özet
Bu çalışmada, finansal ilkelerden ve uluslararası finansal ortamdan elde edilen faaliyetin doğal işlevlerine dayanarak, mali yönetimin yanı sıra finansörün organizasyondaki rolünü destekleyen unsurların bir sunumu yapılmıştır.
Giriş
Belirli bir miktarda kaynak mevcut olduğunda ne yapılacağı konusunda asırlık soru: Varlıkları edinme veya değiştirme veya gelecek dönemler için kaydetme ve bunun yerine, yeni varlıklar gerektiğinde kaynak elde etme gibi, tamamen geçerli kalır ve mali yönetimin özünü oluşturur hem işletme düzeyinde hem de ülke ekonomisinde.
Bununla birlikte, tarih boyunca kullanılan para sistemleri etkilerini sağlamlaştırmış olsa da, her zaman finans yönetimi ve şirketin finansal sağlığı konusu, işlerin detaylandırılmasında odak noktası olmuştur. Bunlar, sahipler yatırım sermayesini korumak için geri dönüş talep ettikleri için, aynı zamanda yeni bir yatırımcının varlıklarına katılması için yeterli bir Gelir Tablosu yeterli değildir, ancak aynı zamanda piyasada sağlam bir imaj gerektirir. tarihsel finansal performans özel çağrışım katkıda bulunur.
Finans faaliyetinin çifte hedefine yanıt olarak, iletişimin hızlandırılmış gelişiminin finansal piyasaların ticari faaliyetlere katılımının güçlendirilmesine katkıda bulunduğu mevcut bağlamda gerekli olan değerlendirme ve analizi kolaylaştırmak için çeşitli araçlar ortaya çıkmıştır. ve sermayenin hareketliliği çok yüksektir.
Bu çalışmada yukarıda belirtilenler dikkate alınarak, mali ilkelerden türetilen faaliyetin doğal işlevlerine dayalı olarak finans yönetiminin yanı sıra finansörün organizasyondaki rolünü destekleyen unsurların bir sunumu yapılmıştır. uluslararası finansal ortamın.
II. temel kavramlar
Konvertibilite: Uluslararası ticaretin geliştirilmesi için bir gereklilik ve kolaylıktır. Tersine çevrilebilir para birimleri, potansiyel müşteriler para birimleri az olan ülkelerden mal almak için ithalat lisansı veya merkez bankası onayı almak zorunda kaldıklarından ticaretin önündeki engellerdir.
Fırsat maliyeti. Başka bir alternatife yatırım yapmaktan vazgeçtiği sermaye piyasasının karlılığı.
Rozet. Bireylerin, şirketlerin, kurumların diğer ülkelerden mal ve hizmet satın almasını gerektiren diğer ülkelerin para birimi.
Belirsizlik. Olayların veya durumların meydana gelme olasılıklarının tarihsel bir arka planı olmadığında ve dolayısıyla nesnel bir gerçekleşme olasılığı belirlenemediğinde ortaya çıkan belirli bir risk vakasıdır.
Risk. Eğilimi bilinen, zorlukların nerede olduğu ve faydasının ne olduğu, tarihsel bir olasılık belirlenmesine izin veren dezavantajlı bir durumdur.
Finansal risk. Finansal maliyetleri karşılayacak bir konumda bulunmama riski vardır ve hisse başına kazançlarda doğrusal modelin öngördüğünden daha yüksek bir artış elde edilmesi karşılığında şirketin sabit finansal maliyetlerinin büyümesi ile ilişkilidir.
Operasyonel risk. İşletme maliyetlerini karşılayamama riski olup, Şirket'in Sabit Maliyetlerindeki artışla ilişkilidir, bunun karşılığında faiz ve vergilerden önceki kazançlar, doğrusal modelin öngördüğünden daha yüksek bir artış yaşamaktadır satışlarda artış.
Döviz kuru, döviz kuru, fiyat, para birimi veya parasal parite. Bir ülkenin para biriminin döviz cinsinden ifade edilen kantitatif oranı. Dünya parasının işlevini mükemmel bir şekilde yerine getiren ve bir ülkenin para biriminin döviz cinsinden ifade edilen niceliksel ilişkisi olan tek bir para biriminin yokluğunda, bazı para birimlerini başkalarıyla ilişkilendirme ihtiyacından kaynaklanmaktadır. bir ülkenin para birimi, başka bir yabancı para biriminin belirli bir miktarı cinsinden yansıtılır. Para biriminin alınıp satıldığı fiyat olarak düşünülebilir. Amerika Birleşik Devletleri ve İngiltere'de geriye doğru tanımlanmaktadır. Döviz kuru, alınıp satılacak para biriminin alındığı fiyat olarak kabul edilebilir.
Dönüştürülebilir para birimi. Para birimlerinin sunulduğu ve talep edildiği para piyasalarında diğer para birimlerinin alınabileceği ulusal para birimi.
III. En Son Uluslararası Para Sistemleri
III.1. Altın Standart Para Sistemi
Altın standart sistem, 19. yüzyılın ortalarında Avrupa ve Kuzey Amerika'nın sanayileşmiş ülkeleri arasındaki alışverişi kolaylaştırmak için geliştirilmiştir:
- Her bir para biriminin altın ağırlığına göre tanımlandığı sabit bir döviz sistemi, döviz kurları, teorik olarak, her bir para biriminin altın değerlerinin oranına göre belirlenir. döviz kurları ve otomatik ödemeler dengesi dengesi, altının ülkeler arasında serbest dolaşımı ve ulusal paraların altına dönüşebilmesi sayesinde, faiz oranları sadece altının giriş ve çıkış noktalarında dalgalandı, Altın nokta denir.
Bu şemada, bir ülke ihraç ettiğinden daha fazla mal ithal ettiyse, döviz talebi arzdan daha fazlaydı ve yurtdışında ödeme yapmak için gereken temsilcilerin bir kısmı ihtiyaç duydukları para birimini alamıyordu, ulusal paralarını altına çevirip, ikincisini ithalatları için ödeme olarak sağladılar. Bu şekilde açık ülkeleri altın kaybetti ve fazla verimi olan ülkeler bunu kazandı.
Yukarıda bahsedilen metalin uluslararası hareketleri, açık ülke para biriminin arzında bir azalmaya ve para biriminin niceliksel teorisine göre, iç fiyatlarda değişikliklere yol açan fazlalık veren ülkelerinkinde bir artışa neden oldu: açıkları ve fazla verimi olan ülkelerde artış göstermesi, açık ülkelerden ihracatı fazla verilere sahip ülkelerden daha ucuz hale getirmektedir.
Bu sistem, aşırı döviz üretimi ve bunun sonucunda enflasyonun gelişmesinin altına dönüşmeyi imkansız hale getirdiği ve 1914'te askıya alınan I. Dünya Savaşı ile çöktü.
1920'lerde, Cenova Konferansı (1922) sonucunda yeni istikrarlı bir uluslararası para sistemi kuruldu; bununla birlikte altının ülkeler arasındaki işlemlerde artık ana düzenleyici araç olarak tanımlanmadığı ve yerini aldı. sterlin ve dolar için, altına dönüştürülebilir. Bununla birlikte, başlangıcı 1929 çöküşü ile işaretlenen ekonomik krizin başlangıcından bu yana, birçok ülke paralarının altına çevrilebilirliğini terk etti ve böylece altın standart aşamasının sonunu hızlandırdı.
III.2. Para sistemi Bretton Wood'da kabul edildi (Dolar Standardı)
1930'ların çalkantılı döneminden ve II. Dünya Savaşı'nın sona ermesinden sonra, ana ülkeler Bretton Woods Sistemine katıldı ve Temmuz 1944'te ülkelerin döviz kurlarını altın ve dolar cinsinden kurdu. Döviz kurları, yerleşik paritelerden dolar karşısında önemli ölçüde saptığında, resmi pariteler düzeltildi ve temel özellikleri:
- Dolar, Amerika Birleşik Devletleri'nin uluslararası ticaret ve finanstaki hakimiyetine ve dünyanın en büyük para altın rezervlerine sahip olmasına dayanarak ana uluslararası rezerv varlığının rolü olarak atanmıştır. Dolar, resmi olarak dönüştürülebilir tek kapitalist para birimidir. ABD'nin küresel rolünü güçlendiren 35 Troy ons olarak ayarlanan resmi fiyata göre, altın setini kurmak, kontrol etmek ve kontrol etmek için kurumsal bir temel olarak Uluslararası Para Fonu (IMF) oluşturulması Oluşturulan mekanizmalar: Dolar cinsinden diğer para birimlerinin resmi döviz kurları, ortak bir temel olarak, mal ve hizmetler açısından satın alma gücünden elde edilen altın içeriği kullanılarak belirlenir.Dolar karşısında istikrarlı döviz kurları oluşturularak resmi orandaki salınımın sadece ±% 1'lik bir marjına izin verilmektedir. Para otoriteleri para biriminin fiyatı limitlerden herhangi birine yaklaştığında müdahale etmekle yükümlüdürler Döviz kurlarında sadece temel dengesizlikler olması durumunda değişiklik yapılabilir.
25 yıl boyunca, Bretton Woods sabit parite sisteminin göreceli istikrarı, dünya ekonomisinde ve ticaretinde önemli bir büyümeye izin verdi, ancak 1973'te bu sistemin son kalıntıları ortadan kalktı ve mevcut dalgalı veya dalgalı döviz kurları sistemine yol açtı. sistem olmayan denilen akım.
Yeni koşullar altında, altın artık daha önce sahip olduğu kilit rolü oynamıyor ve fiyatı, bir şirketin mısır, ayakkabı veya hisse senedi ile aynı şekilde belirlenen daha basit bir meta.
Bretton Woods Sistemi 1973'te patlak verdiğinde, ana ülkeler yeni sistem üzerinde öncekinin yerini alması gereken bir anlaşmaya varmak için çok sayıda toplantı yaptılar. Birçok tartışmadan sonra, Amerika Birleşik Devletleri, Almanya ve diğer uluslar fikri, öncekini karakterize eden sabit döviz kuru sistemine dönmemekle galip geldi. Böylece, dünya ekonomisi, genel bir anlaşmaya varılmadan, yönlendirilmiş dalgalanma oranları sistemini uygulamıştır.
Şu anda, sanayileşmiş ülkeler sabit pariteleri sürdürmemekte, para birimlerinin dalgalanmasına izin vermektedirler, ancak piyasalar döviz kurlarını yeterli görülen seviyeden uzaklaştırdığında müdahale ederler. Piyasaya dayalı ancak devlet müdahalesi ile bu sisteme yönlendirilmiş dalgalanma denir.
III.3. Para Sistemlerinden türetilen hususlar
III.3.1. Döviz kuru
Yurtdışındaki ticari ve finansal operasyonların yürütülmesinde, her ülke ulusal ve yabancı para birimi arasındaki bağlantıyı göz önünde bulundurmalıdır ve dış finansların muhasebesi ve ekonomik ilişkilerdeki etkinliğin hesaplanması için büyük önem taşımaktadır. dünyanın geri kalanı ve en son Parasal Sistemlerdeki gelişimi aşağıda açıklandığı gibi özetlenebilir.
Altın standart para sisteminde, para birimlerinin paritesinin hesaplanması, ihraç eden ülkede söz konusu metalin rezerv miktarına göre kurulan altın içeriğine (altın paritesi olarak bilinir) dayanarak gerçekleştirildi, fiyatlardaki dalgalanmalar altın fiyatıyla sınırlıydı. Hem külçe hem de para biriminde altın, parasal sistemin merkezi olarak işlev gördüğünde, uzun vadede otomatik olarak ulaşılan, ülkelerin dengesinin dengelenme eğiliminde olduğu ve tarifeler gerektirmediği veya Başka hiçbir devlet müdahalesinden ve altın ihracatı ve ithalatı üzerinde herhangi bir kısıtlama bulunmaması nedeniyle, herhangi bir ülke borçlarını yurtdışında veya yabancı para kullanarak çözebilir.
Kısacası, açıklama: A ülkesi (diyelim ki ABD) B ülkesi (İngiltere) ile olan ilişkilerinde açık bir ödeme dengesi olması ve bu nedenle altın kaybetmesi gerekiyor. Bu altın kaybı nedeniyle para arzı azalır, böylece ABD'deki mal ve hizmetlerin fiyatları düşer. Eşzamanlı olarak (altın alan) fazla veren para arzındaki artış nedeniyle mal ve hizmet fiyatları artmaktadır.
ABD fiyatları şimdi İngilizler için daha ucuz ve Amerikan ihracatını teşvik ediyor, buna paralel olarak ve aynı nedenden dolayı İngiltere'den Amerikan ithalatı azalıyor. İngiltere'deki ulusal fiyatlar yükseldikçe, ihracat yavaşlar ve Kuzey Amerika ürünlerinin ithalatını teşvik eder. Bu, uluslararası ticaret ve finans dengesini, net altın akışı olmadan uluslararası ticareti ve kredileri dengede tutan yeni göreli fiyatlara geri yükler.
Bretton Woods'ta kararlaştırılan Para Sistemindeki öncülünün aksine, döviz kurları oluşturma prosedürü Gustavo Cassel tarafından önerilen satın alma gücüdür, buna göre iki para birimi arasındaki döviz kuru, para birimlerinin ilgili ekonomiler içinde sahip olduğu satın alma gücü:
- Bir para biriminin satın alma gücü, fiyat seviyesiyle ters orantılıdır Para biriminin satın alma gücü arttıkça, talebi de artar. Talepteki bu artış, o para biriminin geri kalanın zararına olan döviz kurunu iyileştirmektedir. Bu nedenle, para biriminin döviz kurunun dünyanın geri kalanıyla olan ticaret dengesine bağlı olarak azaldığı veya arttığı ve bunun da ülkeler arasındaki fiyat farkından kaynaklandığı sonucuna varılabilir. Bu kriter, dış değişimi iç maliyetler ve üretkenlik düzeyleriyle ilişkilendirmedeki adaletli olmasına rağmen, aşağıdakilerin öne çıktığı birkaç açıdan eleştirilebilir: Diğer faktörlerin değişmediği göz önüne alındığında, döviz kuru ihracat seviyesine ve bir ülkeden ithalat,ekonomisinin rekabet edebilirlik derecesine dayanmaktadır. Bununla birlikte, para birimleri sadece ticari işlemler için talep edilmez, aynı zamanda sermaye transferleri için de kullanılır: döviz işlemleri, dış borcun ödenmesi, analize dahil olmayan kâr ve faizlerin havale edilmesi.
Bununla birlikte, tekelci rekabet koşullarında, gerçek maliyet ve rekabet edebilirlik seviyesinden bağımsız olarak maksimum kar seviyelerini garanti etmek ve ayrıca ticaret politikası araçlarının rekabetçi amaçlar için uygulanmasının teklif edilmesi amacıyla önemli fiyat değişikliklerinin meydana geldiğini belirtmek önemlidir. gerçek fiyattan bağımsız olarak ürünlerinin konumlarında avantajlar, yüksek bir tarife, ithalatçı açısından, aynı zamanda ihracat miktarının aşağıdaki gibi diğer fenomenlerle azaltılabileceği bir fiyat artışına eşdeğerdir: zayıf hasat, doğal kaynakların tükenmesi, vb.
Doların dönüştürülemezliği 1971'de geri döndürülemez hale geldiğinde, para birimlerinin dalgalanma marjları genişledi ve serbest dolaşım arz ve talebe göre pratik olarak kurumsallaştı.
Yukarıdakilerin hepsinden, bir para biriminin gücünün, nihayetinde, üretken potansiyelinde, ticari pozisyonunun gücünde ve iç istikrarında, şu anda iki tür değişim olduğu yazışmada olduğu görülebilir. aşağıda açıklanan ulusal ve yabancı para birimi:
Kalıcı. Sabit kalan herhangi bir fiyat mekanizması gibi çalışır. Merkez Bankası döviz kurunu korumak için aşırılıklarla veya kusurlarla karşı karşıyadır.
Esnek veya dalgalı. Döviz kuru arz ve talebe bağlıdır ve iki yöntem tanımlanabilir:
- Temiz: Uygulamada mevcut değildir. Merkez Bankası müdahalede bulunmamakta ve döviz kuru arz ve talep arasındaki ilişkiye göre belirlenmektedir Kirli veya müdahaleli (1973). Merkez Bankası nihayetinde döviz kurunu belirli sınırlar içinde tutmaya çalışmak için alıcı veya satıcı olarak müdahale eder.
Kantitatif olarak, mevcut döviz kurunun iki yöntemi, aşağıdakilerin işaret edilebileceği oranlarla ifade edilir:
- Satın alma oranı. Bankanın yabancı parayı satın aldığı ve davacılara ulusal para birimini veren bankadır. Para biriminin satılma ve ulusal para biriminin edinilme oranıdır.
Önceki iki oran arasında kurumun döviz hizmeti için bir komisyon almasına izin veren küçük bir fark olduğunu unutmayın. Hakim kriter para birimini ucuza alıp pahalıya satmaktır.
- Doğrudan ücret. Uluslararası alanda en yaygın kullanılanıdır ve yabancı para birimini birim olarak ifade eder. Her bir ulusal para biriminin teslim ettiği yabancı para miktarı olarak hesaplanır.Çoklu veya farklılaştırılmış döviz kuru. Devlet, bir döviz borsası talep etme nedenini dikkate alarak ve aynı zamanda çeşitli oranları öngördüğünde ve bazı ithalatları daha pahalı hale getirme ve böylece onları caydırma, dış ticaretin coğrafi yapısını önceden belirleme, ödemeler dengesinde denge ve ihracatı sübvanse etmek. Bu döviz kuru, ortak bir üçüncü ülke ile ilgili oranlara göre belirlenir. Döviz piyasalarında bugün yürürlükte olan orandır.Gelecekteki döviz kuru (ileri). Bugün üzerinde mutabık kalınan ancak gelecekteki bir uzlaşma dönemi olan para birimlerinin alım satım işlemlerini yöneten ve para biriminin gelecekteki tahminlerine göre belirlenen orandır.
Bu nedenle, yukarıdaki oranların hareketi, döviz kurundaki dört temel özelliğe sahip olabilecek farklılıkları ifade etmektedir:
- Takdir. Bir para birimi, talebindeki artış nedeniyle bir başkasına karşı satın alma gücünü artırdığında. Takdirin tersidir, yani para, teklifindeki bir artış nedeniyle bir başkasına karşı satın alma gücünü bozar. Matematiksel olarak aynı şey takdirle olur, ancak sebep farklıdır, çünkü bu kararname ile devlet karar verdiğinde gerçekleşir. Döviz piyasalarındaki talep artışının mutlaka bir para biriminin yeniden değerlenmesine neden olmadığını belirtmek önemlidir. Piyasa ekonomisi çerçevesinde, bir para birimini yeniden değerlerken şu gerçekleşir: ülkenin ihracatı daha pahalıdır ve bu nedenle azalır; fiyat düzeyinde daha fazla istikrar sağlanabilir ve ithalat teşvik edilir.Devlet para biriminin döviz kurunu düşürdüğünde gerçekleşir. Etki, amortisman ile aynıdır, ancak fark, arz ve talepteki dalgalanmalardan dolayı otomatik olarak meydana gelmemesidir. İhracatı daha ucuz hale getirdiği ve ithalatı daha pahalı hale getirdiği için Ödemeler Dengesini geliştirmeyi amaçlamaktadır. Şunu belirtmek önemlidir: ithalatın maliyetindeki artıştan dolayı fiyat ve ücretlerde önemli bir artışa neden olabilir, bu da rekabetçi etkiyi geçersiz kılar; diğer ülkeler de benzer önlemleri alabilir veya uygulayan uluslarla misilleme yapabilir; para devalüasyonu, gizli olarak alınan ve belirli bir zamanda uygulanan bir karardır ve üretimi genişletmek ve istihdamı arttırmak için bir araç olarak kullanılmıştır.Etki, amortisman ile aynıdır, ancak fark, arz ve talepteki dalgalanmalardan dolayı otomatik olarak meydana gelmemesidir. İhracatı daha ucuz hale getirdiği ve ithalatı daha pahalı hale getirdiği için Ödemeler Dengesini geliştirmeyi amaçlamaktadır. Şunu belirtmek önemlidir: ithalatın maliyetindeki artıştan dolayı fiyat ve ücretlerde önemli bir artışa neden olabilir, bu da rekabetçi etkiyi geçersiz kılar; diğer ülkeler de benzer önlemleri alabilir veya uygulayan uluslarla misilleme yapabilir; para devalüasyonu, gizli olarak alınan ve belirli bir zamanda uygulanan bir karardır ve üretimi genişletmek ve istihdamı arttırmak için bir araç olarak kullanılmıştır.Etki, amortisman ile aynıdır, ancak fark, arz ve talepteki dalgalanmalardan dolayı otomatik olarak meydana gelmemesidir. İhracatı daha ucuz hale getirdiği ve ithalatı daha pahalı hale getirdiği için Ödemeler Dengesini geliştirmeyi amaçlamaktadır. Şunu belirtmek önemlidir: ithalatın maliyetindeki artıştan dolayı fiyat ve ücretlerde önemli bir artışa neden olabilir, bu da rekabetçi etkiyi geçersiz kılar; diğer ülkeler de benzer önlemleri alabilir veya uygulayan uluslarla misilleme yapabilir; para devalüasyonu, gizli olarak alınan ve belirli bir zamanda uygulanan bir karardır ve üretimi genişletmek ve istihdamı arttırmak için bir araç olarak kullanılmıştır.
Para birimlerinin arz ve talebini etkileyen faktörler şunlardır:
- Ödemeler Dengesi Durumu. Ödemeler Dengesi'nin durumu ile bağlantılı olarak, ülkenin dış imajını ve dolayısıyla döviz kurunu iyileştiren bir artı ile tercih edilen Uluslararası Para Rezervleri devletidir. Yüksek bir enflasyon oranı, fiyatların ve maliyetlerin artması anlamına gelir, bu da ülkenin rekabet gücünü azaltır ve böylece döviz kurunu düşürür. Kamunun elinde aşırı likiditeye yol açan para arzındaki artış, ödemeler dengesi üzerinde etkisi olan yerli ve yabancı mal ve hizmetler ile finansal varlıklara olan talebe neden olmaktadır.Bir ülke faiz oranını diğer ülkelerin üzerine çıkarırsa, daha yüksek bir kârlılık arayan yabancı sermaye akışı için bir teşvik yaratır. Para birimi, başkaları tarafından ulusal bankalara yatırılmasını talep edecek ve döviz kuru artacaktır. Bu engel, kredileri yatırımları finanse etmek için daha pahalı hale getirdiğinden, faizlerin yükselmesinden kaynaklanan çekinik etkidir. Bazı gerçek olaylardan önce ya da kısa vadede gerçekleşmesi beklenen güçlü bir spekülatif hareket yaratırlar. Ülkenin siyasi ve ekonomik durumundaki değişiklikler, üretken veya finansal alana yapılan yatırımların güvenliğini algıladıklarına göre, yerli ve yabancı yatırımcıların tutumuna yansımaktadır.Ekonominin döngüsel durumu. Bir ulus ekonomik krizdeyken, o ülke için yatırım yapmaktan ve sermaye taşımaktan kaçınacak ve hatta orandaki düşüşü koşullandıran sermayeyi geri çekmeye çalışabilecek yabancı yatırımcıların güveni zayıflar. değiş tokuş. Boom döneminde, para biriminin değerlenmesini etkileyecek olan büyük sermaye girişini teşvik ettiği için durum tersine döndü. Yeterince güçlü bir spekülatif hareket varsa, döviz piyasasında bir para birimine göre baskın yönelimine bağlı olarak döviz kurunda aşağı ve yukarı doğru değişikliklere neden olabilir. Eğer yükseliş eğilimi hüküm sürerse, tüccarlar daha sonra daha pahalı satmak için satın alırlar,döviz kuru spekülatif hareketin neden olduğu talep artışının bir sonucu olarak değer kazanma eğilimindedir.
Son olarak, ekonomik politikanın bir aracı olarak döviz kurunun çok güçlü bir araç olduğu belirtilmelidir, çünkü varyasyonları sadece ülke içinde değil, aynı zamanda güçlü bir bileşene sahip olduğu ticaret yaptığı ülkelerde de etkilidir. duygusal ve azalması (devalüasyon veya amortisman) ulusal para birimine olan güven kaybına neden olabilir, bu da ekonomik ajanların döviz karşılığında ondan kurtulmaya çalıştığı anlamına gelir, bu da sınırda ülkenin para politikasını yapar kesinlikle etkisiz hale gelir ve yabancı parayı düzenleyen ülkeye bağımlı hale gelir (ülke işlemlerde kullanılan para birimine sahip değildir).
III.3.2. Şişirme
Enflasyon genellikle genel olarak veya ortalama fiyat seviyelerinde kalıcı ve kayda değer bir artış olarak tanımlanır, normalde geliştirme (genişleme) süreçleriyle ilişkili makroekonomik dengesizliğin bir ifadesi ve varlığı tasarımcıların karşılaştığı çatışmayı vurgular. ekonomik politikalar, en önemli üç hedefi uzlaştırmaya çalışarak:
- Parasal istikrar. Genel dengeye ulaşma konusundaki mekanik kaygılara yanıt verir ve amaç, para arzını her şeyin üstünde kontrol etmektir. 1933 krizinden sonra, tam istihdamın sağlanmasına yönelik ekonomi politikaları hedeflenmiştir. Günümüzde, insanın daha eksiksiz bir gelişimi olarak ve mümkün olan en az ekolojik zararla ekonomik kalkınmanın tesis edilmesi giderek güçlenmektedir. İnsani Gelişme Endeksleri ve son zamanlarda Sosyal İlerleme Endeksleri'nden bahsedilmektedir. Gelişimi ölçme yöntemlerini değiştirmekten de bahsedilmektedir.
Uygulamada, Fiyat Enflasyonu fiyatlardaki yüzde artış oranına yansır ve şunları içerir:
- Tüketici Fiyat Endeksi: bir medya sepetinin (ulusal ve ithal) fiyatlarının hareketini açıklar.Toptan Fiyat Endeksi: ara malları da olan daha büyük ağırlıktaki bir ürün sepetini ölçer, İlk en önemli ticari işlem GSYİH veya GSMH saptırıcı: her türlü ulusal ürünü içerir
Ancak, üretim seviyesini değiştiren parasal olmayan şoklar, paranın büyüme oranını ve oranlardaki değişiklikleri değiştirmeden faiz oranını değiştirebileceğinden, para artışı ve enflasyon arasındaki ilişki kesin değildir. Faiz oranları, paraya sahip olmanın alternatif maliyetini değiştirir ve bu nedenle istenen gelir / para oranını etkiler.
Bu iki neden, para ve enflasyon arasındaki ilişkinin kısa vadeli istikrarsızlığını açıklamaktadır, çünkü para arzının büyüme oranındaki artış enflasyonda ve üretimde artışa neden olmakla birlikte enflasyon, paranın büyüme hızı ve beklenen enflasyon oranındaki artış, enflasyonda artışa ve üretimde azalmaya neden olur.
Bir fenomenin tüm sınıflandırması geleneksel olsa da ve her zaman şeyleri aşırı basitleştirme riskini içermesine rağmen, her ne kadar birleşik kriterlere dayalı analizler düzenlemelerine izin verdikleri için yaygın olarak kullanılmaktadırlar, çalışmalarında, enflasyonlar genellikle aşağıdaki gibi sınıflandırılır:
a) Fiyatların büyüme hızına göre enflasyon:
- Orta: Fiyat büyüme oranı yılda% 10'dan azdır Hiperinflasyon: Fiyat büyüme oranı ayda% 50'nin üzerindedir (bir yıl için), bu da yılda yaklaşık% 12.900'e eşdeğerdir. orta veya hiperinflasyon değildir.
b) Kökenlerine veya sebeplerine göre enflasyonlar:
- Talep: Para arzındaki artış nedeniyle talepte bir artış var, bu nedenle normalde kamu harcamalarının genişletici bir politikası nedeniyle gerçekleşen mal ve hizmet talebinde bir artış var. Maliyetler: fiyatların yükselişine dönüşen maliyetlerin (yükselen maliyetler) kaynağına sahip olması ve bunun sonucunda ücretlerin artmasına neden olması beklenir. maliyetleri ve fiyatları artıran, aşağıdakilerden oluşan bir spiral maliyet artışı döngüsü sunar: ücretlerde artış, maliyetler ve artan fiyatlar. Bu tür bir enflasyonun nedenini açıklamak için üç eğilim vardır: birliği suçlayanlar, maliyetlerdeki artışın ücretlerdeki artıştan kaynaklandığını; poz verenler,yani fiyatları artıran ve ücretlerdeki artışın birincisinin kopyası olduğu ve son olarak da emek fiyatının arz ve talebe bağlı olmadığını iddia eden işverenlere uygulanan fiyatlardır. Sonuç olarak, maliyet enflasyonunun tetiklenmesine katkıda bulunabilecek üç ajan bulunmaktadır: hükümet, sendika ve işadamları Yapısal: 1960 yılından itibaren, bir grup ECLAC iktisatçısı Latin Amerika'nın kalkınması konusunda çalışmalar yapmaya başladı. İkinci Dünya Savaşı yakın ya da hiperenflasyon enflasyonlarıyla karşı karşıya. Bu iktisatçıların yaklaşımı, Latin Amerika'daki enflasyonun sadece talep ve / veya maliyetlerle açıklanamamasının yanı sıra ekonomik yapıda yatmasıdır. Bu yaklaşım A'nın problemlerinin ilk açıklamasıdır.Latin'i Latin Amerika perspektifinden alır ve mali ve parasal araçların kötü yönetiminin enflasyonist süreçlere (döviz kurundaki istikrarsızlık) yol açtığı anlamına gelmez. Yapısalcılar, Latin Amerika'nın çoğunda para politikasının pratik olarak çözülemez bir dengede tutulduğunu savunuyor: bir yandan, istikrarlı gelirden yoksun olan hükümetin üretken kapasitelerin genişlemesini finanse edebilmesi için belirli bir mali açığın korunması gerekiyor.. Para politikası mutlaka geniş olmalıdır. Yapısalcılar ve parasalcılar arasındaki tartışma, 1980-85 yıllarına kadar, daha önceki türlerin herhangi biri tarafından açıklanamayan bazı hiperinflasyon vakalarında enflasyonun% 18-20'den seviyelere çıkmasıyla devam etti.Yüksek enflasyon süreçlerinin analizi için, temel baskıları (nedenleri), enflasyonu motive eden nedenlerden sonra bile enflasyonu koruyan yayılma faktörlerinden ayırmaya önem verilmektedir. ortak nedenleri olan ve bütçe açığı ile maliye ve para politikasının yetersiz yönetimi: Enflasyonun en önemli sonuçları şunlardır: Farklı sınıflar veya sosyal gruplar arasında gelir ve serveti yeniden dağıtır. Farklı malların, hizmetlerin ve üretim faktörlerinin göreli fiyatlarının, kaynakların tahsisini değiştirir ve ekonomik verimliliği etkiler, likidite açısından zenginlik azalır, belirli malların tercihini artırır.Tüm fiyatlar aynı oranda değişmez, bu da fiyat varyasyonunu göreli hale getirir. Fiyatlardaki göreli varyasyonun bir sonucu olarak, mallar, kendileriyle fiyat ödemek zorunda kalmadan kendi aralarında değiş tokuş edilirler.
IV. Finansal İlkeler
IV.1. İlk İlke
Birinci Mali İlke şunları ifade eder: "Bugünün para birimi yarının para biriminden daha değerlidir" ve aşağıdaki iki hususa dayanmaktadır:
- Parasal birimlerin kâr için herhangi bir faaliyete yatırılması halinde, parayı sahibine, şimdiki kullanımının ertelenmesi için ödeme olarak bir faiz oranı elde edilir ve bu da işlemin başlangıcında katkıda bulunan eşitliği artırır. Enflasyon sürecinin, para birimlerinin satın alma gücü, bir eğilim olarak zamanla azalmaktadır.
Matematiksel olarak bu prensip, sembollerin belirtilen anlama sahip olduğu aşağıdaki ifadeyle verilen, bir işlemin değerlendirme veya son kullanma tarihinde tamamlandığı Toplam Değer olarak tanımlanan Mevcut Değer (VA) ile ifade edilebilir. sonra:
n: genellikle yıl olarak ifade edilen, işlemin sürdüğü zaman sayısı.
Ct: zaman diliminde beklenen toplama t.
rt: t döneminde uygulanan iskonto oranı, yatırımcının ertelenmiş bir ödeme için talep ettiği tazminattan başka bir şey değildir, bu nedenle getiri oranı, minimum oran veya fırsat maliyeti olarak da adlandırılır.
Önceki tanımın, şirketin mali yönetiminin karar verme sürecindeki etkisi ve pratik faydası, aşağıda sunulan Tacaño-Prodigal davasının analizinde görülebilir.
Her şirkette, her hesap döneminin başında finansal varlıkların (C0) mevcudiyeti ve bir sonraki döneme (C1) ait tutarının bir tahmini Şekil 1.a'da gösterildiği gibi kesin olarak bilinir.
Finansal açıdan, sunulan durum, bu kaynakların Şekil 1.b'de gösterilen ve aşağıdakilerle karakterize edilen iki olası aşırı yönetim durumunu göstermektedir:
Prodigalın tutumuna karşılık gelen bir sonraki dönem (1) için öngörülen finansal akışın güncellenmiş büyüklüğünü ödünç alın. Bu durumda, cari dönemde (0) tüketim için mevcut toplam finansal varlıklar (Ct0) verilir.
Cimri yaklaşıma karşılık gelen bir sonraki dönemde (1) 1 + r büyüklüğünde artırmak için mevcut tüm finansal varlıkları yatırın. Bu durumda, bir sonraki dönemin sonunda elde edilecek finansal varlıkların (Ct1) toplamı
Yukarıdakilerden, yukarıda açıklanan aşırı finansal davranışın Tablo 1'de ilişkili iki nokta ile karakterize edilebileceği açıktır.
Şimdi, cimri ve prodigalın geometrik olarak iki aşırı davranış noktası, düzlemde matematiksel olarak denklem aracılığıyla ifade edilebilen bir çizgi belirler: burada m, eğimi temsil eder ve b Y ekseni (um1) ile kesişmeyi temsil eder.
Bilinen iki noktadan, eğim Y ekseni ile kesişme olduğu sürece aşağıdaki gibi belirlenebilir
İfadedeki önceki sonuçları değiştirme
Önceki grafiğin belirli bir finansal senaryo örneğini temsil ettiğini, ancak bu durumda varyasyona duyarlı büyüklüklerin olduğunu bilerek, bu tür bir analizi gerçekleştirmek için kombinasyon halinde kullanılabileceğini unutmayın: iskonto oranı (r) ve Şekil 1.d ve 1.e'de bu büyüklüklerin her biri için ayrı ayrı gösterildiği gibi, mevcut dönemde finansal kaynakların mevcudiyeti bilindiği için bir sonraki dönemde (C1) öngörülen projeksiyon.
Yukarıdakilerin hepsinden, finansal aktivitenin karakteristik bir unsurunun, zaman içinde paranın değerine bağımlı olduğu açıktır ve bu da aşağıdaki ifadelere yol açar:
- Şirketin finansmanını yönetme stratejisi, finansal akışların davranışlarının zaman içindeki projeksiyonuna dayanır Yukarıdakilere uygun olarak, iki olası husus ortaya çıkar: geç ödeme ödemeleri için cezalar ve bunun tersi İskonto Operasyonu, borç verenden borçluya izin vermek için borçlunun borçluya verdiği bonusu temsil eden "Mevcut Değerinin belirli bir değerlendirme tarihinde ödenmesi yoluyla bir borcun tasfiye edilmesi ya da onu temsil eden ticari belgeyi etkin hale getirilmesi" olarak anlaşılmıştır. kaynakları kararlaştırılan tarihten önce atın.
Bu nedenle, analiz edilen yönlere uygun olarak, Finans alanının misyonunun "değerleme, kaynakların seçimi ve finansman yöntemlerini içeren şirketin kıt kaynaklarını zamanında verimli bir şekilde aktarmak" olduğu tespit edilebilir.
IV.2. İkinci İlke
İkinci Finansal İlke şunları belirler: "Güvenli bir para birimi riskli birden fazla değere sahiptir", ki bu da çoğu yatırımcının kârlılıktan ödün vermeden mümkün olduğunca riskten kaçınmasına dayanır.
Bununla birlikte, risk, şirketin muaf olmadığı tüm insan faaliyetlerinde doğaldır. Risk vermek, hiçbir şey yapmamak ve hiçbir şey yapmamak her açıdan intihardır, bu nedenle varlığınızdan vazgeçmek mümkün değildir. Peki ne yapmalı?
Riskin evrensel doğası göz önüne alındığında, önceki sorunun cevabı günlük yaşamdan elde edilen aşağıdaki örnekten elde edilebilir: fiziksel olarak engelli olmayan üçüncü yaştaki bir kişinin rasyonel davranışı.
Bu analiz amacıyla, seçilen yaş grubuna ait rasyonel bir kişi iki davranış arasında seçim yapabilir:
- Risksiz: evde kalmak, güvenlik karşılığında dış dünyanın faydalarını sürdürmek. Sonuç olarak, hayatı daha monoton hale gelir, ilgilerini kaybeder ve yavaş yavaş kendini tüketir. Riskle: evinin dışında, dünyayla değişimin faydalarını getiren aktiviteleri gerçekleştirir, hayatını daha da kolaylaştırır ancak yoldaki engeller, geçiş yolları vb. gibi çeşitli risklerle ilişkilendirilmiştir.
Gördüğünüz gibi, risksiz seçim, aile ortamının sağladığı koruma ile ilişkili bir yıkım unsuruna sahipken, diğer alternatif olası kazalar karşılığında zevk, tam bir yaşam sağlıyor.
Bu kişinin rasyonalitesinin varsayımına dayanarak, en iyi seçeneğin koruma uğruna yaşam kalitesini feda etmek olduğu görülmektedir, ancak birkaç tanesi tehlikeleri en aza indiren bir stratejiyi ampirik olarak uygulamaya dayalı risk seçeneğini seçmemektedir. Potansiyel: Diğer insanlardan yol geçmesi için yardım talep eden bu tür eylemlerde bulunan riski aktarın.
Görülebileceği gibi, önceki örnekte denek (yaşlılar), bunlardan biri yaşam kalitesini düşürdüğünde ve yavaş yavaş sosyal olma koşullarını yavaş yavaş azaltsa bile seçilecek iki rasyonel seçeneğe sahiptir. ancak ticari şartlarda riski ortadan kaldırmak mümkün değildir, çünkü özel ya da devlet sahipleri, karlarının en azından ulaşılan seviyede kalmasını talep eder ve bu da bu sonucu garanti eden eylemlerin uygulanmasını gerektirir. birbirini izleyen dönemler, ki burada risk transferi varyantı günlük bir finansal araç haline gelir.
Gerçekleştirilen her eylemin ilişkili bir risk taşıdığı görülebileceği günlük yaşamdan başka örnekler eklemek mümkündür: bir gaz sobası yakmak, vb., Ancak her durumda çıkarılabilecek sonuç aynıdır: önemli olan şey değil bir kararla ilişkili risk veya belirsizlik, ancak dikkate alınmayan veya öngörülmeyenler ve bu nedenle riskin aktarılması sistematik bir araç haline gelir.
Bu noktada, kullanılan örnek hakkında bir gözlem yapmak gerekir: genelliğinin geçerliliği, yani ampirik olarak ifade edilmiş bir ekonomi ilkesine dayanan finans dünyasında uygulanması: neyin işe yaramadığı Aile düzeyi de bunu daha yüksek bir ölçekte yapmaz.
Finansçının çalışma ufkunu genişletmeden önce, aşağıdaki iki yansımayı yapmak uygundur:
- Çok önemli ve evrensel olan, yeni bir işletmeye yol açan iş dünyası için risk aktarma faaliyetidir: Bir şirketin birçok kuruluştan transfer edilen riski üstlendiği ve bunun% 100'ünde gerçekleşmediği sigorta Bu durumlarda sigortalı kuruluşların gerçekliğe dönüşen risklerden kurtulmalarını sağlayacak tazminatlar almaları karşılığında fayda elde eder.Önemli olan risk veya belirsizlik varlığı değil, bunların bir kısmının Finansal proje.
Bu bölümde ortaya konan her şeye uygun olarak, yukarıda belirtilen finansal alanın iş içeriği aşağıdakilere dönüştürülmelidir: «mümkün olan en az riskle ve en verimli şekilde zaman içinde şirketin kıt kaynaklarını içeren transfer değerleme, kaynak seçimi ve finansman yöntemleri ile bunların korunması ».
V. Finansçı
Kavramsal olarak, finans alanında çalışan ve yöneticisine özel önem veren herkes, gerçek ya da öngörülen Hazine akışının analizine dayanarak şirketin operasyonları ile sermaye piyasası arasında bir aracı olarak hareket etmelidir. bileşenleri şekil 2'de gösterilen.
Söz konusu akış, kârın gelir ve giderler arasındaki farka karşılık geldiği varsayımını içeren Finansal Denge Denklemi aracılığıyla matematiksel olarak ifade edilebilir.
UTI = IAF + IVE GOP PIN INV
Önceki ifadenin ayrıntılı gelişiminin Gelir Tablosundan başka bir şey olmadığını unutmayın, bu nedenle Finansal Bakiyenin Denkleminin Gelir Tablosuna Muhasebenin Bilançoda Temel Denkleminin ne olduğu teyit edilebilir.
Yukarıdakilerin tümü, finansörün aşağıdaki iki temel sorunla karşı karşıya kalması gerektiğini göstermektedir:
- Ne kadar yatırım ve ne için? Cevap: yatırım kararı Yatırımlar için fon nasıl alınır? Cevap: finansman kararı.
Yukarıdakilerden, piyasaların nasıl hareket ettiğini, yani "varlıkların zaman içinde nasıl değerlendiğini anlayın" demek zorundasınız.
TESTERE. Son düşünceler
Bölüm boyunca yapılan analiz, uluslararası para sisteminin, dinamikleri ve hareketliliği olan sermaye piyasasına özel vurgu yapan, ulusötesi bir şirketten sınırlı gelire sahip bir aileye kadar uzanan işletme finansmanının etkisini göstermektedir. sadece büyük bir şirketin değil, bir ülkenin istikrarını tehlikeye atabilir.
Yukarıda belirtilenlerden, bu sonucun evrensel doğası açıktır; bu, mesleğin aile, ulusal veya ulusal olsun, yaşamın tüm ekonomik yönleri için geçerli olduğu için, aşağıdaki ifadeye ustaca dahil edilen finans sorununun ötesine geçer: "ne işe yaramaz? aile düzeyinde, şirkette de çalışmayacak, ülkede çok daha az ”.
Rolü finansal konularda belirleyici olan bir diğer faktör, faiz ve döviz kurları ile enflasyonun büyüklüğünün, şirketin ve müşterilerinin satın alma gücünü değiştirdiği için enflasyonun en önemli rolü olduğu Makroekonomik politikalardır. şirketin konsolidasyon ve genişleme stratejilerini uygulamak için gelirini ve finansmanını elde ettiği ekonomik aracılarda kaynakların kullanılabilirliği.
Öte yandan, mevcut finansal kaynakların ne zaman ve nasıl kullanılacağına dair kararın rasyonel bir özneden diğerine değiştiği kararının bir sonucu olarak, zaman içinde toplumda bir servet transferi mekanizması ortaya çıkar ve gelişir: sermaye piyasası, faiz, kullanılan faiz oranının büyüklüğü ve tahminini dikkate alarak, "faiz, finansal kaynak sahibinin tüketimini ertelemek ve bu varlıkları borç vererek kaybetme riskini üstlenmek için aldığı tazminattır." Operasyonlarda, finansal değerlendirmeler için hayati öneme sahip bir konudur ve değişken zaman, “zaman paradır” ifadesi ile finansal açıdan büyük bir önem kazanmaktadır.
Bu bölümde ortaya konan her şey, işletmenin mevcut Gelir Tablosundan öngörülen projeye yönlendiren finansal strateji ve politikaları oluşturmakla görevli olduklarından, şirketteki finans ve bu faaliyetten sorumlu personelin ilgili rolünü vurgular, Finans alanının misyonunun «mümkün olan en az riskle ve en verimli şekilde, şirketin değerleme, kaynakların seçimi ve finansman yöntemlerinin yanı sıra finansman yöntemlerini de içeren kıt kaynaklarını zamanında transfer etmektir. onların korunması ».
Bu nedenle, yukarıda belirtilen hedefe ulaşmak için, kıt kaynakların zaman içinde, mevcut finansal akışların her birinin risk, belirsizlik ve finansal faydaları ile Latin şair Horacio'nun «ışıktan değil, dumandan, ışıktan» çıkmasını sağlayan misyonu ile onu araştırmacı yapan gelecekteki davranışlarını öngördü.
Onların lehine, finansör şu anda çeşitli araçlara sahiptir, ancak bunlara ilişkin bilgilerin finansal amaçlar için ilgili bilgilerin tanımlanmasını ve işlenmesini kolaylaştırdığına işaret etmek boş değildir, ancak kararı çeşitli uygulanabilir seçenekler arasında bırakır., araçlarını bilmemenin bir zayıflık olduğu, ancak bunlara hakim olmanın bir fırsat değil, karar vermenin bilimsel olarak topraklanmış bir şekilde yapılması için bir zorunluluk olduğu finans uzmanına.
VII. kaynakça
- Beyaz, AM; Domínguez, JC: «Finansal Matematiğin Öğeleri»; ENPES Yazı işleri; Küba; 1989 García, J.: Maliyet Muhasebesi »; McGraw Hill, 1999. González, B.: «İşletme finansmanının temelleri»; Editorial Academia, Havana, Küba, 2001 1943'te 23,4 milyar dolar Altın onsun 31.103481 gram olduğu ABD ve İngiltere'de kullanılan metal tartım sistemi
