Jaime, bir Finans Kuruluşunun Kredi Görevlisidir ve müşterilerinden birinin işinin karlılığını değerlendirmek zorundadır. İki önemli oran olduğunun farkındasınız: ROA (Varlık Getirisi) ve ROE (Özkaynak Getirisi), ancak her birinin alaka düzeyini bilmiyorsunuz.
Web'i araştırırken, ROA'nın "kaldıraç etkisini izole ettiği için" çoğu için daha önemli olduğunu buldu. Merakla, farklı müşterilerinin finansal bilgileriyle bunu karşılaştırmaya karar verir ve aynı sektörden benzer ekonomik-finansal yapıya sahip iki şirketi seçer:
LEVERAGE SAC ve PATRIMONIO SAC. Farklı oranların titiz bir şekilde hesaplanmasından ve mal sahiplerinin karakterinin araştırılmasından sonra şunu bulur:
APALANCAMIENTOS SAC,% 25.00'lik bir ROE'ye ve% 5.00'lik bir ROA'ya sahiptir ve çoğunluk hissedarı Bay José Terceros, işletmenin öncelikle bankalardan ve tedarikçilerden gelen parayla finanse edilmesi gerektiğine inanmaktadır; ve marjinal olarak, ortakların katkılarıyla. Bu politikanın bir sonucu olarak, Leveraging SAC'ın varlıklarının çoğu üçüncü şahıslar tarafından finanse edildi. Durum şirketin özkaynaklarının 4 katı olan cari borç oranına da yansıdı.
PATRIMONIOS SAC'ın ROE'si% 10.00 ve ROA'sı% 6.25 ve ana ortağı Juan Seguro, yavaş ama istikrarlı hareket etmeyi seven, borçlanmayı pek sevmeyen ve kendi kaynakları ile büyümeyi tercih eden bir kişi. Onun düşünce tarzının bir sonucu olarak, Patrimonios SAC'ın varlıklarının yalnızca% 37,50'si üçüncü şahıslar tarafından finanse edildi ve borç oranı, öz sermayenin 0,6 katı.
İlk değerlendirmeden sonra Jaime kendine şunu sorar:
Bir Finansal Kurum için iki şirketten hangisi daha iyi olacaktır? Kaldıraç SAC veya Patrimonios SAC?
Kesinlikle en az riske sahip olan! - cevaplandı.
Sonra tekrar sorar:
ROE bunu belirlemede faydalı olacak mı?
Bakalım! - Diyor:
Leveraging SAC söz konusu olduğunda, sadece ROE'yi analiz edersem, borç oranının 4 kat olduğunu görmezden geleceğim, çünkü şirket özsermayedeki artıştan ziyade üçüncü şahıs finansmanını tercih ediyor. Dolayısıyla, borçluluk orantılı olarak özkaynaktan çok daha yüksek olduğu için, özkaynak kârlılığı her zaman yüksek olacaktır; ROA'yı analiz ederken, yalnızca şirketin borç yapısına bağlı olmayan varlıkların getirisini dikkate alacağım.
O halde hangisi daha alakalı?
Patrimonios SAC vakasına bakalım! - devam etti.
Şirketin ROE'si sadece% 10'dur, ancak borçluluğu öz sermayenin yalnızca 0,6 katıdır; ROA, Kaldıraçlı SAC'den daha yüksektir.
O halde hangi karlılık daha önemlidir? ROA mı yoksa ROE mi?
Jaime'nin şüphelerine cevabım, bir şirketin karlılığını analiz etmek için daima bir araç olarak seçmemiz gerektiği, ROE'yi değil ROA'yı; ikincisi, şirketin riskinin bir ölçüsü olan borç oranını görmezden geldiğinden (borç ne kadar yüksekse, temerrüt olasılığı o kadar yüksek olur); ROA ise finansman kaynaklarından farklı olan şirket varlıklarının karlılığına odaklanır.
