Bu, iş operasyonlarında risk ve belirsizlik durumu yaratabilecek konulara bir yaklaşım oluşturan bibliyografik bir özettir. Risk ve belirsizlik kavramlarını ve ilişkilerini ve işletmenin kendilerine karşı savunmasız olduğu anları ele alacak temel kuruluşlarda saf risk yönetimi.
Risk yönetimi, bunların uygulanmasına ilişkin kavramını, aşamalarını ve prosedürlerini bilecektir. Temel işletmelerdeki finansal risk yönetimi, döviz piyasalarının, fiyatların, döviz kuru oluşumunun altında yatan faktörlerin, muhasebe ve işlem riskindeki tekniklerin incelenmesine de yer verileceği yerdir. faiz oranı değişikliğinden dolayı risk. Aşağıdaki çalışma, ticari ve finansal mübadelenin bir eğitim materyali haline geldiği evrimin bir sonucu olarak, yeni eğilimler çerçevesinde mevcut finansal durumdaki profesyonelleri ve mezunları eğitime dahil etme ihtiyacına dikkat etmeyi amaçlamaktadır ve öğretim gereksinimlerine göre danışma.Aynı zamanda, temel varlığın kullanılması için riskli olayların kaçınılmaz olarak tekrarlanması karşısında yönetimsel karar almada daha fazla kapasite elde etmenin temellerini atıyor.
Risk ne anlama geliyor?
Tarihsel arka plan
Risk, akademik ve profesyonel çevrelerde en çok tartışılan kavramlardan biridir. Yukarıdakilere dayanarak, aynı farklı yazarlara verilen tedaviyi analiz etmek gerekir:
Risk, etimolojik versiyonunda, temel olarak bilinmeyen eski Katalanca kelime Recc ve eski Oksitan dili resegue ile ilişkilendirildi. Yerleşik varsayımlara göre, bu yerlerden kaynaklanan tehlike nedeniyle, daha önce Riesco olan "dik kaya" olarak çevrilen Kastilya Risco ile aynı kökene sahip olduğu ileri sürülmüştür.
Zamanla, bu kelimenin kullanımı dengesiz fenomenleri tanımlamak için gelişti. 1300 yılında, Gudufre de Bullon tarafından ilk kez Normandiya Dükü'ne yazılan bir mektupta anlaşmazlık ve bölünme ile eşanlamlı yeni bir anlam vardı. Daha sonra, 17. yüzyılda Rojas Zorrilla bunu bir "çelişki veya inkar" olarak kullanır.
En yaygın olarak kullanılan ve iyi bilinen anlam şu anda “çalışan tehlike” olarak tanımlanmaktadır. Sonuç olarak, belirsizlik anlarını tetikleyen tehlike veya uyarı durumlarını karakterize etmek için bir fenomen olarak risk ortaya çıkmaktadır. Riskin anlamını gösteren özellik göz önüne alındığında, kelimenin geniş anlamıyla, kavramı ekonomik bir bakış açısıyla analiz edelim. Bu anlamda fenomen, "olasılığı ölçülebilen veya ölçülemeyen bir olayın meydana gelme olasılığı" olarak tanımlanmıştır.
Belirsizlik ne demektir?
Balıkçılıkta Önlem Yaklaşımı (CTEP) Teknik Konsültasyonuna göre, Doğa'nın durumları ve süreçleri hakkındaki bilginin kusurudur. Ancak istatistiksel olarak istatistiksel metodoloji kullanılırken tarif edilen çeşitli yollardan gelen rastgelelik veya hata olarak tanımlanır.
Belirsizlik türleri: Ölçüm hataları ve yanlılığa bağlı belirsizlik (şüpheli iş), süreçteki belirsizlik, modeldeki belirsizlik, kestirimdeki belirsizlik, uygulamadaki belirsizlik.
Birçok durumda, risk kelimesi genellikle belirsizlikle tanımlanır; Farklı yerlerde sürekli olarak risk eşdeğeri veya tam tersi olarak görünen bu son kelime üç farklı şekilde sınıflandırılabilir:
- Olanlardan veya olanlardan emin olmamaktan kaynaklanan bu belirsizlik. Geleceği öngörmenin zorluğundan gelen. Daha büyük ya da daha az ölçüde ekonomik olayları ve sonuçlarını çevreleyen güvensizlik, şüphe veya yetersiz bilgi.
Risk ve belirsizlik arasındaki fark nedir?
Risk ve belirsizlik arasındaki fark, karar vericinin beklenen sonucun elde edilme olasılığı veya olasılığı hakkındaki bilgisinde yatmaktadır. Yani, kararı veren kişi olayın olasılığını hesaplayabildiğinde risk vardır.
Hangi unsurlar bu hareket tarzını, yani riskle karşı karşıya belirler?
Bakalım:
Yıllar önce risk, düşük sanayileşme, mevcut olmayan yönetim araçları ve şirketlerin tabi olduğu yasal koruma nedeniyle, bazı girişimciler tarafından özel bir araştırmanın konusu değildi. Bu nedenle, riskler ya sigorta şirketlerine devredilmiş ya da basitçe göz ardı edilmiştir. Ancak son yıllarda afetlerin, taleplerin ve olayların sayısında ve miktarındaki artış, sigortacıların normal piyasa koşulları karşısında bununla başa çıkamamasına neden oldu.
Bu nedenle, girişimcinin riskin mevcut ve potansiyel varlığını hafifletmek için ya bölerek ya da sorumlu olacak nitelikte, yetenekli ve uzmanlaşmış diğer kurumlara (bir maliyetle) ileterek daha fazla çaba sarf etmesi gerekmektedir. Girişimcinin bu işlemleri kârlı bir şekilde yapamaması durumunda, fayda elde etme beklentileri kayıp şansından daha yüksek olduğu sürece bunları üstlenmelidir.
Bu nedenle, şirket veya işletme, belirli koşullara göre değişmekle birlikte, riskin hareket ettiği bir senaryoda olacaktır, bu nedenle, yeni ürün ve teknikler arayışında işadamı ve farklı finansal kurumların personelinin yetenekleri ile birlikte risk almayı bilmek bu çabanın sonucuna bağlı olacaktır, nasıl?, nasıl yönetileceğini bilmek.
Yukarıdakilerden yola çıkarak, risk analizi sürecinin ekonomik anlamda sadece olasılıkların hesaplanmasından ibaret olduğunu göstermektedir. Nihai karar, yöneticinin riskler karşısındaki pozisyonuna bağlı olacaktır. Risk severler en yüksek karlılığa sahip seçeneği seçecektir. Buna karşı çıkanlar, bunun tam tersini, mümkün olan en az kayıpları ve belki de en küçük kazançları içeren seçeneği seçecektir.
Bununla birlikte, tartışmalı nokta, riskin üstlenileceği ya da alınmayacağı temelleri organize etmektir, bu nedenle, tümünü kapsayacak bir ihtiyati denetim ve risk yönetimi sisteminin varlığı ya da kurulması gereklidir. Risk ölçeği, şirketin veya finansal kurumun, örneğin: finansal piyasalarda döviz veya faiz operasyonları gerçekleştirdiğinde, bir kredi verdiğinde maruz kaldığı riski ölçmesini sağlayacak şekilde ölçeklendirir.
Diğer taraftan, risk yönetimi, bir finansal kurumun yönetiminin kalitesini, kullanımını ve direncini araştırmayı amaçlamaktadır. Aynı zamanda, finansal tablolardaki kalemlerin nedenlerini belirler ve eğilimleri ve özellikleri analiz ederek işletmenin finansal durumunu riske atabilecek değişkenler arasındaki nedensel ilişkileri inceler. Kısacası: risk altındaki bir ortamda, girişimci veya yönetici belirli koşullar altında, önerilen taahhüdü yerine getirmek için yeni üretim hatları arayışında ve finansal kurumların personelinin yeteneğini test edecek ve riskin nasıl yönetileceğini bilmek değerli olacaktır. idari kapasitesi.
Risklerin nedenleri
- Bir şeylerin olma olasılığı (olay). Bu olay bir belirsizlik içeriyor. Yatırım sonucu bekleniyor.
Risklerin sınıflandırılması
1. - Etkileyen çıkarlar için:
- Kişisel: İnsanların fiziksel bütünlüğünü tehdit eden kişilerdir. Gerçek: Bunlar, ister hareketli ister taşınmaz olsun, bedensel şeylerin bütünlüğünü etkileyenlerdir. Patrimonial: fiziksel bir kaybı değil, ekonomik kaybı ima edenlerdir.
2.- Tehlikenin değişkenliği nedeniyle:
- Sabitler: Tehdit zaman içinde aynı yoğunlukta sunuluyorsa. Progresif: gün içinde tehlikeyi artıranlardır. Azalan: zaman geçtikçe tehdidin yoğunluğu azalır.
Risk türleri: saf ve finansal
Kazadan elde edilen ekonomik sonuçlara göre, sadece saflık riski (örneğin, yangın riski) ve "riske maruz kalan konunun kazanma olasılığı olduğu" Saf Riskler "arasında bir ayrım yapılabilir. veya kaybetmek (örneğin: borsa riski).
Temel işletmelerde saf risk yönetimi.
Tanımlar
Ø Genel İdare, bir organizasyonun kaynaklarını ve varlıklarını mümkün olan en düşük maliyetle karşılamak için planlama, organize etme, yönetme ve kontrol etme süreci olarak tanımlanabilir.
Ø Risk yönetimi veya yönetimi bu tanımın geniş bir kesimini içerir, bu nedenle risk yönetiminin bir kurumun kaynaklarını ve varlıklarını en aza indirmek için planlama, organize etme, yönetme ve kontrol etme süreci olduğunu iddia edebiliriz kazara meydana gelen kayıpların organizasyon üzerindeki etkileri minimum maliyete kadar. Finansal Risk Yönetimi, kâr olanaklarını en üst düzeye çıkaran tekniklerin uygulanması için finansal piyasalarda ortaya çıkan risk yaratan durumları incelerken.
Risk yönetimi, belirlenen amaçları gerçekleştirmek veya yerine getirmek için kararların formüle edilmesini ve alınmasını gerektirir. Risk yönetimi karar vermede mantıklı bir prosedür aşağıdakileri içerir:
- Sorunu tanımlayın ve analiz edin. Soruna alternatif kararlar formüle edin. En iyi çözümü seçin. Seçilen çözümü uygulayın.
Risk kavramının daha ayrıntılı bir şekilde genişletilmesi, farklı yazarların ölçütleri analiz edildikten sonra, şu şekilde tanımlanabilir: bir finansal işlemin sonucu olarak veya belirli varlıklar arasında bir dengesizlik veya pozisyonun korunması için olasılık kaybı veya olasılığı veya Edilgenler.
Bu nedenle, herhangi bir finansal işlem örtük bir risk taşır, ancak benzersiz değildir, ancak bu kategorinin bir işleminde diğer risk türleri özellikle ilgili olacaktır.
Döviz piyasası
- Nakit: Bu para biriminin fiyatı hızlı bir teslimat içindir Terim: Para birimi, genellikle 1, 3 veya 6 ay içinde gelecekteki teslimat için satın alınır ve satılır, ancak ana para birimlerinde bankalar satın almak istiyor ve 10 yıla kadar satış.
Vadeli sözleşme satın almak, döviz kurlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan gelecekteki nakit akışlarının oynaklığını ortadan kaldıran bir tekniktir. Bu teknik "finansal koruma" veya "Korunma" olarak bilinir.
Vadeli piyasa, uluslararası şirketlerin döviz kuru riskini profesyonel risk alıcılarına bir fiyat karşılığında transfer etmelerini sağlar. Anlaşmanın iki tarafı anlaştığı sürece ileriye dönük sözleşmeler herhangi bir süre, herhangi bir süre ve iki para birimi arasında yapılabilir. Bazı ileri sözleşmeler, aracılar olmadan doğrudan bireyler veya şirketler tarafından yapılır. Bununla birlikte, vadeli sözleşmeler genellikle bankalar ve müşterileri arasında müzakere edilir ve her müşterinin özel ihtiyaçlarına göre uyarlanır.
Uluslararası ticarete dahil olan şirketler vadeli işlem sözleşmeleri veya vadeli işlem sözleşmeleri ile kendilerini koruyabilirler. Finansal koruma amacıyla kullanıldığında, her iki araç da, sözleşmeyle ilişkili kâr veya zararın muhasebeleştirileceği tarihe göre farklılık gösterse bile aynı nihai sonucu verir. Vadeli bir sözleşme ile kâr veya zarar günlük olarak (piyasa düzeltmesi olarak bilinir) kaydedilirken, vadeli bir sözleşmeyle ilişkili kar veya zarar, fiili teslim tarihine (bitiş) kadar muhasebeleştirilmez sözleşme). Ancak, ileriye dönük piyasa için yeterince büyük işlem yapmayan artan sayıda küçük şirket şu anda döviz kuru riskini azaltmak için vadeli döviz piyasasını kullanmaktadır.
Döviz piyasası, diğer tüm uluslararası finansal piyasaların temel piyasasıdır, çünkü uluslararası para akışlarının gerçekleştirileceği para biriminin döviz değerini belirler.
Bu piyasa, para birimleriyle karıştırılmamalıdır, çünkü para piyasalarında işlem gören, fiziksel durumundaki para birimi değil, para birimi, başka bir para birimindeki para yatırma veya banka bakiyesinden başka bir şey değildir. bizimki bir finans kurumunda yapılmış.
Para birimi dikkate alınır:
- Bir finansal kuruluşta döviz mevduatı. Bu depozitoları almaya hak kazandıran belgeler (Çekler, Kredi kartları, vb.).
Bir para biriminin fiyatı arz ve talep, yani piyasa tarafından belirlendiğinde dönüştürülebilir olduğu ve bununla yapılan işlemlerde (ödemeler ve transferler) veya coğrafi ayrımcılıkla ilgili herhangi bir kısıtlama olmadığı söylenir. Başka bir deyişle, bir para birimi, başka bir para birimiyle serbestçe değiştirilebildiğinde dönüştürülebilir.
Pazar büyüklüğü
Günlük işlem hacmine göre ölçülen döviz piyasasının büyüklüğü günde ortalama bir trilyon dolar civarındadır (1996). Bu rakam, yıllık dünya ticaretini ve dünya brüt ürününün birkaç katını yeterince aşmaktadır.
Benzer şekilde, günlük olarak da New York pazarındaki hisselerin ortalama günlük değerinin yüz katını aştığı bir rakamdır. Döviz piyasası dünyanın en büyük piyasasıdır.
En önemli meydan hala Londra, onu ABD, Japonya ve Singapur izliyor. Değiştirilen para birimleri ile ilgili olarak, ABD doları lider olmaya devam etse de, özellikle ikinci ve üçüncü sırayı işgal eden EURO ve Japon yeni olmak üzere diğer para birimleri lehine göreceli önemini kaybetmeye devam ediyor. sterling. Gelecekteki seçenekler ve para birimi seçenekleri, çok önemli olmasa da, bir miktar ağırlık kazanmıştır.
Pazarın yaklaşık üçte birinin aracılık yaptığı veya 3.500'den fazla katılımcı bankacılık kuruluşu ile bankalar aracılığıyla faaliyet gösterdiği tahmin edilmektedir. Yaklaşık 550 yetkili bankanın bulunduğu Londra'da, üçte ikiden fazlası yabancı.
Piyasa katılımcıları
Forex piyasası katılımcıları aşağıdaki gibi gruplandırılabilir:
- Bireyler: döviz alım satımı talebinde bulunmak için bankalara gidenler. Çok az pazarlık gücü var Şirketler: piyasada uluslararası operasyonlarından veya işlemlerinden elde edilen para birimleri talep etmek veya teklif etmek ya da fazla para yatırmak ya da uluslararası finansman aramak için faaliyet gösteren Quai-banks: döviz piyasası amaçları için. Bu isim altında, genellikle döviz cinsinde büyük bir hareketi olan ve sonuç olarak piyasanın oluşumunda belirleyici faktörler olan büyük şirketler, genellikle çok uluslu şirketler anlamına gelir Bankalar: müşterileri adına ve kendi hesabına hareket eden. Gerçekte, çoğu piyasada sınırlı aktiviteye sahiptir ve açık pozisyonları korumaktan kaçınarak para alımlarını ve satışlarını dengelemeye çalışır. Ancak çok az sayıda banka,genellikle büyük olanlar piyasada aktiftir. Bunlar, piyasaya sürmek istedikleri satış fiyatlarını bildiren piyasa yapıcılarıdır.A brokerler: işlevleri, isteklileri talep sahipleriyle temasa geçirerek komisyon talep etmektir. Misyonları piyasa yapıcıların operasyonlarını avlamaktır. Bu nedenle, pozisyon almazlar veya döviz kurunu etkilemezler, bankalar arasındaki fiyat tutarsızlığı piyasa marjını herhangi bir bankanınkinden daha geniş hale getirir.Bu nedenle, pozisyon almazlar veya döviz kurunu etkilemezler, bankalar arasındaki fiyat tutarsızlığı piyasa marjını herhangi bir bankanınkinden daha geniş hale getirir.Bu nedenle, pozisyon almazlar veya döviz kurunu etkilemezler, bankalar arasındaki fiyat tutarsızlığı piyasa marjını herhangi bir bankanınkinden daha geniş hale getirir.
Döviz Piyasası Ürünleri
Pazarın coğrafi konumu açısından, geleneksel olarak kıta sistemi ve Anglo-Amerikan sistemi arasında ayrım yapmıştır. Birincisi para birimlerinin işlem gördüğü yerin spesifik konumundan oluşur: borsalar, merkez bankası. Anglo-Sakson sisteminde ise belirli bir yer veya yer yoktur, ancak bunlar elektronik ve telefon sistemi ile çalışır. Transferler ve temizleme bilgisayar üzerinden yapılır. Anglo-Sakson sistemi, dünya çapında gerçekten uygulanmış ve açıkça teknolojik ilerlemelerin ve daha büyük uluslararası finansal ve ekonomik entegrasyonun katkıda bulunduğu sistemdir.
Bununla birlikte, İspanya, Belçika ve diğer Avrupalılar gibi bazı ülkelerde, ticari banka temsilcileri ile merkez bankası temsilcileri arasındaki etkileşimden elde edilen günün belirli bir saatinde piyasa referans oranı olan bir sabitleme kurulmuştur. Genel olarak konuşursak, Walrasian müzayedecisine benzer bir süreçtir. Bu müzayedeci (merkez bankasının temsilcisi) fiyatı belirler. Bu fiyatta aşırı arz veya talep varsa, piyasa temizlenene kadar bir başka ilan edilir (arz ve talep eşitlenir). Bu fiyatla, açık artırmaya katılanlar arasında işlemler yapılır.
Döviz piyasası organize olmayan bir OTC (tezgah üstü) piyasasıdır. İşletmeciler aslında birbirleriyle bilgisayar, telefon, teleks ve diğer bilgi kanalları aracılığıyla iletişim kuran dünyadaki ana ticari bankaların ofislerinde bulunmaktadır. Miktarlar ve fiyatlar üzerinde mutabakata varırlar ve daha sonra işlemler ve detayları onaylanır ve operasyon gerçekleştirilir.
Örnek olarak, pazarın yaklaşık üçte birinin uluslararası bankacılık sistemi (Chase Maniatan, Chemical, Citibank, Barclays…) arasında en çok bilinen on beş bankanın kanalize ettiği operasyonlara yanıt verdiğine dikkat çekildi. Piyasa oluşturan banka sayısının 200 civarında olduğu tahmin edilmekle birlikte, banka sayısı 3.500'ü aşmaktadır.
Döviz piyasasında ana operatörler ve katılımcılar, sözleşme, operasyonların izlenmesi, müşteri siparişlerinin yerine getirilmesi ve ticaret pozisyonlarının yönetiminin yapıldığı bir ticaret veya uzman odasına (ön bürolar) sahiptir. risk. Sözde arka ofis veya idari hizmet, operasyon odasını tamamlar, çünkü operasyonların onaylanması, muhasebe, ödemelerin verilmesi ve tahsilatların alınması (kontrolü) ile pozisyonların izlenmesi ve kontrolü. risk (karşı taraf riski).
Sözleşme yöntemleri telefon, aracılar ve aracılar ile Reuters İşlem Sistemi'dir. Ödeme düzenleme sistemi esas olarak telefon, posta, teleks ve SWIFT sistemini içerir.
1995 yılında, konvertibl döviz ticaretinin% 83'ü dolar ile ilgili olarak gerçekleştirildi ve 1989'da% 90 idi, yani geri kalan para birimleri büyük ölçüde ABD doları ile değiştirildi.
Çoğu döviz ticaretinin ortak bir para birimine göre listelenmiş olması, bir yandan bilginin karmaşıklığını azaltır. Gerçekten de, temelde çok taraflı para ticareti düşünürsek, önemli sayıda piyasa ve fiyat olacaktır. Bu nedenle, örneğin, 10 para birimi arasındaki çok taraflı bir pazar 45 fiyat üzerinden ticaret anlamına gelir. Yani, ilk para birimi kalan dokuz ile, ikincisi aşağıdaki sekiz ile listelenir, vb.
Genel olarak, n para birimleri arasındaki ikili döviz kuru sayısı n (n-1) / 2 olacaktır. Öte yandan, üçgen tahkim olanakları fiyat farklılıklarına bağlı olarak azalmaktadır. Yani, tüm para birimlerinin çapraz döviz kurları ABD dolarına karşı elde edilirse, sadece bir çapraz döviz kuru mümkün olacaktır.
Döviz piyasası işlemlerinin çoğu bankalararası niteliktedir. Bu nedenle, BIS (1990) verilerine göre, pazar yaratıcıları arasında% 85 yer almaktadır, bu nedenle geri kalan% 15 ticari faaliyetlere yanıt verebilir.
Sipariş programları aracılığıyla teklif ve talepleri karşılayan otomatik sözleşme sistemleri vardır. Otomatik aracılık terminali ile uluslararası satış ve satın alma fiyatları sunmak mümkündür. Genellikle kullanılan otomatik sistemler, Quotrom tarafından sunulan EBS (Elektronik Brokerlik Servisi) ve Amerikan ve Avrupa bankalarından oluşan bir konsorsiyum; Reuter 200-2; MINES, bir grup Japon bankası ve komisyoncu Dow Jones, Telerate ve Japon telefon şirketi tarafından sunulmaktadır.
Döviz piyasasının bankalararası pazar payının büyüklüğü göz önüne alındığında, bu segmentin (% 85) pratik olarak "kabul ettiği" (beklentilere denk geldiğinde) ile ilgili olarak amortismana tabi tutulması gereken bir para birimi olduğu sonucuna varmak mümkündür. diğeri ve satmaya başlar, ondan kurtulmak, kaçınılmaz olarak amortismana tabi tutulur.
Eğer böyleyse, belli bir dereceye kadar kısa vadede piyasanın% 85'inin dış ticaret değişkenlerini, nispi fiyatları ve diğerlerini göz ardı ettiği ve belli bir ölçüde diğer değişkenlere dayanarak günlük olduğu sonucuna varılabilir., bankalar arası etkinliği destekleyen şey. Açıkçası, bazen ve daha fazla veya daha az ölçüde, bankalararası işlemler reel ekonomiden gelen sinyallere yanıt verebilir.
Bankalararası piyasada spekülasyon, merkez bankası müdahalelerinden elde edilen etki haricinde sıfır toplamlı bir oyundur (bazılarının kazançları diğerlerinin zararları ile dengelenir). Bankalararası piyasa, merkez bankalarının net kâr veya zararına karşılık gelen net kar veya zararları gösterebilir.
Satın alınan miktar satılan miktarı aştığında, uzun bir pozisyonun kabul edildiği söylenirken, satılan miktar satın alınan miktarı aştığında kısa bir pozisyon meydana gelir.
Faiz oranı paritesi teorisi
Ayrıca denklik fikrine dayanarak, iki farklı ülkedeki yatırımlardan elde edilebilecek getirilerin aynı olması gerektiğini varsayar. Bu ancak riskin yokluğunda doğru bir şekilde analiz edilebilir ve tamamen ortadan kaldırılması için, dönem içinde para alım veya satımına başvurmak gerekir, bu da yatırımdan elde edilen faizi geri alırken belirli bir döviz kuru sağlar.
Misal
Bir Alman yatırımcının ülkesinin nominal faiz oranında (% 8) bir yıllık bir dönem için 12.500.00 puan ödünç aldığını ve bunun sonunda toplam 13.500.00 puan iade etmesi gerektiğini varsayalım. Bunu pesetalar için 80 pts / m döviz kuru ile değiştirir, bunun için bir yıl boyunca İspanya'da yürürlükte olan nominal faiz oranında (% 12) yatırdığı bir milyon peseta alır. Bir yıl sonra, toplam 1,1 milyon peseta alacak ve Marcos, ileri kur oranına eşit bir döviz kuru ile tekrar değişecek. Verimlilikte, bu aşağıdaki hesaplamadan kaynaklanacaktır:
= (İa - ib) / (1 + ib) = (0,1 - 0,08) / (1,08) =% 1,852 ise
Tf = Kime * (1 + ise) = 80 puan. / m * 1.01852 = 81,48 puan / m
Bu döviz kuru ile gelirinizi dağıtırken, böyle bir operasyonda herhangi bir avantaj elde etmeyeceğiniz Alman kreditörlerinize geri dönmeniz gereken aynı şeyi alacaksınız.
Döviz kuru beklentileri teorisi
T dönemlerinde beklenen spot kurların gelecekte dönemdeki mevcut kurlarla örtüştüğü varsayılmaktadır. Bu iki oran aynı süreye atıfta bulunduğu sürece, K ile her ikisi için aynı olmak kaydıyla, şunu çıkarmalıyız:
Tf = Tt
Yatırımcılar riski göz önünde bulundurursa, vadeli döviz kuru beklenenden daha yüksek veya düşük olabilir. İspanyol bir ihracatçının 6 ayda bir milyon puan alacağından emin olun, o zamana kadar bekleyebilir ve daha sonra işaretleri pesetaya dönüştürebilir veya işaretleri taksitle satabilir. Döviz kuru riskinden kaçınmak için, ihracatçı beklenen nakit fiyatından biraz farklı bir miktar ödemek isteyebilir. Öte yandan, zaman dilimleri satın almak isteyen ve döviz kurlarındaki değişikliklerden kaynaklanan risklerden kaçınmak için, gelecekte var olmasını bekledikleri nakit fiyatından biraz daha yüksek vadeli bir fiyat ödemeye istekli olacaklar. geleceği.
Vadeli Beklenti Teorisi
Risk dikkate alınmazsa, cari oran ve beklenen oran, gelecekte ne olacağı konusundaki mevcut beklentilerden büyük ölçüde etkilenir. Diğer bir deyişle, bir yıllık FS vadeli faizi 1,445 / USD FS ise, bunun nedeni yalnızca bir yıl içindeki spot oranın 1,445 FS / USD olması beklenebilir.
Örnek
eFS = 1.50 fFS = 1.455
E (eFS) = 1.43 ® Eğer FS
¯
+ terimi satın al FS Þ fFS
ise E (eFS) = 1.45 ® Satış terimi FS
¯
+ teklif FS Þ fFS ¯
Mevcut piyasadaki döviz kurları ile beklenen piyasa arasındaki fark, listeleme sırasındaki geçerli döviz kuru ile kuru ilgili gelecekteki tarih için beklenen cari döviz kuru arasındaki farka eşit olduğunda dengeye ulaşılır. erken değişim.
Satınalma gücü paritesi teorisi
- Tek fiyat yasası.
Tek Fiyat Yasası, bir malın nereden satın alındığına bakılmaksızın aynı fiyata satılacağını belirtir. Genel olarak, tek bir mal için:
PX = PUSD * eX / USD
Nerede: PX. - Yabancı bir ülkede ürünün fiyatı.
PUSD. - ABD'de ürün fiyatı.
eX / USD. - ABD Doları için döviz kuru.
Arjantin'de buğday satın almak bir ABD üreticisinden daha ucuzsa, nakliye masraflarından ve Arjantin fiyatını döviz kuru ile ayarladıktan sonra, rasyonel bir ABD müşterisi Arjantin buğdayı satın alır (ithal eder). Bu Arjantin buğdayına olan talebin artmasına neden olur, bu da şu anlama gelir:
a) Arjantin buğdayının fiyatı ABD'ye göre artacaktır.
b) Arjantinli Avustralya PARA = PUSD * eARA / ABD'ye kadar güçlendirilecek
Diğer bir deyişle:
Yurt dışında daha ucuza satın alınabilecek mallar ithal edilecek ve bu da yerli ürünün fiyatlarını düşürecektir. Aynı şekilde, ulusal pazarda daha ucuza satın alınabilecek mallar ihraç edilecek ve yurtdışındaki ürünün fiyatını düşürmek zorunda kalacaktır.
Örneğimizde, Arjantin'deki malların fiyatları, dolar cinsinden ifade edildiğinde, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aynı malların fiyatlarına neredeyse eşit olmalıdır.
- Satınalma Gücü Paritesi (PPA).
Tek Fiyat Yasası'na dayanarak, PPP, iki ülkenin para birimleri arasındaki döviz kurunun, aralarındaki enflasyon oranıyla doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir. Fark enflasyon oranındaki herhangi bir hareket, spot döviz kurundaki zıt bir hareketle dengelenir.
kaynakça
De la Oliva F. Şirket'in Uluslararası Finansal Yönetimine İlişkin Separata (hazırlık aşamasında).
Ravelo Nariño A. Uluslararası İşletme Finansal Yönetimi.
Shapiro AC Çok Uluslu Finansal Yönetim, 4. baskı, Allan ve Bacon Yayıncılık, Boston 1991.
İşletme Finansmanının Temelleri.
Finansal Yönetimin Temelleri.
Finans mühendisliği. Uluslararası finansal piyasalarda yönetim.
