Ticari finansal kararlar, esas olarak maddi ve maddi olmayan duran varlıklara yapılan yatırımlarla elde edilen işletme için servet üretmeyi amaçlamaktadır.
Varlıklara yapılan bu yatırımların desteği büyük ölçüde üçüncü taraflarca sağlanan finansmana bağlıdır. Onlardan elde edilen fonlar, şirketin kararlaştırılmış bir zamanda onurlandırması gereken bir yükümlülük olan borçları haline gelir.
Bu alanda, bir finans yöneticisinin zorluğu, bir yandan, en yüksek getiriyi elde etmek için ne yatırım yapacağına ve hangi oranda yapılacağına karar vermektir; diğer yandan, üçüncü taraf para kullanmanın maliyetinin asgari düzeyde olmasını sağlamak. Bu karmaşıklık, mevcut varlıkların ve finansman kaynaklarının yapısını oluşturan bir sermaye bütçesi hazırlanmasını zorunlu kılar1.
Bahsedilen becerilerin kombinasyonu, varlıkların maksimum getirisini, yani operasyonlarda uygun bir ödemeyi ve finansman maliyetlerinin yeterli şekilde azaltılmasını mümkün kılar. Bütün bunlar, kısaca, şirketin değerindeki artışı belirler.
Açıklanan geniş eylem kapsamı, şirketin faaliyetlerini finansal piyasalara bağlama işlevini yerine getiren bir mali yöneticiye duyulan ihtiyacı arttırmaktadır. Büyük şirketlerde finansal kararlar, üst yönetim hiyerarşilerine karşılık gelen birçok insanın elindedir.
Şirkete yatırım yapıp yapmama gibi sahiplere karşılık gelen kararlar olduğu ve sahiplerin güvenilir yöneticilerinden oluşan bir yönetim kurulu tarafından alınması gereken stratejik nitelikte başkaları olduğu belirtilmelidir. Elinde büyüme, genişleme, önemli varlıkların satışı, başka bir şirketle birleşme, finansal ve varlık yapısı ve kârın dağıtılması veya elde tutulması politikaları olacak.
Yükümlülüklerini yerine getirmek için nakit eksikliğiyle çarpışan bir şirket, etkinliğinin azaldığını görebilir ve uzun vadede kârlılığını bozacak bir dizi olumsuz etki yaratabilir. Her şey operasyonların raylar üzerinde yürütüldüğünü gösterse bile, yetersiz nakit yönetimi şirketin temellerini zayıflatır ve zayıf bir durumda bırakır.
Yatırımcıların ve alacaklıların bir işletmenin finansal durumunu ve faaliyet sonuçlarının şirketin itibarını nasıl etkileyeceği ve performansının geçerli faiz oranına oranını ortaya koyacaktır.
Şirketteki finansal fonksiyon zamanla gelişti, aynı zamanda şirketin kendi ekonomisi de bilimsel bir disiplin olarak geliştirildi ve yapılandırıldı.
Finansal yönetimin içeriği gittikçe genişlemektedir ve bugün işletme ekonomisinin temel parçalarından biri haline gelmiştir.
Finansın analitik çalışması gerçekten 1950'lerin sonlarında başlar. Daha önce, firmanın finansal işlevi asıl sorumluluğu finansal kaynak arayışıydı.
Modern finansal yönetim, aşağıdaki üç soruyu cevaplamak için uygun analitik araçları sağlamalıdır2:
- Bir şirketin edinmesi gereken spesifik varlıklar nelerdir? Bir şirketin toplam aktif hacmi ne olmalıdır? Sermaye ihtiyaçlarını nasıl finanse edebiliriz?
Bu üç konu birbiriyle yakından ilişkilidir, varlıkların hacmi belirli yatırım olanaklarına ve finansman olanaklarına bağlı olacaktır. Finansal kaynak elde etme olanakları, kullanılacakları yatırım projelerinin miktarına ve kalitesine bağlı olacaktır.
Bu üç husus, uygulamada çözülmesi gereken temel bir sorun teşkil etmektedir.
Belirli şirketlerin başarısızlığının temel nedenlerinden biri, tam olarak yetersiz finansal yapılarıdır. Bu konuyu ele alan yazarlar, temettü politikasının likiditeyi büyük ölçüde etkilediğini, aşırı temettü dağılımının toplumun hayatta kalmasını tehlikeye atabileceğini gözlemlemiştir. borçlu. Dolayısıyla, optimal bir finansal yapı arayışı ve yeterli bir temettü politikası uygulaması, modern finansal yönetimin ana temaları3.
Birçok yazar, finans müdürünün aşağıdaki soruları cevaplayabileceğine inanıyor: Fonlar nasıl kullanılmalı? Ne tür bir performans üretecekler? Fonların kullanımında ne tür riskler söz konusudur?
Bunlar fonların kullanımı ile ilgili sorulardır, ancak finansal kaynakların kullanımı dolaylı olarak kaynakların dikkate alınmasını taşır; Sermayenin sağlanmasına ilişkin kararlar olası kullanımlarından bağımsız olarak alınamaz; her iki karar kümesi de şirketin hedefi ile ilgili olmalıdır4.
Bu nedenle, muhasebe bilgileri yönetim için güçlü bir araçtır. Bu bilgilerin akıllıca kullanımı, ancak işletme karar vericilerinin, nihai bir ürün, finansal tablolar ve bu tabloların analizi ile sonuçlanan muhasebe sürecinin temel yönlerini anlaması, bu bilginin temelini oluşturur.
Finansal tabloları analiz etmek için uygun tekniklerin uygulanması, bu tabloların gösterdiği etkilerin ortaya çıkardığı sorunlara ve oradan da neden sonuç analizi yoluyla muhasebenin inşasında ters bir sürece yol açmalıdır. bunların kökeni.
Bu nedenle, finansal tabloların analizi için bir dizi tekniği bilmek ve uygulamak önemlidir. Bu teknikler sadece muhasebeciler ve finansörler tarafından değil, aynı zamanda başta genel müdür olmak üzere diğer yöneticiler tarafından da yönetilmelidir. Bir CEO daha iyi bilirse muhasebenin nasıl oluşturulacağını bilmek zorunda değildir. ama nasıl analiz edilir.
Finansal tabloların analizi, analizlerinin bir şekilde soğuk teşhis ile sınırlı olduğu ve sadece muhasebe ve finans uzmanlarına ayrılmış olduğu kriterini göz ardı ederek hedeflere ulaşmanın bir yolunu oluşturur.
Bir iş organizasyonu için, şirket dışından gelen tehditlerin ve fırsatların yanı sıra şirket içinde mevcut olan zayıf yönleri ve güçlü yanlarının tanınması için hem iç hem de dış sorunları tespit etmek hayati önem taşır. Sebepleri tespit edilip bulunana kadar bir problem üzerinde hareket edemezsiniz.
Finansal tablolar analiz edilerek, şirketin ekonomik ve finansal durumunun teşhisi yapılabilir. Tanının yararlı olabilmesi için, ilgili olduğu düşünülen bilgiler kullanılmalı, analiz teknikleri uygulanmalı ve uygun çalışma uygun şekilde yapılmalıdır ve sorunları çözmek için önlemler önerilmelidir5.
Belirli iş politikalarını - veya bunların yokluğunu - bilmenin başlangıç noktası şirketin finansal tablolarıdır: Varlıklarının, yükümlülüklerinin ve özkaynaklarının özet verileri bilançoda sunulur ve gelirleri gelir tablosunu gösterir. ve giderler.
Bu belgelere, aşağıda açıklanan yatay analiz, dikey analiz ve finansal oranlar da dahil olmak üzere, işletmenin finansal kapasitesini ölçmek için çeşitli araçlar uygulanır.
Yatay analiz
Yatay analiz, bir şirketin hesaplarındaki eğilimi birkaç yıl boyunca değerlendirmek için kullanılır. Kurumsal davranış, yıllık raporlarında yer alan üç ila on yıl arasındaki karşılaştırmalı finansal tablolarla özetlenmeye başlar.
Yatay analiz, hesaplar arasındaki eğilimleri vurguladığından, daha fazla dikkat gerektiren geniş ıraksama alanlarını belirlemek nispeten kolaydır. Bu sonuçlar, sorunun tüm endüstri ile ilgili olup olmadığını veya sadece şirket içinde olup olmadığını belirlemek için rekabet sonuçlarıyla karşılaştırılabilir.
Dikey analiz
Dikey analizde, mali tablodaki önemli bir kalem temel rakam olarak kullanılır ve bu tablodaki diğer tüm kalemler bu tablo ile karşılaştırılır. Dikey bakiye analizi yaparken toplam varlığa% 100 tahsis edilir. Her varlık hesabı, toplam varlıkların yüzdesi olarak ifade edilir. Toplam yükümlülükler ve özkaynaklara% 100 tahsis edilmiştir.
Yükümlülükler ve özkaynakların her bir hesabı, toplam yükümlülüklerin ve özkaynakların yüzdesi olarak ifade edilir. Gelir tablosunda net satışlara% 100 değeri verilmiştir ve diğer tüm kalemler bunlarla karşılaştırılarak değerlendirilmiştir.
Finansal nedenlerle analiz
Oranların analizi (oranlar) en yaygın olanıdır, kullanımı 20. yüzyılın ilk on yılında gelişmeye başlamıştır, yüksek derecede ölçebildikleri için varlıkların finansal analizini yapmak için en çok kullanılan araçlardan biridir. şirketin etkinliği ve davranışı. Bunlar finansal durumun geniş bir perspektifini sunar, likidite derecesini, karlılığı, finansal kaldıracı, kapsamı ve faaliyetinizle ilgili her şeyi belirleyebilirsiniz6.
Finansal oranlar, rekabet oranlarıyla karşılaştırılabilir ve şirketlerin rakiplerine karşı performansının analizine yol açar. Her birinin uygulama ve hesaplama esasları aşağıda açıklanmaktadır.
Başlıca finansal nedenler dört gruba ayrılır7:
- Likidite oranları Faaliyet oranları Borç oranları Karlılık oranları
İlk iki endeks grubu, bilançoda alınan verilere çok yüksek derecede bağlıyken, diğer ikisi büyük ölçüde gelir tablosunda görünen verilere bağlıdır. Uygun olan işletme sermayesi olanlar.
Dönen sermayenin hammadde alımı, ürünün üretimi ve satışı için gerekli süre boyunca ilerletildiği ve toplanması üzerine bütünüyle geri döndüğü dikkate alınmalıdır. Ancak şirketler genellikle yeni bir döngüyü başlatmak için bir döngüyü tamamlamak için beklemediğinden, bu döngülerin her birini başlatmak için finansman gerektirirler. Bunu başarmak için, bunun kısa vadede geri dönüşünü içerdiğini unutmadan, dış finansmandan yararlanmaları gerekir.
Eğer sadece bu tür finansmana bağlı kalırlarsa, faaliyetlerinde kesintiler olacaktır, çünkü söz konusu finansman sürekli olarak sahiplerine iade edilmelidir. Bu nedenle, finansal vade süresi kapanmadığı sürece, işletmeler ödeme yükümlülüklerinin karşı karşıya kalmasını garanti etmek için hem kendilerine hem de başkalarına ait kalıcı kaynaklara ihtiyaç duyarlar ve talep ederler.
Şirketlerin kısa vadeli veya sermaye döngüsü-parasının kesintisiz olarak akmasını garanti etmek için mevcut varlıklara yapılan yatırımları finanse etmek için kullandığı bu kalıcı kaynaklara özel literatür çalışma sermayesinde, dolayısıyla çalışmalarının önemi denir.
İşletme sermayesi, şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini aşan mevcut kaynakların büyüklüğü olarak tanımlanabilir8. Bu, şirketin mevcut varlıklarının cari kaynaklarla finanse edilmeyen, ancak uzun vadeli yükümlülükler ve özkaynaklar (kalıcı finansal kaynaklar) yoluyla finanse edilen kısmıdır.
Bir şirketin likiditesini ölçmek için işletme sermayesi kullanımını destekleyen teorik temel, kısa vadeli yükümlülüklerini (PC) karşılamak zorunda olduğu mevcut varlıkların marjı ne kadar geniş olursa, o kadar iyi olduğu inancıdır. vadesi geldiğinde faturalarınızı ödemek için gerekli koşullar geçerli olacaktır.
Ancak, her bir varlık veya borca ilişkin olarak farklı bir likidite derecesi olduğu için bir sorun ortaya çıkmaktadır. Şirketin mevcut varlıkları tam olarak ihtiyaç duyulduğu anda nakde çevrilemese de, mevcut varlıkların sayısı arttıkça, bir kısmının vadesi geçmiş borcu ödemek için nakde çevrilmesi olasılığı artar..
Sermaye ihtiyacını doğuran şey, şirketin nakit akışlarının senkronize olmayan doğasıdır. Dönen varlıkların ödenmesinden kaynaklanan akışlar nispeten tahmin edilebilir, genellikle faturaların vadesi geldiği tarihe kadar bilinmektedir. Bu girdiler ne kadar öngörülebilir olursa, şirketin o kadar az işletme sermayesine ihtiyacı olacaktır9.
Şirket tatmin edici bir işletme sermayesi seviyesini koruyamazsa, muhtemelen iflas edeceği ve hatta daha fazla iflas beyan etmek zorunda kalacağı10.
Bibliyografik referanslar:
1 Brealey R., Myers S.; "İşletme finansmanının temelleri". Dördüncü baskı. McGraw Hill. 1993.
2 Durán Herrera, JJ, "Şirket Ekonomisi ve Finansal Yönetimi", Ed. Pirámide, Madrid, 1992.
3 Reyes M., "Stratejik finansal kararlar". Finans Master çalışma için monograf. Havana Üniversitesi. La Habana, 1999.
4 Suárez AS, “Şirkette en iyi yatırım ve finansman kararları”, Onbeşinci baskı, Ediciones Pirámide, SA, Madrid, 1993.
5 Weston JF, Brigham EF, “Finansal yönetimin temelleri”, Onuncu baskı, McGraw Hill, Meksika, 1994.
6 Reyes, M. "Finansal analiz". CONFIN Dijital Dergisi. Muhasebe ve Finans Yüksekokulu. Havana Üniversitesi.
7 Yazarlar topluluğu. "Finansal tabloların analizi ve yorumlanması". Ulusal Akademik Komite üyeleri tarafından kadrolar için ikinci ekonomik hazırlık programına hazırlandı. Basım: Finansal ve Sigorta Muhasebe Araştırmaları Merkezi (CECOFIS), 2005.
8 Van Horne, J., Wachowicz, J.; "Finansal Yönetimin Temelleri," Onuncu Baskı, Prentice Hall, 1998.
9 Gitman, L.; "Finansal yönetimin temelleri". EMPSES Editoryal.
10 Demestre, A., Castells, C. ve González A.; ”Finansal tabloları analiz etme teknikleri. Publicentro Yayın Grubu ”, 2001.
