Herhangi bir ekonominin küresel bağlamında, geçici fazlalıkları ve finansal kaynak açıkları olan ekonomik birimler vardır. Geçici fazlalığı olan ekonomik birimler, gelirlerinin dönemdeki giderlerinden daha yüksek olması nedeniyle pozitif nakit akışı sağlarlar; açık birimlerinde, geçici olarak, cari gelir belirli bir zaman diliminde ödeme ihtiyaçlarını karşılamamaktadır.
Her ikisi de para dengesini dengelemek, fazlalarını kârlı hale getirmek veya açıklarını dış kaynaklarla finanse etmek için bir yol arar.
Şirketler operasyon, yatırım ve finansman stratejilerini gerçekleştirmek için kaynaklara ihtiyaç duyarlar, bu stratejiler diğer coğrafi bölgelerde daha fazla pazar açılmasını, üretimi arttırmayı, yeni tesisler inşa etmeyi, inşa etmeyi veya satın almayı, şirketin kendi yararına gördüğü diğer yatırımları yapmayı sağlar. veya çalıştığınız ortamın sunduğu fırsattan yararlanabilirsiniz.
Finansman biçimlerini aramak, çok çeşitli farklı seçeneklerle sonuçlanabilir. Bu nedenle, bir işletmenin destekçisi bir yatırımın finansmanında kendi sermayesini kullanmayı düşünebilir veya diğer insanlarla, şirketlerle ortaklık yapabilir veya finansal kurumlara, uluslararası finansman kuruluşlarına veya devlete başvurabilir.
Her girişimci, her işletme yöneticisi, daha spesifik olarak her ekonomik işletme, bir noktada işletmenin işletilmesi için gerekli fonları almaya zorlanabilir, yani finansman kararları vermek zorundadırlar.
Finansman kaynakları
Finansman, bir projenin gerçekleştirilmesinde veya bir şirketin işletilmesinde kullanılan para, kredi limitleri, krediler, her türlü fonun sağlanması ve etkin kullanımıdır.
Finansman, şirketin masraflarını karşılamak için gerekli finansal araçları elde etmekten oluşur. Fon kaynakları, bir şirketin fon toplamak için elinde bulundurduğu yollardır.
Bu nedenle: Finansman, bir şirkete, kuruluşa veya bireye para ve kredi sağlama, yani karşılık gelen işlevlerin geliştirilmesi için gerekli olan mal ve hizmet alımına tahsis etmek için kaynak ve ödeme araçları elde etme eylemidir.
Finansman kaynakları sınıflandırması
Şirketin finansman kaynakları, geri ödeme süresine, finansmanın kaynağına veya kaynağına ve elde edilen fonların uygulanabilirliğine veya sahipliğine göre sınıflandırılabilir.
A.) İade süresine göre.
Finansman kaynakları, ödünç alınan sermayenin geri ödenmesi gereken süreye göre sınıflandırılabilir. Bu açıdan kısa vadeli finansman ile uzun vadeli finansman arasında bir ayrım yapılabilir.
• Kısa vadeli finansman: Vadesi veya geri ödeme süresi bir yıldan az olan finansmandır. Bunlar, şirketin mevcut varlıklarını (spontane olmayan borçlar) finanse etmek için elde edebileceği tedarikçi kredileri (spontan yükümlülükler) ve banka kredileri durumlarıdır.
• Uzun vadeli finansman: Vadesi (geri ödeme süresi) bir yıldan fazla olan veya geri ödeme yükümlülüğü bulunmayan bir finansmandır. Bunlar, uzun vadeli yükümlülükleri ve sermaye katkılarını içerir.
B.) Finansmanın kökenine göre.
Bu sınıflandırmaya göre, finansman kaynakları, nihayetinde ulaşmış olmalarına rağmen, kaynakların şirket içinde üretilip üretilmediğine veya şirket dışında ortaya çıkıp çıkmadığına göre bölünebilir. Bu kritere göre, iç finansman ile dış finansman arasında bir ayrım yapılabilir.
• İç finansman: Şirketin faaliyeti yoluyla ürettiği fonlardır. Örnek olarak aşağıdakilerden bahsedilebilir: rezervler, amortismanlar, dağıtılmamış kârlar vb. (şirketin kendisine yeniden yatırım yapılan kar).
• Dış finansman: Bunlar, yatırımcılardan (alacaklılar veya sahipler) geldikleri için karakterize edilir. Bu sınıflandırma içinde çok yaygındır: banka finansmanı: krediler ve krediler, borçların verilmesi, sermaye artışları, vb.
C.) Alınan fonun mülkiyetine göre.
Finansman kaynakları, finansman araçlarının şirketin sahiplerine mi yoksa şirket dışındaki kişilere mi yoksa kurumlara mı ait olduğuna göre sınıflandırılabilir.
• Dış finansman: Borç yükümlülüğünün bir parçasıdır, çünkü bir noktada iade edilmeleri gerekir (vadeleri geçiyor). Çok yaygındır: krediler, krediler, borçların verilmesi, vb.
• Kendi finansmanı şu anlama gelir: Ödenecek bir borcu yoktur, çünkü sona erme tarihi yoktur, şirketin feshi hariç geri ödeme gerektirmezler. Bu grupta şunu söyleyebiliriz: sermaye katkıları, bu durumda dış öz finansman, amortismanlar, rezervler ve hükümler, iç öz finansman hakkında konuştuğumuz durumlar hakkında konuşuyoruz.
Farklı finansman kaynaklarının sınıflandırılması aşağıdaki şekilde özetlenmiştir:
Krediler ve krediler
Uzun vadeli banka kredileri ve kredileri, dış ve dış finansman kaynağıdır. Her iki kaynak da finansal kurumlardan gelmekle birlikte, kullanımlarında farklılık gösterirler, bu nedenle biri ile diğeri arasında ayrım yapabilmek önemlidir.
Banka kredisi, bir müşteriye yapılan bir sözleşme ile, önceden belirlenmiş bir sınıra kadar, kısmen veya tamamen kullanılabilen belirli bir zamanda finansal kaynaklara sahip olmak, yani işletmenin teslimatlar yapması için verilen bankadır. müşterinin isteği üzerine kısmi. Dolaşan ihtiyaçlar için kullanılır ve mükemmel çalışabilirliğe sahiptir. (Borrás, Riverón, Caraballo).
Banka kredisi, sözleşmeye bağlı koşullar altında, banka tarafından, tamamen, başvuran tarafından imtiyaz anında alındığı belirli bir süre için verilen finansmandır. Kalıcı finansal ihtiyaçları karşılamak için kullanılır ve her durumda bağımsız bir sözleşmenin resmileştirilmesini gerektirir. (Borrás, Riverón, Caraballo).
Krediler ve krediler arasındaki farklar.
1. Kredide, banka belirli bir miktar paraya kadar müşteriye erişim sağlar; kredi bu miktarın teslimatıdır.
2. Krediler, sadece herhangi bir zamanda tüketilen veya çekilen tutar için bankaya faiz çekmez ve çekilmeyen kısımda faiz olarak hareket eden, ancak çok daha düşük bir oranda komisyon (kredi limiti arasındaki fark) ve düzenlenmemiş kısım). Ancak kredi, borçlu tarafından kullanılıp kullanılmadığına bakılmaksızın, ödenmemiş tüm borca (canlı sermaye) faiz tahakkuk eder. Diğer bir deyişle, borçlunun beklenen ihtiyaçları karşılamak için verilen finansmanı hemen uygulamamış olması durumunda bile, banka kararlaştırılan zamandan krediye faiz almaktadır.
3. Döner kredide (en olağan olanı) borçlunun düzenlediği bölüm, önceden belirlenmiş periyodik geri ödemeleri gerektirmediği ve kredinin tekrar tekrar artması, bakımı veya azalması olabilir. İstenilen. Kredide, ödenmemiş borç asla artmaz, genellikle azalır, çünkü önceden belirlenmiş dönemsel tutarların teslimini gerektirir. Borcun tamamının vadeye kadar itfa edilmediği Amerikan kredisi haricinde, sabit kalmaktadır.
4. Kredi bir çek hesabı aracılığıyla uygulanır. Bununla birlikte, kredilerin, sadece kredi sözleşmesinde belirlenen periyodik ücretin girildiği tarihte, onlar ile (veya tasarruf hesaplarıyla) ilgili hesapları kontrol etmekle bir ilgisi yoktur. Genel olarak, kredi yoluyla verilen finansman, kendisine verilen bankanın kendisinde veya müşterinin belirttiği başka bir kredide belirli bir hesaba yatırılır.
Şimdi, analizi bu makalenin ilgi nesnesini oluşturduğundan, temel olarak Kredi Sermayesi'ne odaklanıyoruz.
Banka kredisi, kişinin talep edilen tutarı, söz konusu kredi için belirlenen koşullara göre belirlenen süre veya vadede geri ödemeyi kabul ettiği, varsa tahakkuk eden faiz, sigorta ve ilgili masrafları gösteren bir tezahürdür.
Kredi, bir işletmenin veya kişinin (borç veren) başka bir (borçlu) işlemin başında sabit bir miktar para verdiği ve borçlunun mutabık kalınan faiz ile birlikte bu tutarı iade etmesi şartıyla finansal işlemdir. belirli bir süre. Kredinin amortismanı (geri ödemesi) normal olarak bu dönem boyunca düzenli taksitlerle (aylık, üç aylık, altı aylık, yıllık) gerçekleştirilir. Bu nedenle, operasyonun önceden belirlenmiş bir ömrü vardır. Alınan toplam para üzerinden faiz alınır.
Kredileri incelerken, temel olarak dört unsur göz önünde bulundurulmalıdır:
• Kredi miktarı.
• Faiz oranı
• Amortisman Dönemi
• Amortisman taksit tutarı
Kredi
tutarı Borçlu tarafından kullanılacak, talep edilen veya anapara olarak kredi olarak alınan tutarın parasal olarak değeri.
Faiz
oranı Faiz oranı (veya faiz oranı), bir sermayenin belirli bir zaman dilimine yatırıldığı ve “finansal piyasadaki paranın fiyatı” olarak adlandırılan değeri belirleyen yüzdesidir. Önceki yaklaşımdan çok uzak olmayan bir başka tanım, onu belirli bir süre için finansal sermayeye sahip olmak için ödenen fiyat (Porteiro, 2007), yani finansal kuruluşun talep edilen parayı borçlandırmak için sizden alacağı fiyat olarak tanımlar..
İtfa Süresi
Kredi olarak elde edilen tutarın iadesi ve geçen dönemde tahakkuk eden faiz için kabul edilen veya müzakere edilen dönem. Dönem yıllar olarak verilebilir: 1, 2, 3… n, dönem, ay.
Amortisman ücreti , yükümlülüğün tek bir ödeme yapılarak veya belirli bir süre içinde yapılan art arda yapılan ödemelerle iptal edildiği süreçtir.
Ödeme serisini oluşturan taksitler birbirine eşit, yani sabit veya değişken olabilir.
Ödünç alınan sermaye için borçlunun periyodik ödemelerine kota çağırıyoruz. (Borrás, Riverón, Caraballo). Ödenen her ücret iki bileşene entegre edilmiştir; bir kısım vadesi gelen bakiye faiz ödemesini kapsar, diğeri borçlu olan anapara itfa payına karşılık gelir. (Porteiro, 2007).
Amortisman koşulları (kullanılan yönteme bağlı olarak), hem amortisman ücretini (borçlanma sermayesinin faiz hariç, geri ödenmesi) hem de faiz ücretini (herhangi bir zamanda ödenecek faiz miktarı) içerebilir veya bunlardan sadece birini içerebilir.. (Borrás, Riverón, Caraballo).
Hesaplama Yöntemleri
Uluslararası uygulamada, banka kredilerinin itfa edilmesi, yani hepsinin iadesi veya iadesi veya alınan anaparanın bir kısmı ve faiz ödemesi için farklı yöntemler kullanılmaktadır.
Temel olarak, değişken veya eşit taksitlerden oluşup oluşmadığına göre belirlenen bir borcun hizmetini belirlemek için iki prosedür geliştirilmiştir. Bu malzemede, ikisi kendi aralarında kotaların eşitliğini hesaba katan dört değişken ve değişkenliklerine dayanarak diğer iki değişken geliştirilmiştir.
Sabit kota yöntemi
Kredinin amortismanını, uzlaştırma dönemlerinin her biri için aynı olan sabit taksitlerle yapmakla ilgilidir. Dönem başında verilen sermaye, geometrik ilerlemeye bağlı olarak artan itfa payları ile itfa edilir. Aksine, kredinin ömrü ilerledikçe faiz oranları düşmektedir. Ancak, itfa paylarının ve faizlerinin toplamı, taksit veya itfa süresine eşit olmalıdır.
Örnek: Üretim tesislerinden birine yatırım yapma olasılığını araştıran bir şirketin mali direktörü olduğunuzu varsayalım. Bir banka size aşağıdaki koşullarda yatırım yapmak için toplamın% 35'ini sunar:
Kredi tutarı: 5.000,00 $
Yıllık uzlaştırmaya ilişkin nominal faiz:% 10
Sabit amortisman yöntemi altında anapara geri dönüşü artı 5 yıllık faiz, borç servisi tablosu için bir dönem düşünürsünüz:
İlk adım, bileşenler olan taksitlerin miktarını belirlemektir. bugünkü değeri% 10 efektif yıllık faiz oranıyla alınacak kredi miktarına eşit olan beş yıllık gelirden oluşmaktadır.
Yukarıdakilere uygun olarak, beş taksidin mevcut değerinin hesaplanması aşağıdaki gibi önerilebilir:
VA = C / (1 + 0.1) + C / (1 + 0.1) 2 + C / (1 +0.1) 3 + C / (1 + 0.1) 4 + C / (1 + 0.1) 5
Mevcut değerin 5.000 olduğunu bilerek, kotanın değerini aşağıdaki gibi belirlemek mümkündür:
5.000 = C *, 5 ┐0.10'da
Nereden: C = 5.000 / a 5 ┐0.10
C miktarı, finansal hesap makineleri veya elektronik tablolar kullanarak 5 ┐0.10 değerini kaydeden Tablolarda elde edilebilir. Bu durumda karşılık gelen sonuç şöyledir:
C = 5.000 / 3.790787
C = 1.318.98 Ödenecek
tekdüze taksit belirlendikten sonra, kredinin itfa payına veya amortismana tabi tutulan kısma ve her taksiti oluşturan faiz hesaplanır.. İlk vadesi gelen dönem için:
I (0,1) = D0 * i = 5.000 * 0.1 = 500
İlk taksitin amortisman kısmı:
C1 = A1 + I (0.1)
A 1 = C1 - I (0,1)
A 1 = 1,318,98 - 500 = 818,98
Bu nedenle ilk ödemeden sonraki bakiye şöyle olur:
D1 = D0 - A1
D1 = 5.000 - 818.98 = 4181.02
Aynı prosedür tekrarlanarak, itfa payı ve sonraki yıllara karşılık gelen taksitleri oluşturan faiz belirlenebilir.
Elde edilen sonuçlarla, aşağıdaki tablo oluşturulabilir.
Tablo 1.
Not: ¨0¨ yılı, kredinin alındığı döneme karşılık gelir.
Tabloya bakıldığında, itfa payı arttıkça faizlerin azaldığı görülebilir.
Netleştirilmesi gereken bir miktardır ve okuyucunun dikkatli olması gerekir, çünkü faiz oranı ve uzlaştırma süresi aynı zaman biriminde ifade edilmelidir, bu nedenle faiz mutabakatı altı ayda bir olsaydı, faiz oranının ifade edilmesi gerekecektir. bir dönem için faiz:
i = i nominal / m
Burada m, yerleşim sıklığını temsil eder.
Altı aylık uzlaştırma olarak: i = 0,1 / 2 = 0,05
Sabit taksit yöntemi, Amerikan varyantı
Her bir uzlaştırma dönemi sonunda tahakkuk eden faizin münhasıran ödenmesi gereken amortisman işleminden oluşur. anapara işlemin vadesinde itfa edilmektedir.
Yukarıdaki örneği takip ederek:
İtfa süresinin, kredinin ilk dört yılında, dönemlerin her birinin faiz taksitlerine denk geldiğine dikkat edin, çünkü bu tutarlar, dönemin büyük bir kısmının ömrünün son yılında olan tek bileşenini oluşturmaktadır. Taksitin, borçlu olduğu bakiyeye karşılık gelen faize ek olarak, operasyonun başında ödünç alınan anapara eşdeğer olan itfa payı kısmı.
Sabit amortisman yöntemi. (Değişken amortisman koşulları)
Burada taksit veya amortisman koşulları değişkendir ve kredinin ömrü boyunca sabit kalan, kredinin anaparasının uzlaştırma süresine bölünmesiyle elde edilen amortisman kısmıdır. Her döneme ait faiz, faiz oranını her dönemde canlı sermayeye uygulayarak elde edilir. Böylece, canlı sermaye miktarı azaldıkça faiz oranları ve itfa oranları azalmaktadır.
Aynı örneği takiben, yöntem örneklendirilmiştir.
Anaparanın itfa payının dönem boyunca sabit olduğunu ve kredi tutarının kredinin geri ödemesi için belirlenen süreye bölünmesiyle belirlendiğini unutmayın.
Kredi / Dönem sayısı
5000/5 = 1000.
Anaportun itfa edilmesine ek olarak, zamanın geçmesiyle oluşan faiz de ödenmelidir. İlk takside dahil edilecek kalem, aşağıdaki hesaplamaya göre, ilk yıl boyunca tahakkuk eden faize karşılık gelir:
Faiz (0.1) = 5.000 * 0.1 = 500
Bu nedenle, ilk yılda ödenecek taksit:
C1 = A1 + I (0.1) 1000 + 500 = 1500 =
ilk taksit ödendiğinde zaman 1 ile ana nedeni temel eksi o dönemde amortisman eşit olacaktır.
Bakiye 5000 = nedeniyle - 1.000 = 4.000
ilgi oluşturulan ikinci dönemde söz konusu dönemin başlangıcındaki bakiyeden
aşağıdaki gibi belirlenir: Faiz (0.1; 2) = 4.000 * 0.1 = 400
Aynı analizi başarıyla uygulayarak, üç, dört ve beş yıl için üretilen faiz ve taksitleri belirleyebilirsiniz.
Tablo 3'ün okunmasından görüldüğü gibi, bu sürekli amortisman yönteminin uygulanması sonuç olarak azalan taksitlerin varlığına sahiptir, çünkü her ödemeye dahil edilen faizler borçtan bakiye olarak belirlendiği için azalmaktadır..
Geometrik ilerlemede değişken amortisman terimleri yöntemi.
Bu yöntemde, taksitler veya amortisman terimleri geometrik ilerlemedeki değişkenlerdir. Her amortisman terimi, bir oran artırılarak bir öncekine göre hesaplanır. İtfa süreleri, önceki taksit için önceden belirlenmiş artış oranının ürünü olarak belirlenir.
Bununla birlikte, geometrik diziyi çıkarmak için, daha önce okuyucu tarafından bilinecek bir formüle dayanarak ilk taksit miktarını önceden hesaplamalıyız.
Kredi dönemi boyunca ödenecek farklı taksitleri elde etmek için hesaplamalar yapıldıktan sonra, amortisman tablosunun geri kalanı, sabit taksit yöntemine benzer şekilde elde edilir.
Taksitlerin ilerlemesi nedeniyle, ödeme çabası borçlu için ilerleyicidir, bu nedenle en sık kullanımı uzun vadeli operasyonlar ve artan bir iyileşme beklenen yatırımlardır.
Bu yöntemle ifade edilen denklikler şunlardır:
A1 = x; A2 = x * R; A3 = x * R2… An = x * Rn-1
Alternatif olarak, benzer bir şekilde ifade edilebilir:
A1 = x; A2 = A1 * R; A3 = A2 * R… An = An-1 * R
Varlık:
x = Co * (1 + i - R) / 1- (1+ i) -n * Rn
Öte yandan:
I1 = i * Co; I2 = i * (Co-A1); I3 = i * (Co - A1 - A2)… In = i * Con-1
A1 = TA1 - I1 = x - I1
A2 = TA2 - I2
An = TAn -
Nerede:
x: ilk itfa oranı
R: oranı yıllık aşamalı değişim
Co: kredi tutarı
TA: itfa dönemi
A: Amortisman
I: faiz
i: Faiz oranı
n: dönem sayısı
Örneği alarak yöntemi geliştirmeye devam ediyoruz
Bu örnekte, yıllık aşamalı değişim oranı (R) olarak 1.06 değeri kullanılmıştır.
İlk amortisman taksit, daha önce belirtilen formülün sonucu olarak belirlenir, bu durumda çözüm, 1183 $ 'ın ilk yılı için bir amortisman süresi önerir. İkinci döneme karşılık gelen taksit, önceki dönemin taksitinin ilerleyen değişim oranı vb. yıllar boyunca devam eder. Yıllık ücretin değerinin 1,06 oranında giderek arttığını unutmayın. Kredinin faiz oranının canlı sermayeye uygulanmasıyla belirlendiği için faiz azalmaktadır, itfa payları ise amortisman ücreti ile dönem içinde oluşan faiz arasındaki farkı kapsaması gerektiği için artmaktadır. sabit kota yöntemi için kullanılana benzer.
Ödemesiz Dönem
Yatırımları finanse etmek için uzun vadeli kredilerin verilmesi genellikle ödemesiz dönemlerin verilmesini içerir.
Yetkisiz kullanım süresi, taksitin ana itfa payını içeren kısmının başlangıcının ertelenmesi koşuludur. Genellikle borçlunun likidite kapasitesini dikkate alan şartlar üzerinde anlaşılır.
Anlaşmanın mantığı, borçlunun geri ödenmesi durumunda, borçların geri ödenmesi için ana kaynağın şirketin faaliyetlerinden elde edilen fonlardan oluştuğu kriterine dayanmaktadır. Bu nedenle, borç hizmetinin, şirketin finansal projeksiyonlarının gelecekte, bu kaynaklara uyabilmek için bu kaynakların elde edilmesinde sınırlama getirmeyen anları tespit etmesine izin verdiği dönemlerle uyumlu hale getirilmesi çok mantıklıdır. daha önce kredinin verilmesinde kararlaştırılmıştı.
Yetkisiz kullanım süresi boyunca alınan krediler neticesinde faiz üretilir; Bu durum borçluları bu yükümlülükleri yerine getirecek bir konuma getirmektedir. Uygulama bu duruma tedavi verdi, bu yüzden ödemesiz dönem biri faiz ödemeli diğeri bunların büyük harf kullanımı ile iki farklı modaliteyi birbirinden ayırır.
a-) Faiz ödemeli.
Bu yaklaşım çerçevesinde, borçlu bankaya ödemesiz dönemden kaynaklanan anapara faizini öder. Sonuç olarak, lütuf olarak verilen terim, kredi geri ödemesi için üzerinde anlaşmaya varılan şeyin artı, nihai iptaline kadar canlı sermaye tarafından yaratılacak faizin hesaplanmasına başlayacaktır.
Maruz kalan yöntemlerin geliştirildiği örneğe dönersek, davayı göstermeye devam ediyoruz. Hesaplamaları kolaylaştırmak için, örnek sabit amortisman yöntemi kullanılarak geliştirilmiştir.
Kredinin ilk yılında sadece üretilen faizin ödenmiş olduğu, sermayenin itfa payının ise ikinci dönemde başladığı görülmektedir. Bu durumda, sadece bir yıllık zarafet düşünülmüştür. İlk dönemin faizinin ikincinin faizine eşit olduğuna dikkat edin, bu nedenle bir yandan taksitin itfa payını kapsayan bir ödemenin yapılmayacağı bir dönem elde edilirse, diğer taraftan, toplam faiz dengesi Ödeme yapmak ve sonuç olarak, ödenecek toplam taksit, zarif alternatife göre 250 $ artar. Toplam amortisman, anaparanın toplam getirisi için tasarlandığından sabit kalır.
b-) Çıkarların aktifleştirilmesi ile.
Bazen vadesi geçmiş faizin ödemesiz dönemde aktifleştirildiği, borçlunun söz konusu dönemde borcun geri ödenmesi ile ilgili herhangi bir ödeme yapmadığını ve elde edilen faizin anapara ilave edilerek yeni bir tutar oluşturduğu tespit edilir. kredinin tam olarak ödenmediği dönemlerde banka lehine faiz tahakkuk edecektir.
İlk dönemin sonunda borçlu olunan sermayenin kredinin ilk tutarından daha büyük olduğu, farkın orijinal borca dahil edilen ilk yılın faizi tarafından oluşturulduğu görülmektedir. Bu andan itibaren itfa payları, yılda 1375 $ oranında artarak krediyi 500 $ artırarak, tahakkuk eden faizleri ekleyerek, yıllık taksitli taksiti oluşturmaktadır.
Yetkisiz kullanım süresinin ve varyantlarının tartışılan yöntemlerin geri kalanına uygulanmasını görmek için Ek 1'e bakın
. Bir yöntemin seçimi.
Ana kredi amortisman yöntemlerinin işleyişini analiz ettikten sonra şu soru ortaya çıkar: Hangi yöntem seçilir?
Daha önce geliştirilen yöntemleri karşılaştırırsak, itfa edilen tutarın toplamında başlangıçta alınan anapara karşılık geldiğini göreceğiz, böylece borç veren ödünç alınan parayı geri kazanıyor. Ancak, faiz miktarı yönteme göre değişir.
Not: Yetkisizliğin olduğu durumlarda, bir yıllık bir süre belirlenmiştir.
Sabit amortisman ve sabit taksit yöntemlerinde, Amerikan yönteminde önemli ölçüde daha yüksek ve geometrik ilerlemede değişken terimlerle daha az ilgi görüldüğünü görüyoruz.
Analiz için, yetkisiz kullanım süresinin dahil edilmesini göz önünde bulundurursak, büyük harf kullanımıyla varyantta, amortisman yöntemlerinin ve sabit taksitlerin, daha az faiz ödendiği yerlerde, daha az faiz ödenen alternatiflere kıyasla bile, Ödemesiz dönemlerin varlığını kabul eder. Bu nedenle, bir çözüm, ödenecek faiz tutarını tek başına karar kriteri olarak dikkate alarak, bu yöntemler altında hesaplanan faiz sermayesi ile ödemesiz dönemi kabul etmek olabilir.
Alternatif olarak şunu ekleyebiliriz: İtfa edilecek toplam tutar, borçlunun borçluya ödemesiz dönem verip vermemesine bağlı olarak da değişir.
Yetkisiz kullanım sürelerinin dikkate alındığı ve borçlunun anaparayı ve faiz ödemesini amorti etmekten muaf tutulduğu durumlarda varyantın kabul edildiği durumlarda, işlemin sonunda itfa edilecek tutarın kredi ile uyuşmadığını unutmayın. başlangıçta, faiz aktifleştirmesinin etkisiyle artar. Bu durumda, sadece itfa edilecek toplamın kriterini dikkate alırsak, faiz kapitalizasyonu ile ödemesiz dönemi kabul etme seçeneğini kullanmak uygun olmaz.
Bu nedenle, dönem sonunda ödenecek taksitlerin toplamı, kullanılan itfa yöntemine ve borçlu tarafından, bu belgede daha önce açıklanan iki varyantında ödemesiz dönemlerin verilmesine veya verilmemesine bağlı olacaktır.
Önceki tablonun bir analizi, amortisman yöntemi olarak, sabit amortisman ve kota olanları, ödemesiz dönemler olmadan, ödenecek toplam amortisman şartlarının Amerikan yöntemlerinin kullanımı altında elde edilenlerden önemli ölçüde daha düşük olduğunu belirlememizi sağlayacaktır. ve geometrik ilerlemede değişken kotalar. Bu nedenle, itfa edilecek tutar ve ödenecek toplam faiz kriterine dayanarak, bunlar en iyi çözüm olabilir.
Ancak bu kanıtlardan sonuçlara varmamalıyız. Bir yöntemin daha fazla veya daha az ödenmesi teklif edilmesi, hem borç veren hem de borçlu için seçiminiz için dikkate alınması gereken kriter olmamalıdır, çünkü bu ödemelerin gerçekleştiği an dikkate alınmaz. Mali açıdan bakıldığında, sermayeler bulundukları yere bağlı olarak eşit değere sahip değildir. Paranın zaman içindeki değerinin ilkelerine dayanarak, farklı yöntemleri karşılaştırmak için, her birinde elde edilen akışları güncellemeliyiz.
Net Bugünkü Değer (NPV), değerli bir teknik.
NPV, bir yatırımın sunacağı gelecekteki akışların bugünkü değeri ile yürütülmesi için gerekli ödemeler arasındaki farka dayalı bir yatırım seçim kriteridir. Diğer bir deyişle, bir yatırımın ekonomik olarak faydalı ömrü boyunca üreteceği tüm nakit girişleri ve çıkışları bugünkü pozisyonuna yerleştirilir ve karşılaştırılır.
Bu gösterge ile ifade edilen kavramın daha iyi yorumlanması için, basit ama gerçekçi bir durum hakkında akıl yürütmek uygundur. Bu, projenin ilk yatırımının "Yıl 0" olarak tanımlanan tek bir dönemde gerçekleştiği bir durumu hayal etmekle ilgilidir. Sonuç olarak, ilk dönemin nakit akışı (FC0), uygulamasına ilişkin yatırımın ödemesine indirgenir. Böylece, var: FC0 = I0
«Yıllar 1 ila n» ye karşılık gelen net nakit akışları, yatırımın işletilmesiyle ilişkili yıllık nakit çıkışları hariç gelirdir. Toplam net gelir akışının güncellenmiş değeri, beklenen yıllık akışların cari değerlerinin, gerekli minimum getiri oranında iskonto edilmiş toplamı olarak tanımlanır. Şu şekilde ifade edilir:
J = n
CDF = ∑ FCJ / (1 + i) n
J = 1
Varlık:
CDF: İskontolu Nakit Akışlarının Toplamı
I: Güncelleme oranı veya gerekli minimum kârlılık
FCj: Yıl için net nakit geliri «J»
1 an: Yatırımın faydalı ömrünü oluşturan yıllar serisi
Bir projenin Net Bugünkü Değeri (NPV) şu şekilde tanımlanır:
NPV (i) = CDF - I0
Seçim kriterleri
Uzun vadeyi incelerken, bir projeye yapılan tüm yatırımların nihayetinde kendi fonlarıyla finanse edildiği görülebilir. Bunların bir kısmı başlangıçta ilk sermayenin (özkaynaklar artı dış fonlar) entegre edilmesiyle katkıda bulunur; geri kalanı kademeli olarak dahil edilecektir, çünkü proje tarafından üretilen öz finansman, alacaklıların yerini alınan kredileri geri ödeyerek değiştirmektedir.
Yatırımcının bakış açısından, finansmanı elde etmek, kendi finansal çabasının ertelenmesini veya ertelenmesini, projenin maliyetlerini düşürmesini ve elde ettiği getiri arasındaki farktan gelen artıyı algılayarak kaldıraçın olumlu etkisinden faydalanır. varlıklar ve bunların ilk finansmanı için borç maliyeti.
Finansman seçiminde dikkate alınması gereken bir kriter daha oluşturacak olan aşağıda geliştireceğimiz teklif, Uruguay uzmanı Julio César Porteiro tarafından Investment Yatırım Projelerinin Değerlendirilmesi kitabında önerilenlere göre uyarlandı. İş Perspektifi ¨.
Önerilen yöntem aşağıdaki aşamalarda ifade edilir:
Proje, hissedarların yaklaşımı altında, geçerlilik süresi boyunca her bir büyük / küçük harf seçeneğinin üreteceği para akışlarını; Bu perspektif göz önüne alındığında, sahiplerin katkıları negatif bir işaret ile kaydedilir, borç servisi ödemeleri negatif bir işaret taşır. Gelir vergisinin ödenmesi için düşülebilir bir gider olduğu için, pozitif bir işaretle, faiz ödemesinin yarattığı vergi avantajının kaydedilmesi göz ardı edilmemelidir.
Özkaynakların fırsat maliyetini iskonto oranı olarak kullanarak hissedarlar için öngörülen artık nakit akışının Net Bugünkü Değerini hesaplayın.
Karşılıklı olarak farklı olan farklı seçenekler arasından, mutlak terimlerle ifade edilen en düşük NPV'yi vaat eden seçeneği ayırt edin, çünkü bunlar maliyetleri ifade eden finansal akışlardır.
Her bir kredi amortisman yönteminin geliştirildiği örneğe dönülür.
Üretim tesislerinden birine yatırım yapmayı düşünen bir şirketin baş mali görevlisi olduğunuzu varsayalım. Bir banka size aşağıdaki koşullarda yatırım yapmak için toplamın% 35'ini sunar:
Kredi tutarı: 5000,00 $
Yıllık uzlaştırmaya ilişkin nominal faiz:% 10
Anapara iadesi için artı 5 yıl vadeli bir dönem düşünürsünüz.
Mülk sahipleri için fırsat maliyet oranı% 11 ve gelir vergisi% 35'tir.
Örnek olarak, yatırımcının akışlarının finansal profili, sürekli amortisman yöntemi kullanılarak kullanılmıştır. Yöntemlerin geri kalanını kullanarak belirlenen finansal profili görmek için: Ek: 2.
Finansal profil, alternatiflerin her biri için NPV olarak formüle edildikten ve hesaplandıktan sonra, karşılaştırma için bir tablo ile temsil edilir.
Alternatifler arasındaki karşılaştırma, ödemesiz dönemler vermeden Amerikan'ı amortisman yöntemi olarak kullanarak banka finansmanının seçilmesine yol açar. Bu kriter düşük maliyetine dayanmaktadır; aslında, yatırımcıların bakış açısına göre, yöntem aynı yöntemin varyantından 95 $ daha az güncellenmiş bir maliyet üretir, bu sefer zarafet ve faiz kapitalizasyonu ile.
Ödenecek faiz dengesini ve toplam taksitleri dikkate alarak farklı alternatifleri karşılaştırdığımızda, bu görünüşe göre en az uygun olanı idi.
Bu avantajı açıklayan nedenler, güncelleme faktörlerinin günümüzden daha ileri olan finansal akışları daha sıkı bir şekilde cezalandırmasına dayanmaktadır. Borç geri ödemesiyle ilişkili ana ödeme, bu yöntem altında, tam olarak operasyonun son yılında gerçekleşir.
Sonuçlar
Finansman arayışı çok çeşitli alternatiflerle sonuçlanabilir, bu nedenle bir girişimin destekçisi bir veya birkaç seçenek arasından seçim yapmalıdır. Bu, kendi sermayesi arasından seçim yapabilir, kendi sermayelerine katkıda bulunabilir, üçüncü taraf fonlarını kullanabilir, şirketin ürettiği kendi kendini finanse etmeye itiraz edebilir, hepsinin bir karışımını kullanabilir. Bu nedenle, para, bir şirket veya kuruluşa bağış yapma eylemi temel olarak vadesi, kökeni ve mülkiyetine göre sınıflandırılabilir.
Finansal kurumlar, uygulamada, fon arayışında en sık kullanılan alternatiflerden birini oluşturmaktadır. Krediler ve krediler, kaynak talep sahiplerinin istenen finansal varlıklarla temas kurmayı başardıkları ilgili bir yeri kaplar. Bu iki finansman varyantı arasındaki fark, banka kredisinin, genel olarak işletme sermayesi ihtiyaçlarını karşılamak için tamamen veya kısmen kullanılabilen belirli bir zamanda önceden belirlenmiş bir finansal kaynak sınırına sahip olması ile kendini gösterir. Krediler, tamamı ile alınan ve her durumda bağımsız bir sözleşmenin resmileştirilmesini gerektiren sözleşme koşulları altında verilir. İstihdamları uzun vadeli finansal ihtiyaçları karşılamaya yöneliktir.
Kredileri incelerken, temel olarak dört unsur dikkate alınmalıdır: kredinin miktarı, faiz oranı, borcun geri ödeme süresi ve her bir geri ödeme taksit tutarı. Hesaplama yöntemi, borç servisini belirlemek için iki prosedür arasında tanımlamaya izin verir; sabit veya değişken amortisman terimlerinden müteşekkil olup olmadıklarına göre karakterize edilirler. Birinci sınıflandırmada: sabit ve Amerikan kota yöntemi, ikincisi: geometrik ilerlemede sabit amortisman ve değişken amortisman terimleri.
Kredi müzakereleri, yukarıda bahsi geçen unsurlara ek olarak, borçluya, şu şekilde tanımlanan ödemesiz dönemlerin verilmesini veya verilmemesini içerir: borçlunun ilk varyantta muaf tutulduğu terimler ve sadece faiz ödeyin. İkinci bir durum, borçlunun söz konusu dönemde tahakkuk eden faizin kredi tutarını artırarak aktifleştirileceğini kabul ederek ilgili taksit ödemediğini kabul eder.
Yöntemi seçmek için tek bir geçerli kriter yoktur. Şirketin akışlarının projeksiyonundan yorumlanan kaynak üretme kabiliyeti bazen, bazı durumlarda en rafine finansman seçim tekniklerinin kriterlerine göre en iyi tercihe cevap vermeyen çözümleri koşullandırmak zorunda kalacaktır.
Bununla birlikte, bir gerçeğin farkında olmalısınız: iş koşullarına bağlı olarak, borç veren veya borçlu için, kredinin geri kazanım veya itfa süresini hızlandırmak uygun değildir.
Şirket para ödünç alıp almadığını ve yatırım getirisinin kredinin maliyetinden daha büyük olmadığını düşünebilir, mümkün olan en kısa sürede ödeme yapmak uygundur; Yatırımın geri dönüşü, finansman maliyetinden çok daha yüksekse, mümkün olduğu kadar uzun süre yararlanılması arzu edilir.
Son derece önemli bir fikrin altını çizmek gerekir, amortisman yöntemini seçmek için amortisman tablosunu şirketin öngörülen nakit bütçesine uyarlamak gerekir. Finansman ve itfa payları ihtiyaçlarınıza göre ayarlandığından ve bankanın geri kazanımını garanti ettiğinden, bu durum aynı işlemi kolaylaştırır.
kaynakça
- Borrás F. y otros “Banca y seguros: una aproximación al mundo empresarial”. Alicante, 1998.Fabozzi F y Modiglianni F. “Mercados e Instituciones Financieras” Ed. Printice Hall, España, México.Fischer Stanley y otros Economía. Mc Graw Hill, EEUU, 1989.Sapag Chain Nassir y Reynaldo. Preparación y Evaluación de Proyectos. Mc Graw – Hill Interamericana de México, 1989.Porteiro Julio César. Evaluación de Proyectos de Inversión. Perspectiva Empresarial. Fundación de Cultura Universitaria, Uruguay, 2007.
Metodologías Consultadas
- Metodología del Ministerio de Economía y Planificación (Cuba), para la formulación y evaluación de Proyectos Industriales.Metodología del Banco Central de Cuba para la Evaluación de Inversiones.
Sitios Web visitados
- www.slideshare.net/spcortesg/fuentes-de-financiamiento-de-la-empresa.www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamiento.shtml#CREDBANCAR.www.monografias.com/trabajos32/curso-finanzas/curso- Finanzas.shtml.www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosbancariosfinanciacion/prestamoshipotecarios.html.www.rincondelvago.com/amortizacion-de-prestamos.html
