerine getirir ve bu işlevin örgütlü topluluklar veya bireyler aracılığıyla dolaylı olarak yürütülmesine izin verir. Bu yorum temel ve sosyal altyapı çalışmalarına daha kapsamlı bir şekilde genişletilmiştir.

Mali ve operasyonel sorumluluklar, hükümet ve özel sektör ile riskler ve faydalar arasında paylaşıldığından, karma bir kuruluşun kurallara uygun olarak tasarlanması ve katılım dengesinin dikkate alınmasıyla ilgilidir.

Orijinal dosyayı indirin